Les 11 points clés de la dernière interview du président de la SEC, Gary Gensler, sur la réglementation et la cryptomonnaie

Le mandat de Gary Gensler, président de la (SEC), a officiellement pris fin. À l’approche de sa démission le 20 janvier 2025, ses interviews avec des médias majeurs tels que CNBC et Yahoo Finance attirent l’attention. Dans ces interviews, Gensler a expliqué en détail sa position sur la régulation des cryptomonnaies, la réforme des marchés de capitaux, et les défis réglementaires posés par les tribunaux. Il s’agit de la divulgation de ses réalisations durant son mandat, des tâches inachevées, ainsi que de ses préoccupations concernant la prochaine administration.

La nature de la régulation des marchés de capitaux et la philosophie de Gary Gensler

Gary Gensler a clarifié le rôle central de la SEC. Il a toujours affirmé que les marchés de capitaux doivent fonctionner sous le principe de protection des investisseurs et de conformité légale. Il a posé la question : « Comment peut-on instaurer la confiance dans les marchés de capitaux sans suivre les faits et la loi ? », soulignant ainsi la nécessité de la régulation.

Tout comme les règles de la route s’appliquent de manière égale à tous les véhicules, Gensler soutenait que les marchés financiers, qu’il s’agisse de cryptomonnaies ou non, nécessitent des règles cohérentes. Les mesures prises contre des courtiers-négociants comme Robinhood illustrent cette philosophie en action. Il a affirmé qu’il ne renoncerait pas à son rôle de régulateur avant la fin de son mandat.

Bitcoin, autres tokens, et la démarcation des critères de régulation

L’attitude de Gensler envers le Bitcoin était intéressante. Il a clairement indiqué qu’il ne considérait pas le Bitcoin comme un titre, et a également exprimé une opinion favorable à l’approbation des ETF en Bitcoin et Ethereum au comptant. Il a expliqué : « Le grand public a déjà eu suffisamment d’opportunités d’investir dans le Bitcoin, et les ETF protègent les investisseurs par des frais plus faibles et des réglementations plus strictes. »

Cependant, ses véritables préoccupations portaient sur des milliers d’autres tokens. Alors que Bitcoin et Ethereum représentent 70 à 80 % du marché des cryptomonnaies, il a souligné que les autres tokens manquent souvent d’informations publiques adéquates, malgré le fait que les investisseurs investissent ou parient sur ces projets. La situation où des tokens, qui devraient être régulés par la loi sur les valeurs mobilières, ne respectent pas actuellement les règles, était sa principale préoccupation.

Résistance judiciaire et réorganisation des politiques réglementaires

Gensler a reconnu que la cour lui avait donné un revers dans 4 cas de défi réglementaire, en soulignant un changement brusque d’attitude de la justice. Il a cité une citation célèbre de hockey pour illustrer : « Il faut frapper la rondelle dans la direction où elle vole », laissant entendre que les critères d’interprétation de la cour ont changé rapidement.

Malgré cela, il a estimé que la majorité des 46 règles qu’ils ont établies ont été adoptées et sont déjà en application. La réduction des cycles de paiement, la réforme des fonds du marché monétaire, et l’innovation dans le marché des obligations d’État en sont des exemples. Des réformes concrètes ont été réalisées, telles que le recouvrement de salaires en cas de fausses déclarations financières par des dirigeants, ou la notification aux investisseurs en cas de fuite de données personnelles. Il a toutefois exprimé le souhait d’une réponse plus efficace face aux futurs défis judiciaires.

Impact des cryptomonnaies sur les résultats électoraux, évaluation de Gensler

Gensler a exprimé des doutes quant à l’affirmation selon laquelle l’industrie des cryptomonnaies aurait influencé l’élection présidentielle de 2024. Il pense que les électeurs votent principalement en fonction de questions plus larges comme l’inflation ou la politique économique, et que l’impact des cryptomonnaies sur le taux de participation est limité. La position politique en matière de régulation financière n’a pas été un facteur déterminant dans le résultat électoral.

Il a cependant maintenu que la cohérence réglementaire est essentielle pour instaurer la confiance du marché. La règle fondamentale est que les règles de transaction de base dans les marchés financiers ne peuvent être brisées.

Position de Gary Gensler sur la dépendance aux poursuites dans la régulation

Face aux critiques selon lesquelles la SEC dépendrait trop des poursuites plutôt que de la législation, Gensler a répliqué que la législation actuelle est suffisante. Le problème ne réside pas dans la loi, mais dans la conformité. Bien que beaucoup de cryptomonnaies soient soumises à la réglementation des valeurs mobilières, elles ne la respectent pas toujours, ce qui est critiqué.

Il a souligné que l’industrie des cryptomonnaies a tendance, contrairement aux finances traditionnelles, à dépendre davantage de l’émotion que des fondamentaux. Cependant, si des principes fondamentaux existent, une divulgation appropriée selon la loi sur les valeurs mobilières est indispensable. C’est la règle de base pour les transactions, selon Gensler, et cela reste sa position cohérente.

Principaux risques actuels du marché et perspectives futures

Gensler a identifié l’incertitude politique comme le principal risque actuel du marché. Il pense que l’ambiguïté dans la politique lors du changement d’administration influence le moral des investisseurs. Il a également mentionné le levier élevé dans les marchés de capitaux, les faibles marges, et les risques structurels dans le marché du repo.

Il a évalué que l’intelligence artificielle, tout en améliorant la productivité, comporte aussi des risques encore mal compris. Gensler a exprimé ses préoccupations quant à la manière dont la prochaine administration traitera ses réformes, mais il estime que le principe de transparence et de protection des investisseurs ne peut être abandonné.

Il a conclu en souhaitant que, s’il pouvait recommencer, il accélérerait la réforme des marchés obligataires et boursiers, et faciliterait la résolution des problèmes liés aux tribunaux. La façon dont son héritage en tant que président de la SEC sera évaluée dépendra en grande partie de la nouvelle orientation réglementaire de la prochaine administration.