Le Bitcoin chute de 25 %, tandis que Rolex augmente — le déplacement des fonds derrière la divergence d'actifs

Les marchés de la cryptomonnaie et des actifs physiques évoluent dans des directions diamétralement opposées. Au cours des 6 derniers mois, le Bitcoin a chuté d’environ 25 %, l’indice CoinDesk 20 a enregistré une baisse de plus de 30 %, mais le prix des montres de luxe d’occasion a augmenté d’environ 4 % à contre-courant. Ce n’est pas un phénomène isolé, mais un signal clair d’un transfert de fonds des actifs financiers à forte volatilité vers des actifs physiques rares.

Contraste frappant dans la performance des actifs

La réparation structurelle du marché des montres

Pourquoi Rolex et Patek Philippe ?

Selon les dernières nouvelles, la reprise du marché des montres d’occasion n’est pas homogène. Une étude conjointe de Morgan Stanley et WatchCharts montre que la reprise est principalement concentrée autour des marques disposant d’un pouvoir de fixation des prix fort — Rolex, Patek Philippe et Audemars Piguet. De nombreuses marques de gamme moyenne et basse continuent à vendre à prix réduit, ce qui indique une concentration du marché vers les marques leaders.

Le soutien clé provient de trois aspects :

• La digestion progressive des excédents de stocks, ce qui a nettement atténué la pression à la baisse depuis la fin 2025
• Les principaux fabricants de montres ont augmenté leurs prix de vente au détail mondiaux d’environ 7 % depuis début 2025, soutenant ainsi les prix de revente
• Le système contrôlé de circulation, comme le programme de montres certifiées de Rolex, réduit la volatilité des prix et renforce la confiance des acheteurs

Ce n’est pas de la spéculation, mais un ajustement

Il est important de noter que cette reprise n’est pas une nouvelle vague de prospérité spéculative. L’analyse de Morgan Stanley indique qu’il s’agit d’une réparation structurelle après deux ans d’ajustement. La réduction des ventes passives et la baisse de la volonté des vendeurs à baisser leurs prix montrent que la psychologie du marché se stabilise progressivement.

La logique profonde des flux de capitaux

Au-delà de la différenciation des actifs, c’est la réévaluation du risque par les investisseurs qui est en jeu. En 2024, le Bitcoin a brièvement renforcé sa position en raison des attentes autour des ETF spot, mais à partir de 2026, cette corrélation s’est davantage brisée. Les fonds ont tendance à se diriger vers des actifs physiques rares et moins volatils.

Ce changement reflète plusieurs modifications clés dans la perception :

• La forte volatilité des actifs cryptographiques devient un désavantage plutôt qu’un avantage en période de pression macroéconomique croissante
• La rareté et la capacité de résistance à la volatilité des actifs physiques sont à nouveau réévaluées
• Les investisseurs ne considèrent plus le Bitcoin, les montres ou les métaux précieux comme des outils de spéculation équivalents
• La liquidité, la rareté et la résistance au risque deviennent de nouveaux critères d’évaluation des actifs

La performance robuste des métaux précieux confirme cette tendance. L’or a augmenté de près de 70 %, l’argent d’environ 150 %, soutenus par la demande industrielle, la tension sur l’offre physique et l’incertitude politique. Dans ce contexte, les cryptomonnaies sont momentanément marginalisées par le marché.

La reconstruction de la logique d’allocation d’actifs

Les phénomènes actuels modifient la logique d’allocation d’actifs des investisseurs. De plus en plus de capitaux, dans un environnement de pression macroéconomique croissante, privilégient les actifs physiques stables. Cela implique :

• Une augmentation de l’importance de la stabilité et de la rareté
• Une baisse de l’attractivité des actifs à forte volatilité
• La rupture de la corrélation entre actifs, avec une tarification basée sur leurs fondamentaux respectifs
• Une orientation plus prudente des investisseurs en matière de risque

En résumé

La baisse du Bitcoin et la hausse des montres peuvent sembler contradictoires, mais elles reflètent en réalité une orientation plus rationnelle des fonds. Il ne s’agit pas d’un déclin permanent des actifs cryptographiques, mais d’une réévaluation de leur valeur lors de l’augmentation des risques macroéconomiques. La rareté, la faible volatilité et la nature physique deviennent de nouveaux points d’ancrage de valeur. La différenciation accrue des actifs permet de distinguer clairement ceux qui sont des outils de spéculation de ceux qui servent de refuges.