## Les cryptomonnaies débarquent à Wall Street : comment les ETF transforment le paysage de l’investissement en 2025

En à peine un an, l’écosystème des produits d’investissement liés aux actifs numériques a subi une transformation fondamentale. Depuis l’introduction historique des fonds spot sur Bitcoin en janvier 2024, les flux de capitaux ont atteint des niveaux sans précédent. Les données montrent qu’à la mi-décembre, ils ont totalisé 57,7 milliards de dollars de flux nets entrants — contre 36,2 milliards de dollars au début de l’année, ce qui représente une augmentation de près de 60 %.

Cependant, ce chiffre ne reflète pas la dynamique complète du marché. Les flux de capitaux ont fluctué : en octobre, lorsque le Bitcoin (BTC) a approché son sommet historique de 126 080 dollars, les investisseurs ont injecté 1,2 milliard de dollars dans les ETF spot sur BTC en une seule journée. Quelques semaines plus tard, lorsque le prix est tombé en dessous de 90 000 dollars, un flux massif de 900 millions de dollars a été observé. Ces mouvements dramatiques reflètent non seulement la volatilité du marché, mais aussi l’intérêt croissant des institutions financières.

### Ethereum et au-delà : extension de l’offre de produits

Ethereum (ETH), le deuxième en termes de capitalisation boursière, a obtenu un accès aux instruments ETF un peu plus tard — depuis juillet de l’année dernière. Jusqu’en décembre, les produits suivant le prix spot d’Ethereum ont accumulé 12,6 milliards de dollars de flux nets. Au sommet en août, lorsque le cours a approché le record de 4950 dollars, ces fonds ont attiré un milliard de dollars d’investissement en une journée.

Les bénéficiaires inattendus de l’expansion du marché ont été les actifs numériques plus petits. Ripple (XRP) et Solana (SOL), occupant respectivement la 5e et la 7e place en termes de capitalisation, ont reçu un feu vert des régulateurs. Depuis leur lancement en novembre, les ETF spot sur XRP ont recueilli jusqu’à 883 millions de dollars, tandis que Solana a rassemblé 92 millions de dollars malgré des conditions macroéconomiques défavorables durant cette période.

Même Dogecoin (DOGE) a marqué sa présence — l’ETF sur cette memecoin enregistrait des flux nets de 2 millions de dollars jusqu’à mi-décembre.

### Changement de position réglementaire : une opportunité pour de nouveaux produits

Ce fut une étape décisive lorsque la Securities and Exchange Commission (SEC) a approuvé en septembre dernier. La validation des normes générales pour les trusts de matières premières signifiait que le régulateur n’examinerait plus chaque cryptomonnaie individuellement. À la place, il a établi des critères que les actifs numériques intéressés doivent remplir : être cotés sur un marché réglementé, avoir au moins six mois d’historique de trading de contrats à terme, et présenter des volumes de trading significatifs.

Eric Balchunas de Bloomberg estimait alors que plusieurs cryptomonnaies pouvaient immédiatement entrer sur le marché des produits ETF. Son collègue James Seyffart a ensuite indiqué que la SEC disposait de demandes pour au moins 126 autres produits — principalement des fonds indiciels comprenant de nouveaux projets DeFi et quelques memecoins.

### Le fonds indiciel comme avenir de l’accès institutionnel

Avec le développement du marché, de nouvelles catégories de produits ont commencé à apparaître. Hashdex a lancé en février un ETF indiciel spot inédit, suivant plusieurs actifs numériques, modélisé sur l’indice Nasdaq Crypto Index. Cet instrument donne accès à un investissement dans 19 cryptomonnaies différentes — de Cardano à Chainlink en passant par Stellar.

Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares et CoinShares ont rapidement lancé des offres concurrentes. Ces fonds indiciels suscitent un intérêt particulièrement fort parmi les investisseurs professionnels, qui souhaitent participer à la croissance potentielle du marché sans avoir à analyser en détail chaque titre.

Gerry O'Shea de Hashdex affirme que les ETF indiciels seront un sujet chaud en 2025. « Les investisseurs professionnels apprécient de plus en plus la structure dynamique de ces fonds, qui offrent un accès à un large portefeuille d’actifs numériques », explique-t-il. La transformation de la pensée réglementaire — où la question n’est plus « faut-il investir », mais « comment investir » — ouvre de nouvelles possibilités.

### De retail à institutionnel : changement dans la composition des investisseurs

Un changement significatif est également observé dans le profil des investisseurs. Alors qu’auparavant dominaient les acteurs particuliers et les fonds spéculatifs, de plus en plus d’institutions financières intègrent ces actifs dans leurs portefeuilles.

Vanguard a annoncé le mois dernier que ses 50 millions de clients pourraient négocier certains ETF spot sur les cryptomonnaies. La Bank of America a permis à ses clients du segment wealth management d’investir modérément dans le numérique à partir de l’année prochaine. BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, reste plus prudent, mais les informations provenant des dépôts 13F montrent que ses produits attirent des capitaux de la part d’investisseurs sérieux.

L’Abu Dhabi Investment Authority (liée à Mubadala Investment Company) a révélé posséder 500 millions de dollars dans un ETF spot sur Bitcoin de BlackRock, et les documents indiquent que Mubadala elle-même détient une position d’une valeur de 567 millions de dollars. La Harvard Endowment détenait cet ETF pour 433 millions de dollars, et Brown University ainsi qu’Emory University ont également mis en place une exposition au Bitcoin via des ETF spot.

Ce changement dans la composition des investisseurs — le déplacement du retail vers les institutions — pourrait avoir des conséquences à long terme. Les experts suggèrent qu’une présence accrue d’investisseurs institutionnels, détenant des actifs sur de plus longues périodes, pourrait réduire la volatilité et atténuer l’amplitude des baisses.

Bien que, en février dernier, le Wisconsin Investment Board ait retiré une position d’une valeur de 300 millions de dollars, la tendance générale indique clairement une augmentation de l’intérêt des grands acteurs financiers.

### Perspectives pour les prochains mois

L’expansion de l’offre de produits sur Bitcoin et Ethereum vers XRP, Solana et d’autres actifs numériques indique que les barrières réglementaires s’estompent peu à peu. Juan Leon de Bitwise souligne : « L’intérêt des investisseurs ne concerne pas seulement le Bitcoin ou l’Ethereum, mais tout le spectre des cryptomonnaies. Les communautés XRP et Solana ont montré une force et un engagement inattendus, ce qui est un très bon signe pour les écosystèmes. »

Les produits ETF, qu’ils suivent des actifs individuels ou qu’ils soient de nouveaux fonds indiciels combinant plusieurs cryptomonnaies, transforment discrètement le paysage de l’investissement numérique. En 2025, nous assisterons probablement à une évolution continue : des produits de niche pour les spéculateurs vers une gestion de portefeuille institutionnelle grand public.