Fuite massive de capitaux : pourquoi l'argent n'ose acheter que du Bitcoin et évite les altcoins ?

Le choix du capital devient de plus en plus sélectif que jamais.

La carte du monde de la cryptomonnaie s’étend, avec des centaines de nouveaux tokens émergents chaque année, et les actifs traditionnels étant progressivement tokenisés et inscrits sur la blockchain. Cependant, une tendance claire se dessine : les fonds se retirent des vastes terres sauvages pour se concentrer dans quelques forteresses solides.

Le signal le plus évident provient de $BTC. Sa dominance sur le marché, c’est-à-dire la proportion de sa capitalisation par rapport à la valeur totale du marché crypto, a déjà rebondi à environ 65 %, ce qui est le plus haut depuis le début de 2021. Ce n’est pas une simple reprise passagère, mais une longue et ferme courbe de croissance depuis le creux de 2022.

La force motrice principale derrière cette tendance est le flux massif de capitaux institutionnels à long terme, avec plus de 150 milliards de dollars investis via des ETF spot. Cela a fondamentalement redéfini le rôle de $BTC : il ne s’agit plus seulement d’un outil de spéculation, mais d’un point d’entrée liquide et réglementé dans le monde traditionnel pour accéder à la cryptosphère, un « actif refuge numérique » largement reconnu.

Contrairement aux cycles haussiers précédents, la domination de $BTC apparaît plus résiliente, et le spectacle de la « saison des altcoins » où la diversité florissante diluait rapidement la part du leader ne s’est pas reproduit.

En dehors de $BTC, deux autres catégories d’actifs rongent discrètement la part du marché : les stablecoins et les dérivés on-chain. Leur part de marché totale approche maintenant 12,5 %. Les stablecoins sont le principal moyen d’échange dans l’écosystème, tandis que divers tokens dérivés offrent des droits de rendement ou des canaux de génération de revenus sur l’actif sous-jacent.

Les altcoins, donc, se trouvent dans une double pression. Bien que le nombre de tokens augmente, leur part de marché globale diminue. La gamme d’investissements encore accessible devient de plus en plus étroite.

Cette concentration est encore plus frappante à l’intérieur des altcoins.

Actuellement, les dix premiers altcoins (hors $BTC) représentent environ 82 % de la valeur totale du segment. Ce chiffre était d’environ 64 % lors du marché haussier de 2021. La dernière vague de petites capitalisations éphémères a disparu, renforçant la domination des principaux actifs.

Une donnée plus concrète : malgré des records de capitalisation totale, le nombre d’altcoins dépassant 1 milliard de dollars de capitalisation a chuté, passant d’environ 105 en 2021 à environ 58 aujourd’hui. Le marché s’agrandit, mais les options « investissables » diminuent.

Les préférences du capital se reflètent directement dans le rendement.

Depuis janvier 2023, en calculant en moyenne pondérée, le rendement global des grandes capitalisations crypto (plus de 10 milliards de dollars) est d’environ 365%. En revanche, les tokens de taille moyenne (1 à 10 milliards de dollars) ont un rendement d’environ 70%, et les petites capitalisations (moins de 1 milliard de dollars) seulement environ 55%.

Les actifs à petite capitalisation ont brièvement surpassé les autres en début et fin d’année 2024, mais cette tendance s’est brutalement inversée en 2025. La popularité des tokens meme et autres narrations à court terme s’est rapidement éteinte, et les fonds ont sans hésitation été redirigés vers des actifs plus sûrs et plus liquides.

L’événement de liquidation massive du 10 octobre dernier, provoqué par un effet de levier élevé et une pénurie de liquidités, a servi de test de résistance, renforçant probablement cette mentalité de « refuge ». À l’avenir, les investisseurs seront plus prudents face à la volatilité extrême des petites capitalisations, et privilégieront les géants offrant une certaine stabilité.

Tous ces indicateurs convergent vers une même conclusion : le marché crypto traverse une phase de changement de paradigme, vers la maturité et l’intégration.

En tant qu’infrastructure sous-jacente, il peut supporter une gamme d’actifs de plus en plus variée, mais la liquidité totale du marché reste limitée. Les actifs cryptographiques doivent non seulement faire face à la concurrence interne, mais aussi rivaliser avec les secteurs populaires de la bourse, l’or et d’autres actifs refuges traditionnels pour attirer des fonds.

Actuellement, le capital continue de converger vers $BTC, ainsi que vers les principales infrastructures soutenant les stablecoins, la DeFi et la tokenisation d’actifs. L’importance de la liquidité et de l’échelle est à un niveau sans précédent. Pour attirer des capitaux à long terme, le seuil d’entrée pour les altcoins est désormais beaucoup plus élevé.

Bien sûr, l’avenir n’est pas figé. Si la réglementation du marché devient plus claire, si les ETF multi-actifs et altcoins se généralisent, et si l’environnement global de liquidité s’améliore, cela pourrait encore donner naissance à une nouvelle « saison des altcoins ».

Mais il est prévisible que, même dans ce cas, les actifs qui en bénéficieront seront encore plus concentrés. Le choix du capital sera plus sélectif et plus avare que jamais dans l’histoire des cycles précédents.

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