Les récentes ajustements de la politique commerciale ont effectivement dépassé les attentes. Prenons l'exemple de l'Union européenne, dont le volume d'exportation vers les États-Unis atteint 5379 milliards de dollars, ce qui représente le double du commerce avec la Chine, couvrant des produits tels que les articles de luxe, les pièces automobiles, etc., qui ont un impact direct sur la consommation américaine. En cas de hausse des droits de douane, l'effet sur les prix sera très direct, et les anticipations d'inflation aux États-Unis pourraient rapidement s'accélérer.

Plus important encore, il existe une différence dans l'espace de manœuvre des deux parties. En comparaison, l'Europe dispose d'outils de riposte plus diversifiés, pouvant même toucher la dimension géopolitique. Une telle situation dépasse déjà le cadre des frictions commerciales traditionnelles, et le risque de marché en termes de préférence pour le risque va naturellement se réduire.

Par ailleurs, l'orientation de la réglementation sur les stablecoins est également en train de changer. La loi CLARITY, qui était initialement très attendue pour apporter un cadre clair à l'industrie, a finalement été mise en pause. Ce revirement affecte directement les perspectives de commercialisation de l’USDC sur le marché américain, et le potentiel de rendement des stablecoins est comprimé.

Le problème est que, lorsque les bénéfices attendus se transforment soudainement en incertitude, le système de tarification du marché doit être réévalué. La prime d’évaluation s’accélère, les positions à effet de levier sont liquidées, et cette logique peut expliquer la récente chute du Bitcoin $BTC en dessous de 90 000. La combinaison de deux facteurs défavorables exerce une pression de correction qui ne doit pas être sous-estimée.