La révolution de la livraison sur trottoir de Serve Robotics : Peut-elle conquérir un marché de $450 milliards ?

L’opportunité du robot de livraison alimentaire qui reshape la logistique du dernier kilomètre

La livraison autonome sur trottoir est prête à transformer le secteur de la livraison commerciale. Une entreprise issue d’une grande plateforme de VTC en 2021 s’est positionnée à l’avant-garde de cette évolution. Serve Robotics exploite une flotte croissante de robots autonomes compacts conçus spécifiquement pour la livraison alimentaire, ayant déployé 2 000 unités à la fin de 2025 dans les principales zones métropolitaines.

Le marché adressable est stupéfiant. Les analystes du secteur estiment que les solutions de livraison robotisées et autonomes pourraient atteindre une valorisation de $450 milliards d’ici 2030, alors que les entreprises reconnaissent de plus en plus les inefficacités des méthodes de livraison traditionnelles. La distance médiane de livraison alimentaire aux États-Unis est de seulement 2,5 miles — un trajet bien plus adapté à de petites machines autonomes qu’à des véhicules pilotés par des humains.

Comment fonctionne la technologie de Serve Robotics

Les robots de dernière génération de Serve ont atteint le niveau 4 d’autonomie, ce qui signifie qu’ils peuvent naviguer de manière indépendante sur les trottoirs dans des zones de service désignées sans supervision humaine. Fonctionnant à des vitesses allant jusqu’à 11 miles par heure, ces machines utilisent des systèmes avancés alimentés par l’IA pour gérer en toute sécurité des environnements urbains complexes.

Depuis 2022, ces robots ont effectué plus de 100 000 livraisons dans environ 3 600 restaurants répartis dans cinq villes américaines. L’expansion de la flotte s’est accélérée de manière spectaculaire suite aux partenariats annoncés en 2024, avec 2 000 robots désormais déployés activement. Un accord de partenariat signé à l’automne 2024 indique des plans pour une expansion encore plus grande de la flotte en 2026.

L’économie est convaincante. Serve prévoit que le coût unitaire de livraison pourrait descendre à $1 par livraison à mesure que la production augmente — bien en dessous de tout modèle de livraison par conducteur humain. Cet avantage en termes de coûts constitue la justification fondamentale de l’automatisation dans ce secteur.

Réalité financière : la croissance s’accompagne de coûts importants

Les chiffres d’affaires actuels sont bien en deçà de l’expansion de l’entreprise. Au cours des neuf premiers mois de 2025, Serve a généré 1,77 million de dollars de revenus contre une capitalisation boursière de 1,1 milliard de dollars. Le chiffre d’affaires pour l’ensemble de 2025 devrait atteindre environ 2,5 millions de dollars.

Cependant, les prévisions de la direction suggèrent une multiplication par dix du chiffre d’affaires pour atteindre environ $25 millions en 2026 — potentiellement la année la plus forte pour l’entreprise à ce jour. Cette croissance impliquerait le déploiement de milliers de robots opérationnels dans plusieurs marchés métropolitains.

Le défi réside dans les coûts opérationnels. Les dépenses d’exploitation du premier au troisième trimestre 2025 ont totalisé 63,7 millions de dollars, soit une augmentation de 151 % par rapport à l’année précédente. La société a enregistré une perte d’exploitation de $67 millions durant cette période, avec des pertes pour l’ensemble de 2025 qui devraient dépasser 39,2 millions de dollars par rapport à 2024.

Le bilan reste adéquat pour les opérations à court terme. À la mi-2025, l’entreprise détenait $210 millions de réserves de trésorerie. Cependant, atteindre la rentabilité en 2-3 ans est essentiel pour éviter une dilution du capital par des offres secondaires.

Valorisation : cher aujourd’hui, potentiellement raisonnable demain

Le ratio prix/ventes actuel de Serve de 392 le place parmi les entreprises cotées en bourse les plus chères. En comparaison, les fabricants de semi-conducteurs opérant dans l’IA et la robotique se négocient à des multiples nettement plus faibles, malgré des fondamentaux commerciaux arguably supérieurs.

L’application d’hypothèses prospectives révèle une image différente. Si le chiffre d’affaires de 2026 atteint l’objectif de $25 millions, le ratio P/S futur se compresserait à environ 44 — toujours élevé, mais plus défendable compte tenu de l’opportunité de marché et de la trajectoire de croissance.

L’hypothèse de marché de $450 milliards repose sur plusieurs suppositions : que la technologie de livraison autonome se développera aussi efficacement que prévu, que les cadres réglementaires resteront favorables, et que l’adoption par les consommateurs s’accélérera au-delà des programmes pilotes actuels. Aucun de ces résultats n’est garanti.

Le cas d’investissement : opportunité et risque

Serve Robotics présente un récit à long terme convaincant. La transition vers la livraison automatisée du dernier kilomètre pourrait représenter un véritable changement de paradigme dans la façon dont la nourriture et les colis atteignent les consommateurs. Le succès du déploiement précoce, la croissance des engagements de partenariat, et un modèle économique unitaire structurellement avantageux soutiennent cette thèse.

Cependant, un risque d’exécution important subsiste. Les entreprises de robotique en phase de démarrage font souvent face à des défis techniques, réglementaires et concurrentiels inattendus. Si la croissance du chiffre d’affaires de cette entreprise venait à dévier significativement des prévisions de la direction, sa valorisation premium la rend vulnérable à des baisses substantielles du cours de l’action.

Les investisseurs envisageant une position doivent peser l’ampleur de l’opportunité de marché face aux pertes financières actuelles de l’entreprise et aux risques inhérents à la montée en puissance d’une activité de robotique. Une taille de position mesurée, reflétant ce profil risque-récompense, peut être judicieuse pour ceux qui croient à l’adoption de la livraison autonome.