Le nouveau moteur de l'écosystème Sui : Qu'est-ce que la mise à niveau de l'infrastructure de liquidité et l'innovation DAMM signifient

Au début de 2026, le réseau Sui traverse une transition cruciale, passant de la validation technique à une percée commerciale. La récente correction du cours du jeton SUI, avec une capitalisation en circulation d’environ 5,7 milliards de dollars, masque des changements écologiques bien plus importants que la simple fluctuation des prix. De l’afflux de capitaux de Wall Street à la mise en service de fonctionnalités de confidentialité natives, en passant par l’itération et la mise à niveau de l’infrastructure de liquidité, tout cela pointe vers une question centrale : que signifie réellement Sui ? Il ne s’agit pas seulement d’une blockchain publique à haute performance, mais aussi d’une tentative de redéfinir la place des actifs cryptographiques dans la finance traditionnelle.

Entrée des capitaux institutionnels : l’histoire de Wall Street derrière les ETF spot

La soumission par Grayscale et Bitwise de demandes d’ETF spot Sui à la SEC dépasse la simple reconnaissance d’un produit financier. Cela marque le fait que le jeton SUI est désormais évalué par des institutions selon un cadre équivalent à celui du BTC et de l’ETH.

En décembre 2025, Grayscale a déposé une déclaration d’enregistrement S-1 auprès de la SEC, avec l’intention de transformer le fonds fiduciaire Sui en ETF spot, cotant à la Bourse de New York. Plus important encore, cette demande intègre un mécanisme de staking, permettant aux investisseurs non seulement d’avoir une exposition au prix, mais aussi de percevoir des revenus intrinsèques supplémentaires via les récompenses des validateurs de la blockchain. Pour les institutions de gestion de patrimoine traditionnelles axées sur le flux de trésorerie, cette structure présente un attrait considérable.

La démarche indépendante suivante de Bitwise a officialisé l’intégration de SUI dans un panier d’actifs institutionnels. La signification profonde de ce changement réside dans le fait que la perception de la valeur de SUI par le marché évolue d’une spéculation à court terme vers une allocation à long terme. Bien que plus de 60 % des jetons soient encore verrouillés, le marché a digéré calmement le déblocage de dizaines de millions de dollars de jetons, sans vente massive. Le changement d’attitude de la nouvelle direction de la SEC accélère la concrétisation de ce processus.

Données on-chain en explosion, une fidélité utilisateur dissimulée

Depuis le lancement du mainnet en mai 2023, la trajectoire de croissance de l’écosystème Sui affiche des caractéristiques clairement exponentielles. La TVL a atteint un pic de 2,6 milliards de dollars en octobre 2025, et bien qu’elle soit retombée à environ 1 milliard de dollars suite à la correction du marché, cette fluctuation reflète l’intérêt constant du marché pour son écosystème.

En termes de coûts de la blockchain, Sui est passé de 2 millions de dollars à environ 23 millions de dollars, soit une multiplication par plus de 10. Le débit maximal journalier a atteint 66 millions de transactions, et le débit moyen quotidien sur près d’un an reste supérieur à 4 millions, prouvant sa capacité réelle à une scalabilité horizontale.

Ce qui mérite également une attention particulière, c’est la dimension utilisateur. Le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens est passé de quelques milliers lors du lancement à un pic de 2,5 millions en avril 2025. Bien qu’il ait récemment diminué, la moyenne mensuelle reste saine, avec environ 600 000 utilisateurs actifs par jour. La proportion d’utilisateurs anciens reste toujours supérieure à 20 %, ce qui révèle une forte fidélité à l’écosystème Sui — les utilisateurs ne sont pas de simples visiteurs éphémères, mais maintiennent un taux de retour relativement stable. Ces données constituent la base de la crédibilité de Sui auprès des capitaux institutionnels : elle est passée d’une blockchain techniquement avancée mais sans véritable flux ou actif à un écosystème mature, porteur de flux et d’actifs réels.

Lancement des transactions privées, ouvrir l’espace de l’imagination dans la finance traditionnelle

Face à la scène cryptographique où la confidentialité revient en force, Sui fait un choix contre-intuitif. Mysten Labs a annoncé le lancement en 2026 de fonctionnalités de transactions privées natives, non pas en tant que modules optionnels, mais intégrées au niveau du consensus et du modèle d’objets. Alors que la majorité des blockchains insistent encore sur la transparence des données, Sui va à contre-courant : qu’est-ce que cela signifie ? Cela traduit une extrême importance accordée à la confidentialité commerciale et à la protection de la vie privée.

Le cœur de cette fonctionnalité est la confidentialité par défaut — le montant des transactions et les informations sur les contreparties ne sont, par défaut, visibles que par les deux parties, invisibles pour les observateurs. Cela représente un attrait énorme pour les entités et utilisateurs individuels soucieux de protéger leurs secrets commerciaux. La transparence des blockchains traditionnelles garantit l’équité, mais freine aussi considérablement la diffusion des applications commerciales.

La solution technique de Sui utilise la preuve à connaissance zéro pour assurer une confidentialité bout en bout sous haute capacité. Plus compétitive encore, sa conception conforme aux réglementations — contrairement à Monero ou autres monnaies purement privées — introduit un mécanisme de transparence sélective. Le protocole permet, dans le cadre de processus de conformité spécifiques, d’ouvrir les détails des transactions aux régulateurs ou auditeurs autorisés, tout en supportant l’intégration KYC/AML, permettant aux institutions financières d’effectuer des contrôles anti-blanchiment tout en respectant la confidentialité. De plus, Sui prévoit d’intégrer lors de sa mise à niveau en 2026 des standards cryptographiques post-quantiques tels que CRYSTALS-Dilithium et FALCON, pour garantir l’impossibilité de déchiffrer les données privées stockées dans la durée.

Ce positionnement — “réseau financier privé réglementé” — attire les banques et entités commerciales sensibles aux données. Mais c’est aussi une épée à double tranchant : il pourrait susciter des critiques de la part des puristes de la cryptographie, et la complexité technique d’intégrer à la fois zéro connaissance et cryptographie post-quantique tout en maintenant un TPS élevé n’est pas négligeable.

DAMM, ALMM et révolution de la liquidité : que signifie la mise à niveau de l’infrastructure écologique

La profondeur de liquidité est un indicateur clé de la vitalité d’une blockchain. Les déploiements fréquents de l’écosystème Sui dans ce domaine ces derniers mois révèlent une orientation stratégique plus profonde — que signifie-t-elle ? Cela indique une transition de la compétition sur le nombre d’applications à la compétition sur l’efficacité du capital.

NAVI Protocol a lancé fin décembre le Premium Exchange (PRE DEX), marquant l’évolution d’un simple protocole de prêt vers une infrastructure DeFi complète. Le cœur de PRE DEX est la mise en place d’un mécanisme de découverte de prime, utilisant des algorithmes de marché pour fournir une plateforme de tarification pour les actifs à prix décalé. Pour les investisseurs institutionnels, cela augmente considérablement l’efficacité de gestion des actifs multi-chaînes et multi-protocoles.

Deux événements de financement illustrent également cette orientation technologique. La levée de 6 millions de dollars par Magma Finance, avec son modèle de market maker adaptatif ALMM, représente une nouvelle génération de gestion de la liquidité. Contrairement aux modèles traditionnels de CLMM (concentrated liquidity), ALMM utilise des stratégies d’IA pour analyser en temps réel la volatilité du marché, ajustant automatiquement la distribution des prix des actifs et rééquilibrant le capital LP dans des zones de trading actives. Qu’est-ce que cela implique ? La liquidité n’est plus une ressource statique, mais un “eau vive” qui circule selon l’humeur du marché. Par ailleurs, la surveillance de Mempool par l’IA pour prévenir les attaques MEV offre aux traders un slippage plus faible et aux LP des rendements plus élevés.

Le protocole Ferra avec son DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) DEX approfondit cette tendance. Sa conception hautement modulaire intègre CLMM et DAMM, introduisant une courbe conjointe dynamique pour la nouvelle émission de tokens et la gestion de la liquidité. Qu’est-ce que DAMM ? Cela signifie que le mécanisme de market making évolue d’une réponse passive à une création proactive de marché, où les fonds ne sont plus simplement déposés, mais deviennent des facteurs de production circulant selon la demande.

Ces innovations montrent que l’écosystème Sui évolue d’une course au TPS et au nombre d’applications vers une course à l’efficacité du capital et à la profondeur de liquidité. Cette transition aura un impact profond sur la durabilité de l’écosystème.

Crise de confiance : l’événement SuiLend comme avertissement pour tout l’écosystème

Mais derrière ces innovations brillantes, Sui traverse aussi une période difficile. En tant que plus grand protocole de prêt sur la chaîne, SuiLend a approché une TVL de 750 millions de dollars, représentant un quart de la part totale de la chaîne, mais son jeton SEND n’a jamais vraiment décollé.

Malgré un revenu annualisé de 7,65 millions de dollars en 2025 et une déclaration selon laquelle 100 % des frais du protocole seraient utilisés pour le rachat de jetons, le prix de SEND a chuté de plus de 90 % en un an. Bien qu’un rachat de 3,47 millions de dollars ait été effectué (soit environ 9 % de l’offre en circulation), cela n’a pas suffi à soutenir la capitalisation boursière modeste de 13 millions de dollars. La communauté a suspecté des opérations d’initiés dans le cadre des rachats, transformant ces opérations en un outil de sortie déguisé pour l’équipe. Lors de l’incident de l’IKA, SuiLend a également forcé la déduction de 6 % du principal des utilisateurs sans activer de fonds d’assurance, ce qui a encore détruit la confiance communautaire. Plus inquiétant encore, l’exploitation de la plateforme dépend principalement des subventions mensuelles de la Fondation Sui, atteignant plusieurs millions de dollars.

Ce cas met en lumière une problématique fondamentale : sans croissance réelle des utilisateurs ni modèle commercial durable, les stratégies de rachat ne sont qu’un stratagème pour masquer la vacuité. La réduction apparente de l’offre par rachat n’a pas compensé l’émission massive de jetons et la pression de vente des early VCs. Pour l’écosystème Sui, cela sonne comme un avertissement — la croissance des données a prouvé le potentiel technologique, mais la confiance reste la clé de la survie.

De l’innovation technologique à la maturation écologique : une transformation difficile

Pour Sui, le chemin vers Wall Street est prometteur, mais assurer une base écologique solide pourrait être un parcours plus long. L’afflux de capitaux institutionnels, le lancement de fonctionnalités de confidentialité, la mise à niveau de l’infrastructure de liquidité — ces innovations ont effectivement approfondi l’écosystème. Mais comme le montre l’événement SuiLend, ces innovations ne se concrétisent que si elles sont soutenues par une gouvernance saine et des mécanismes d’incitation durables, sinon elles risquent de rester des illusions.

Sui doit achever sa transformation d’un laboratoire technologique à un écosystème mature, en maintenant la vigueur de l’innovation et une valorisation raisonnable, tout en complétant la confiance comme pièce maîtresse de la croissance. Les innovations de liquidité comme DAMM impliquent une amélioration de l’efficacité du capital, mais leur signification profonde réside dans la capacité de l’écosystème à équilibrer efficacité et crédibilité. C’est la véritable question à laquelle Sui doit répondre.