Michael Saylor a été surpris par le tournant de la légalisation du Bitcoin en 2025 — l'essence de la stratégie d'entreprise qui devrait être reformulée

En 2025, l’industrie du Bitcoin a connu un tournant qui a surpris de nombreux acteurs du marché. Michael Saylor, fondateur et président de MicroStrategy, a souligné cette transformation dramatique lors d’une interview détaillée dans le podcast « What Bitcoin Did ». Son argument selon lequel il faut cesser de se focaliser sur les fluctuations de prix à court terme pour se concentrer sur la véritable victoire qu’est l’adoption institutionnelle et fondamentale offre des insights précieux pour les entreprises ayant une stratégie Bitcoin.

Une avancée historique sur le plan fondamental qui a provoqué un tournant inattendu

La principale raison du choc pour Saylor réside dans la rapidité avec laquelle la base institutionnelle s’est renforcée, plutôt que dans les fluctuations de prix à court terme. Entre 2024 et 2025, le nombre d’entreprises détenant du Bitcoin sur leur bilan est passé d’environ 30-60 à environ 200. Ce chiffre témoigne que ce n’est pas un simple mouvement spéculatif, mais une accélération significative de l’adoption institutionnelle.

La résurgence du secteur de l’assurance en est un exemple emblématique. Après avoir acheté du Bitcoin en 2020, Saylor avait été confronté à la résiliation de contrats avec des compagnies d’assurance, mais en 2025, cette situation a été inversée. La couverture d’assurance a été rétablie, permettant aux entreprises d’intégrer plus sereinement le Bitcoin dans leurs actifs.

De plus, l’introduction de la comptabilité à la juste valeur a permis aux entreprises de comptabiliser les gains latents non réalisés comme bénéfices. Cela représente une reformulation des normes comptables, améliorant la transparence financière des entreprises. La reconnaissance officielle du Bitcoin comme un produit numérique principal par le gouvernement indique également un changement fondamental dans l’environnement réglementaire.

L’intégration dans le système bancaire a redéfini l’infrastructure financière

Une autre transformation surprenante en 2025 concerne l’infrastructure financière. Au début de l’année, un prêt d’environ 5 cents pour chaque dollar de Bitcoin en garantie, représentant environ 10 milliards de dollars, était la norme, mais d’ici la fin de l’année, la majorité des grandes banques américaines ont commencé à offrir des prêts garantis par des ETF en Bitcoin (IBIT), et environ un quart d’entre elles ont annoncé des plans de prêt directement garantis par du BTC.

Ce changement de paradigme dans le système bancaire reflète une évolution de leur perception. JP Morgan Chase et Morgan Stanley ont commencé à discuter, début 2026, de l’intégration du Bitcoin dans leurs opérations de trading et de traitement, préparant ainsi l’intégration des actifs numériques dans l’infrastructure financière existante.

Le fait que le ministère des Finances ait émis des directives positives concernant l’inclusion des crypto-actifs dans les bilans, ainsi que la déclaration des présidents de la CFTC et de la SEC en faveur du Bitcoin, traduit un changement radical dans la position des régulateurs.

La maturation de l’infrastructure de marché stimule la stratégie d’investissement

Sur le marché, la commercialisation des dérivés Bitcoin sur le CME (Chicago Mercantile Exchange) progresse, avec l’introduction d’un mécanisme permettant d’échanger sans fiscalité pour environ 1 million de dollars en Bitcoin contre des IBIT (ou inversement). Ce système redéfinit le marché et offre aux investisseurs une diversification accrue.

Saylor résume ces évolutions en affirmant que « tous les éléments nécessaires à la commercialisation, la mondialisation et l’institutionnalisation des actifs ont été atteints d’ici 2025 ». C’est une réussite qui a surpris les acteurs du marché et témoigne de la maturité croissante de l’industrie.

Un cadre de pensée pour reformuler les prévisions de prix à court terme

Ce que Saylor insiste fortement, c’est que prévoir le prix dans 100 ou 180 jours est une activité sans véritable intérêt. Malgré le fait que le Bitcoin ait atteint de nouveaux sommets au cours des 95 derniers jours, de nombreux acteurs du marché restent préoccupés par la volatilité à court terme.

Pour changer cette façon de penser, Saylor évoque des exemples historiques sur 10 000 ans. Les mouvements idéologiques qui ont réussi ont généralement impliqué des investissements sur une période de 10 ans, certains allant jusqu’à 20 ou 30 ans. Si l’objectif est la commercialisation du Bitcoin, il est essentiel de reformuler la perspective temporelle pour évaluer le succès.

En utilisant une moyenne mobile sur 4 ans, la tendance haussière du Bitcoin devient claire. Le secteur progresse dans la bonne direction, tout comme le réseau. Selon Saylor, les 90 derniers jours ont été une période favorable pour les investisseurs avisés souhaitant augmenter leur détention de Bitcoin.

Le Bitcoin comme capital universel dans l’ère numérique, à reformuler

Une question qui a surpris Saylor concerne la capacité du marché à absorber l’achat de plus de 200 entreprises. Il appelle à une reformulation fondamentale de cette question.

« Critiquer les entreprises qui achètent du Bitcoin est hors de propos. Il y a 4 milliards d’entreprises dans le monde, pourquoi s’inquiéter de 200 achats ? » Cette remarque invite à changer le focus du débat. La critique ne doit pas porter sur l’achat de Bitcoin par les entreprises, mais sur celles qui accumulent des pertes continues sans détenir d’actifs numériques.

Le mécanisme de création de valeur pour les entreprises détenant du Bitcoin est clair. Même une entreprise déficitaire peut générer des gains en capital grâce à l’appréciation de ses actifs. Par exemple, une perte annuelle de 10 millions de dollars peut être compensée par un gain en capital de 30 millions de dollars sur 1 milliard de dollars de Bitcoin détenus, ce qui remet en question la critique initiale.

Saylor qualifie le Bitcoin de « capital universel de l’ère numérique ». La métaphore selon laquelle le Bitcoin, comme l’infrastructure électrique qui alimente toutes les machines d’une usine, devient la base de toute activité économique numérique, surprend le marché et offre une perspective fondamentale pour repenser la stratégie d’investissement.

La vision du marché du crédit numérique comme reformulation stratégique

La raison pour laquelle MicroStrategy ne se lance pas dans la banque réside dans la clarté de sa philosophie commerciale. Saylor explique sa stratégie par cette simple reformulation : « Bitcoin est du capital numérique, Strategy est du crédit numérique ».

Le potentiel du marché du crédit numérique dépasse largement ce que l’on pourrait imaginer. Peu importe le nombre d’entreprises émettant des produits de crédit haut de gamme ou des crédits d’entreprise, le marché ne sera jamais saturé. Il n’existe presque pas de dérivés garantis par du Bitcoin, ni de bourses en Bitcoin, ni même d’assurances basées sur le Bitcoin.

La constitution de réserves en dollars est une stratégie pour renforcer la crédibilité des entreprises. Les acheteurs de produits de crédit cherchent à éviter la volatilité en se constituant en dollars, une valeur refuge, ce qui augmente l’attractivité de ces produits. Cela reformule la pensée financière traditionnelle et constitue une étape essentielle vers la création d’un marché du crédit numérique.

Comme l’a dit Saylor, « la valorisation des entreprises ne dépend pas seulement de leur utilisation du capital aujourd’hui, mais aussi de leur potentiel futur. Ne pas agir aujourd’hui ne signifie pas qu’on ne peut pas le faire demain » — cette déclaration résume la philosophie stratégique globale. Cette vision continue de surprendre le marché et de redéfinir la direction stratégique des entreprises liées au Bitcoin.