Bloom Energy grimpe de 72 % cette année — mais le prix est-il justifié ?

La hype vs. la réalité

Bloom Energy (NYSE : BE) a connu une croissance remarquable. En hausse de 72 % depuis le début de 2026 et en progression de plus de 550 % au cours des 12 derniers mois, l’action dans le secteur de l’énergie propre a captivé l’imagination des investisseurs. Mais à ces niveaux actuels, une question cruciale se pose : le marché a-t-il intégré trop d’optimisme ?

L’entreprise fabrique des générateurs de piles à combustible à oxyde solide — essentiellement des boîtiers sophistiqués qui convertissent le gaz naturel en électricité sur site sans combustion. Cette production d’énergie sur site séduit directement une clientèle en plein essor : les centres de données. Pourtant, des gains boursiers explosifs et des valorisations astronomiques justifient la prudence avant d’investir de nouveaux capitaux.

Pourquoi Wall Street est optimiste

La thèse haussière repose sur un besoin réel du marché. Selon CNBC, les États-Unis ont investi plus de $60 milliards dans la construction de centres de données en 2025 seulement. Ces vastes fermes de serveurs consomment d’énormes quantités d’électricité, mettant à rude épreuve des infrastructures de réseau vieillissantes datant de 50 à 75 ans. Les réseaux traditionnels ne peuvent suivre le rythme, créant des problèmes de fiabilité et de coûts.

La technologie de Bloom comble cette lacune. Ses piles à combustible :

• Fonctionnent indépendamment du réseau, protégeant les clients contre les pics de prix et les coupures
• Se développent de manière modulaire avec la croissance de la demande
• Fonctionnent avec plusieurs sources de carburant (gaz naturel, biogaz) avec des émissions plus faibles que la production conventionnelle
• S’installent en moins de 50 jours — un avantage critique face aux concurrents émergents

La liste de clients valide l’attrait : Walmart, AT&T, Verizon, Equinix et Oracle comptent tous sur la technologie Bloom. Un partenariat historique de $5 milliards avec Brookfield pour alimenter des “usines d’IA” souligne la confiance du marché dans le potentiel de Bloom pour la vague IA.

L’énigme de la valorisation

Mais c’est ici que l’excitation rencontre la réalité. Bloom se négocie à environ 153 fois le bénéfice attendu et 48 fois la valeur comptable. Comparez cela à la moyenne du secteur de l’énergie, qui est de 17x le bénéfice attendu et 2x la valeur comptable — la prime est stupéfiante.

La capitalisation boursière de 31,5 milliards de dollars suppose que l’entreprise exécutera parfaitement. Le T3 2025 montrait des signes prometteurs : le chiffre d’affaires a augmenté de 57 % d’une année sur l’autre, marquant quatre trimestres consécutifs de ventes record. La marge brute a atteint 29 %, avec 7,8 millions de dollars de résultat opérationnel. Les estimations consensuelles suggèrent que le chiffre d’affaires pourrait presque doubler d’ici le prochain exercice.

Mais les hypothèses du consensus ne se réalisent pas toujours. Une croissance modérée du chiffre d’affaires en 2026 semble plus réaliste que la trajectoire explosive que Wall Street a intégrée. Même si Bloom exécute bien, un retour à la moyenne des valorisations sectorielles paraît inévitable.

Le facteur concurrence

Bloom possède un avantage critique sur ses rivaux : un produit commercialisé et déployable. Des concurrents comme Oklo et Nano Nuclear Energy sont encore à plusieurs années de leur entrée sur le marché, ce qui donne à Bloom un avantage de premier arrivé pour décrocher des contrats avec des centres de données.

Cependant, cet avantage est précisément déjà reflété dans le prix actuel de l’action. De nouvelles annonces de partenariats majeurs pourraient stimuler davantage la hausse, mais elles sont de plus en plus intégrées dans les attentes.

La conclusion

Négociant à des sommets historiques, Bloom Energy offre une véritable option à long terme pour les croyants aux solutions d’énergie décentralisée. Cependant, 2026 devrait plutôt apporter une consolidation et des performances plus mesurées qu’une nouvelle poussée à trois chiffres.

Une position mesurée est logique pour les portefeuilles à long terme tolérant la volatilité. Mais investir à ces valorisations suppose une exécution parfaite et une dynamique continue alimentée par l’IA. C’est une exigence élevée, même pour une entreprise disposant d’avantages technologiques réels.