Les métaux précieux ont récemment fait de gros mouvements. L’or a dépassé les 4700 dollars l’once, l’argent approche également les 94 dollars, atteignant tous deux de nouveaux sommets historiques. La révolte de ces deux valeurs refuges traditionnelles indique ce que le marché cherche à couvrir — le chaos monétaire et les risques politiques — cette logique de couverture classique reste assez efficace.

En revanche, le comportement du Bitcoin apparaît un peu embarrassant. Après une chute brutale il y a peu, le prix oscille autour de 92 000 dollars, encore loin du seuil symbolique des 100 000 dollars. Même si l’incertitude mondiale monte, pourquoi les métaux précieux crient-ils au secours alors que le Bitcoin ne montre pas la même vigueur ?

Cela reflète un changement discret dans le rôle du Bitcoin. La narration populaire dans la crypto — cycle de réduction de moitié, choc d’offre, sentiment des petits investisseurs — voit son efficacité diminuer nettement. Qu’est-ce qui la remplace ? La situation de liquidité, les jeux politiques, la rotation des fonds entre différents actifs. En d’autres termes, le Bitcoin n’est plus seulement un jouet de la sphère cryptographique ; il est de plus en plus considéré comme une partie intégrante de la gestion d’actifs globale.

Pourquoi la théorie du cycle de quatre ans a-t-elle échoué ? En résumé, parce que le Bitcoin est devenu plus gros. Sa capitalisation augmente, les investisseurs institutionnels affluent, les infrastructures financières comme les ETF spot, les services de custody, et les bourses réglementées se perfectionnent. Ces changements semblent normaliser le Bitcoin, mais en réalité, ils transforment son écosystème de marché. La logique de la finance traditionnelle commence à s’y infiltrer, et le cycle de hausses et baisses impulsé par l’auto-approvisionnement du Bitcoin est progressivement englouti par des facteurs macroéconomiques.

Ainsi, pour analyser la tendance du Bitcoin aujourd’hui, il ne suffit plus de regarder uniquement les données on-chain ou le volume de transactions. Il faut suivre la politique de liquidité de la Réserve fédérale, les dernières évolutions géopolitiques, et même comparer la performance des valeurs refuges traditionnelles comme l’or et l’argent. Quand les métaux précieux atteignent de nouveaux sommets, mais que le Bitcoin digère encore la volatilité, cela indique que le marché ajuste peut-être encore la tarification du risque des actifs cryptographiques.

Cette force motrice macroéconomique est en réalité plus cruciale pour comprendre la trajectoire du Bitcoin dans les prochains mois. La théorie des cycles a peut-être encore une certaine valeur de référence, mais elle n’est plus déterminante.