La crise énergétique à venir remodèle la stratégie des centres de données pour l'infrastructure IA

La pénurie d’électricité prépare le terrain pour un boom des centres de données

Le secteur de l’intelligence artificielle fait face à un défi sans précédent : une demande de calcul massive dépasse la capacité électrique disponible. L’analyse de Morgan Stanley de décembre prévoit un déficit d’électricité de 47 gigawatts à l’échelle nationale d’ici 2028 — soit environ dix fois la consommation quotidienne moyenne de New York. Cette crise énergétique redessine tout le paysage des centres de données et crée des opportunités inattendues pour les entreprises positionnées pour répondre à la demande.

Core Scientific, un opérateur de centres de données qui se concentrait auparavant sur le minage de cryptomonnaies, illustre ce changement de marché. Un acteur influent de l’entreprise a bloqué une proposition d’acquisition de $9 milliards de dollars plus tôt cette année, estimant que l’offre sous-évaluait le potentiel de la société dans un environnement contraint en énergie. Cette décision semble justifiée alors que des insiders du secteur évoquent l’émergence de contrats importants pour l’entreprise.

La demande inexploitées pousse à une réévaluation de la valorisation

Trip Miller, associé gérant de Gullane Capital Partners, s’est opposé à l’offre de rachat de CoreWeave en octobre lorsque la proposition basée sur des actions est passée de $9 milliards de dollars à environ 4,5 milliards de dollars, alors que le cours de l’action de CoreWeave a chuté. Miller a argumenté que l’offre ne reflétait pas la véritable valeur de Core Scientific face à la demande croissante pour l’infrastructure IA.

Sa confiance repose sur des indicateurs concrets du marché. Miller prévoit que Core Scientific annoncera des engagements dépassant 100 mégawatts dans les prochains mois, avec des baux annuels totalisant environ 400 mégawatts. Ces chiffres reflètent une concurrence accrue pour la capacité des centres de données alors que les entreprises se précipitent pour sécuriser l’infrastructure de calcul pour les applications IA.

« Nous entrons dans une période où la demande en puissance de calcul dépassera systématiquement l’offre », a observé Stephen Byrd, responsable de la recherche thématique chez Morgan Stanley. La recherche du cabinet souligne que les contraintes énergétiques sont devenues une dynamique commerciale déterminante plutôt qu’un simple goulot d’étranglement temporaire.

Les opérations de minage pivotent vers le calcul haute performance

La transition qui s’accélère dans tout le secteur révèle où se trouvent les véritables opportunités. Les entreprises de minage de cryptomonnaies — disposant déjà de contrats d’énergie et d’infrastructures techniques — redéploient de plus en plus leurs actifs vers les services de calcul IA.

Paul Golding, analyste chez Macquarie qui suit de près le secteur, pense que la plupart des opérateurs de minage effectueront cette conversion dans un délai de trois ans. En octobre, il a fixé un objectif de cours de 34 $ par action pour Core Scientific, soit plus du double de sa valorisation actuelle, reflétant les avantages compétitifs de l’entreprise dans l’accès à des ressources énergétiques limitées.

Des exemples concrets appuient cette thèse. Cipher Mining a annoncé une installation de centre de données de 168 mégawatts à Colorado City, Texas, louée à Fluidstack — avec l’action Cipher passant de $5 en août à près de $25 en novembre. Iren a sécurisé un accord de calcul IA de 9,7 milliards de dollars avec Microsoft. Hut 8 a engagé une capacité de 245 mégawatts en développement en Louisiane pour Fluidstack.

Les implications plus larges

Morgan Stanley prévoit qu’environ 12 gigawatts de capacité de minage — soit environ 60 % de la capacité totale actuelle du secteur — seront convertis en infrastructure d’IA et de calcul haute performance dans les trois prochaines années. Il ne s’agit pas d’un simple battage spéculatif, mais d’une réallocation fondamentale du marché, motivée par une véritable rareté.

Core Scientific exploite actuellement environ 1 gigawatt de capacité, avec 1,5 gigawatt supplémentaire disponible pour l’expansion. La société loue 590 mégawatts à CoreWeave, ce qui pourrait générer environ $10 milliards de dollars de revenus sur 12 ans, tout en prévoyant de convertir 400 mégawatts d’opérations de minage en calcul haute performance dans un délai de trois ans.

Ces développements indiquent que le flux massif de capitaux vers les centres de données, les semi-conducteurs et l’infrastructure électrique reflète une expansion durable de l’IA plutôt qu’une bulle passagère. Alors que l’énergie devient le facteur limitant de la croissance du calcul, les entreprises ayant accès à l’énergie acquièrent une valeur stratégique croissante sur le marché.