Le piège de Hycroft Mining : pourquoi une hausse de 976 % du cours ne signifie pas que vous devriez acheter

La configuration qui semble trop belle pour être vraie

Lorsqu’une action grimpe de près de 1 000 % en une seule année, il est naturel de se demander si vous avez manqué le coche. C’est exactement ce qui est arrivé à Hycroft Mining (NASDAQ : HYMC) en 2025, qui a flambé de 976 % selon S&P Global Market Intelligence. Mais voici le hic—cette société minière basée dans le Nevada ne produit en réalité pas une seule once d’or ou d’argent pour le moment.

Pourquoi l’action a-t-elle explosé ?

Les chiffres semblent simples : les prix de l’or ont augmenté de 68 % l’année dernière, tandis que ceux de l’argent ont bondi de 163 %. Avec de telles hausses spectaculaires des prix des métaux, les investisseurs se sont enthousiasmés pour une entreprise qui détient ce que les analystes pensent être des dizaines de milliards de dollars en métaux précieux. La société a utilisé cette dynamique pour renforcer son bilan, en remboursant sa dette par le biais d’offres d’actions alors que le marché était euphorique.

Mais creusons un peu plus ce qui se trouve réellement sous terre. Hycroft développe une seule mine dans le Nord du Nevada, basée sur des études de faisabilité achevées fin 2025. Ces études ont révélé à quoi ressemble le minerai d’argent en quantités significatives—des dépôts denses qui, en théorie, pourraient être rentables une fois l’exploitation minière commencée. Cependant, la société ne génère actuellement aucun revenu, car les opérations minières ne débuteront pas avant 2029 ou 2030 au plus tôt.

Le risque caché dont personne ne parle

C’est ici que la plupart des investisseurs se font surprendre : les prix des métaux sont cycliques. Cette hausse de 68 % de l’or et cette envolée de 163 % de l’argent pourraient facilement se retourner en une baisse dans les cinq prochaines années. Si le marché entre dans un cycle baissier pour les métaux précieux juste au moment où Hycroft mettra enfin du minerai sur le marché, toute la thèse d’investissement s’effondrera.

Considérons le calendrier. La société a besoin d’un investissement initial massif avant qu’une seule pelle ne touche le sol. Malgré les levées de fonds récentes, elle nécessitera un financement externe continu pour atteindre la production. Et ce n’est pas comme si Hycroft pouvait simplement appuyer sur un interrupteur et s’adapter si les prix chutent—les infrastructures minières sont conçues pour des hypothèses de prix spécifiques.

Les chiffres qui devraient vous faire réfléchir

Alors que la capitalisation boursière actuelle est de 2,2 milliards de dollars, rappelez-vous ceci : l’action est encore en baisse de 72 % par rapport à ses sommets historiques malgré la hausse de 976 %. Ce n’est pas une contradiction—cela signifie que les investisseurs précédents ont été écrasés avant cette remontée. La valorisation actuelle suppose des années de succès opérationnel qui ne se sont pas encore matérialisés.

Qui devrait vraiment considérer cela ?

À moins d’être convaincu que les prix de l’or et de l’argent resteront élevés ou augmenteront encore de manière significative au cours de la prochaine décennie—et que Hycroft pourra exécuter parfaitement son développement minier—cette action ressemble plus à un jeu de momentum qu’à un investissement fondamental. Les fondamentaux ne soutiennent pas cette valorisation à moins que tout ne se passe parfaitement.

La conclusion

Les actions minières sans revenus sont intrinsèquement risquées. Ajoutez à cela les cycles des prix des matières premières, le risque d’exécution et l’incertitude du financement, et Hycroft Mining devient un pari hautement spéculatif plutôt qu’une opportunité d’investissement mesurée. La forte appréciation du prix a déjà intégré un scénario optimiste. À moins d’avoir une conviction sur le marché à long terme des métaux ET sur la capacité de Hycroft à livrer, il pourrait être plus sage de rester en retrait.