#数字资产市场动态 L’inflation, c’est un sujet que la Réserve fédérale ne peut pas éviter.

En septembre dernier, lorsque la Fed a commencé à réduire les taux, le rendement des obligations à 30 ans était encore en dessous de 4 %. En un clin d’œil, la baisse de 175 points de base a fait bondir le rendement au-dessus de 4,9 % — ce qui est embarrassant.

En apparence, la Fed semble avoir maîtrisé cette bête qu’est l’inflation. Mais la réalité est plus complexe. Bien que le marché de l’emploi se soit refroidi (taux de chômage à 4,4 %), la croissance des salaires reste à 3,5 %, et avec le logement qui représente à lui seul 40 % du CPI, l’inflation de base ressemble à une herbe sauvage qui ne peut être complètement éradiquée, rebondissant sans cesse.

Actuellement, le marché anticipe une inflation d’environ 2,5 % d’ici 2026, ce qui oblige la Fed à freiner — le rythme de baisse des taux a clairement ralenti, et les rendements à long terme montent en flèche.

Ce qui est le plus dur à supporter, c’est qu’une fois que les politiques tarifaires seront ajustées ou qu’une nouvelle perturbation dans la chaîne d’approvisionnement surgira, l’inflation pourrait ressurgir de ses cendres. La Fed pourrait alors être poussée à revenir à une position neutre ou même à augmenter les taux, ce qui amplifierait encore plus la volatilité des rendements. Les taux à court terme sont plus faciles à gérer, mais les rendements à long terme dépendent davantage de l’humeur du marché et des politiques fiscales.