Discours du président de la SEC : la régulation de la blockchain doit rechercher un équilibre entre protection de la vie privée et supervision financière

15 décembre 2024, le président de la SEC Paul S. Atkins a prononcé un discours lors du forum de table ronde sur la cryptomonnaie organisé par l’agence, abordant en profondeur les enjeux de la vie privée financière à l’ère de la technologie blockchain. Son argumentation centrale a suscité une large attention dans l’industrie : si la régulation échoue, l’écosystème des cryptomonnaies pourrait évoluer en le système de surveillance financière le plus puissant de tous les temps.

La double lame de la blockchain : le dilemme de la transparence et de la vie privée

Atkins souligne que la blockchain publique est plus transparente que tout système financier traditionnel. Chaque transfert de valeur est enregistré dans un registre accessible à tous. Les entreprises d’analyse on-chain ont déjà la capacité d’associer efficacement les activités en chaîne à des identités off-chain.

Cette transparence, qui constitue l’un des avantages de la blockchain, devient un risque sous la pression d’une régulation excessive. Si le gouvernement considère chaque portefeuille comme un courtier, chaque code comme une plateforme d’échange, et exige la déclaration de chaque transaction, l’écosystème cryptographique se transformerait en « œil universel de la surveillance financière ».

La crise de la soif de régulation infinie du gouvernement

Dans son discours, Atkins cite l’idée centrale de l’ouvrage de l’économiste Hayek, « La Route de la servitude », pour critiquer une illusion répandue chez les responsables politiques : celle qu’en rassemblant suffisamment de personnes intelligentes et de données, on peut trouver une solution parfaite. L’histoire montre que cette approche a ses limites en pratique.

Les outils réglementaires développés par la SEC — tels que le système de suivi d’audit intégré (CAT), la base de données des swaps et le formulaire PF — étaient initialement destinés à protéger les investisseurs et à lutter contre la fraude, mais dans la pratique, ils ont constamment évolué, devenant peu à peu l’infrastructure d’un système de surveillance à grande échelle. Atkins admet que le désir de collecte de données du gouvernement a déjà dépassé les limites, et que beaucoup d’informations recueillies ne sont même pas exploitées pleinement.

La numérisation amplifie les dangers du pouvoir de régulation

À l’époque analogique, les documents papier, la distance physique et les processus manuels limitaient naturellement la quantité d’informations que le gouvernement pouvait collecter. Bien que ces inefficacités fussent gênantes pour l’administration, elles protégeaient la vie privée des investisseurs américains. Mais à l’ère numérique, ces barrières naturelles sont considérablement affaiblies.

L’émergence de la blockchain et des technologies cryptographiques crée à la fois la possibilité de la surveillance la plus puissante de l’histoire et fournit des outils de protection de la vie privée sans précédent. La preuve à divulgation zéro, la divulgation sélective et la conception de portefeuilles privés permettent aux utilisateurs de prouver leur conformité sans avoir à soumettre leurs dossiers financiers complets ou leurs données personnelles à un intermédiaire ou au gouvernement.

L’équilibre entre fonctionnalité du marché et vie privée financière

Atkins souligne également que la transparence totale entraverait gravement le bon fonctionnement des marchés financiers. De nombreuses institutions dépendent de la construction de positions, du test de stratégies et de la fourniture de liquidités dans un cadre où elles ne sont pas immédiatement découvertes par la concurrence ou par des acteurs prédateurs.

Si chaque ordre, chaque opération de couverture, chaque ajustement de portefeuille était visible en temps réel, le marché serait confronté à des problèmes de front-running, de copie de stratégies et d’effet de troupeau, ce qui réduirait considérablement l’attractivité des fournisseurs de liquidités et des souscripteurs. Cela implique que pour que l’écosystème financier blockchain se développe sainement, une certaine protection de la vie privée est nécessaire.

Rechercher un nouvel équilibre : protéger l’innovation, préserver la liberté

La position finale d’Atkins est : le gouvernement peut utiliser les technologies cryptographiques pour atteindre ses objectifs de sécurité nationale tout en protégeant les droits à la vie privée des citoyens américains. L’enjeu clé est de garantir que les citoyens américains ne soient pas présumés suspects lorsqu’ils utilisent ces outils.

La meilleure pratique consiste à protéger les activités légitimes des citoyens contre une surveillance de masse tout en dotant le gouvernement des moyens d’accomplir ses fonctions essentielles — c’est la voie la plus efficace pour protéger la sécurité nationale, préserver les libertés fondamentales et laisser de la place à l’innovation.

Ce débat autour de la blockchain, des cryptomonnaies et de la régulation marque un tournant crucial. La manière de trouver un équilibre durable entre progrès technologique et liberté individuelle déterminera l’avenir de l’écosystème financier.