Récemment, j'ai suivi la tendance de plusieurs crypto-monnaies majeures — DOGE, SUI, XRP — toutes en fluctuation. Mais ce qui mérite davantage réflexion, c'est l'environnement macroéconomique sous-jacent.

Le rendement des obligations d'État japonaises a récemment explosé, atteignant de nouveaux sommets historiques, en synchronisation quasi parfaite avec l'or. La situation locale illustre typiquement le modèle de "haute ville trading" : le gouvernement continue de dépenser sans compter, la banque centrale hésite à augmenter significativement les taux d'intérêt, le marché boursier monte, mais les obligations et le yen chutent simultanément.

En clair, les finances publiques japonaises sont à bout de souffle. La majorité des dettes actuelles datent de dix ou vingt ans. Si les taux d'intérêt devaient être forcés à 5 %, ce serait la catastrophe — tous les impôts seraient consacrés au remboursement de la dette, sans autre option.

Ce qui est encore plus effrayant, c'est que ce cycle s'enlise dans une boucle vicieuse : politique fiscale radicale → marché commence à craindre le risque de dette → rendement des obligations monte → la banque centrale a plus de mal à gérer → les anticipations d'inflation augmentent → les rendements continuent de grimper → le risque de dette devient encore plus sérieux. Une boucle sans fin, où cette spirale mène finalement où ? La pression sur le taux de change semble encore pouvoir baisser. La dépréciation continue de la monnaie d’un pays développé dans un tel environnement évoque inévitablement ces scénarios extrêmes.