L'Inde ajuste la fiscalité sur les cigarettes, les actions du secteur du tabac sous pression, atteignant leur plus bas niveau en six mois

Le ministère indien des Finances a publié mercredi de nouvelles réglementations sur la taxe à la consommation, mettant en place à partir du 1er février un système de taxation par gradation pour les cigarettes, avec une taxe de 2050 à 8500 roupies pour mille unités (soit environ 22,82–94,60 USD), le montant de la taxe étant déterminé en fonction de la longueur de la cigarette. Cette mesure a provoqué une réaction violente du marché, le secteur du tabac étant en baisse.

Pression sur les cours des sociétés cotées

En tant que fabricant de cigarettes Gold Flake et leader de l’industrie du tabac en Inde, le cours de l’ITC a fortement reculé de 4,4 % jeudi, clôturant à 385,25 roupies, atteignant son niveau le plus bas depuis juin 2024, avec une baisse journalière susceptible d’être la plus mauvaise depuis février 2022. Par ailleurs, la filiale indienne de Glover Phillips, distributeur de Marlboro, a chuté de 7,7 %.

Dans l’indice Nifty 50, l’ITC est devenue la société ayant enregistré la plus forte baisse ce jour-là, tout en étant également en tête des pertes dans l’indice FMCG, qui a globalement reculé de 1,6 %.

La pression à la hausse sur le coût des cigarettes

Selon une estimation de l’équipe d’analyse d’ICICI Securities, la nouvelle taxe augmentera la charge globale sur les cigarettes de 75-85 mm de 22 % à 28 %. Les analystes soulignent que les cigarettes de plus de 75 mm représentent environ 16 % des ventes de l’ITC, et que la nouvelle taxe pourrait faire augmenter le prix de chaque cigarette de 2 à 3 roupies.

Cette taxe à la consommation s’ajoute à la taxe sur les biens et services (GST) de 40 % en vigueur, ce qui pourrait entraîner une hausse des prix de détail encore plus marquée.

Contexte politique et impact sur le marché

Cette réforme fiscale a été mise en œuvre après l’approbation par le gouvernement en décembre 2024 du « Projet de loi sur la taxe à la consommation centrale (modification) 2025 », qui remplace le régime fiscal temporaire précédent applicable aux cigarettes et aux produits du tabac par un nouveau régime fiscal régulier.

Le gouvernement considère les problèmes de santé liés au tabac comme une consommation importante des ressources publiques, et a déjà mis en place plusieurs mesures de contrôle, notamment le renforcement des étiquettes d’avertissement et l’augmentation régulière des taxes. La mise en place de cette nouvelle taxe va sans doute augmenter encore le coût d’achat pour environ 100 millions de fumeurs indiens, tout en freinant la consommation de tabac et en exerçant une pression sur la marge bénéficiaire des sociétés cotées.

Les analystes estiment que les entreprises pourraient être contraintes d’augmenter leurs prix pour répercuter les coûts, mais le risque d’une contraction de la demande de consommation doit également être pris en compte.