GBP/USD dépasse 1.3450 alors que le pivot dovish de la Fed contraste avec les réductions de taux mesurées de la BoE

La livre sterling continue de surperformer face au dollar américain, le GBP/USD évoluant près de 1.3480 lors des premières heures asiatiques de vendredi. La divergence provient de trajectoires de politique monétaire nettement différentes de chaque côté de l’Atlantique, où les participants au marché intègrent de plus en plus plusieurs réductions de taux de la part de Washington, tandis que Londres adopte une approche plus prudente.

La divergence de politique favorise la livre sterling

La Banque d’Angleterre (BoE) a récemment mis en œuvre sa dernière baisse de taux, faisant passer le coût d’emprunt de 4,0 % à 3,75 % en décembre — ce qui constitue le niveau le plus bas depuis début 2022. Le gouverneur Andrew Bailey a indiqué lors du point presse suivant que le cycle de baisse se poursuivrait progressivement, bien que chaque décision nécessiterait une analyse plus approfondie. Cette position mesurée contraste fortement avec les attentes croissantes de mouvements plus agressifs de la part de la Réserve fédérale.

Le dollar américain a déjà subi sa pire performance annuelle en huit ans à la fin de 2025, reflétant une confiance affaiblie dans la monnaie face à une politique d’assouplissement anticipée. La tarification du marché via l’outil CME FedWatch indique actuellement une probabilité d’environ 15 % d’une baisse de taux de la Fed lors de la réunion de politique de janvier.

Incertitude sur la direction de la Fed ajoute de la pression sur l’USD

Au-delà des attentes de taux, la spéculation concernant la succession à la tête de la Réserve fédérale intensifie la volatilité de la devise. Le président Trump a indiqué sa préférence pour un successeur au président actuel Jerome Powell — dont le mandat se termine cette année — qui maintiendrait des conditions monétaires accommodantes. Les déclarations publiques de Trump selon lesquelles il s’attend à ce que le prochain président maintienne les taux faibles et s’aligne sur les préférences de son administration ont suscité des inquiétudes chez les investisseurs quant à l’indépendance institutionnelle de la banque centrale.

Les prochaines déclarations de la présidente de la Réserve fédérale de Philadelphie, Anna Paulson, pourraient apporter des précisions supplémentaires sur la direction à court terme de la Fed, renforçant soit les vents contraires sur le USD, soit offrant un soulagement temporaire.

La force du câble reflète une perspective de taux asymétrique

La force du taux de change GBP contre USD reflète un positionnement fondamental autour des différentiels de taux d’intérêt. Alors que la BoE navigue dans un cycle de baisse progressive avec une considération attentive à chaque étape, la Fed semble prête pour une trajectoire d’assouplissement plus marquée. Cette asymétrie de politique continue de soutenir la dynamique haussière de la livre au-dessus du niveau technique de 1.3450, avec des dynamiques plus larges de carry trade favorisant les devises à rendement plus élevé jusqu’à ce que la divergence se réduise.