Centrifuge mène le déploiement RWA institutionnel de plus de 1,3 milliards de dollars : comment l'infrastructure blockchain attire le capital des entreprises

Le marché de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) a franchi un seuil crucial début 2026, approchant $20 milliard en valeur totale alors que le capital institutionnel accélère sa migration vers l’infrastructure blockchain. Au cœur de cette transformation se trouve Centrifuge, qui détient la plus grande part de la tokenisation du crédit privé institutionnel et démontre comment des protocoles blockchain de niveau entreprise peuvent faciliter le déploiement d’actifs valant plusieurs milliards de dollars à grande échelle.

Avec un TVL en forte hausse, passant entre 1,3 milliard de dollars et 1,45 milliard de dollars en décembre 2025, Centrifuge s’est imposé non seulement comme un protocole, mais comme une infrastructure critique permettant aux gestionnaires d’actifs traditionnels d’opérationnaliser des stratégies de prêt en chaîne. Cette trajectoire de croissance — alimentée par une demande institutionnelle réelle plutôt que par une activité spéculative — signale un changement fondamental dans la façon dont le capital institutionnel circule à travers les réseaux blockchain.

Le paysage du capital institutionnel : de $8B à $20B en 18 mois

Le marché RWA a connu une croissance explosive, passant d’environ 8,5 milliards de dollars début 2024 à 19,7 milliards de dollars à la mi-janvier 2026. Cette expansion ne reflète pas des cycles de hype mais un déploiement institutionnel authentique dans trois classes d’actifs principales :

Les obligations du Trésor et fonds monétaires représentent désormais 45-50 % du marché, soit 8-9 milliards de dollars en valeur tokenisée. L’attrait est simple : accessibilité 24/7 avec des rendements de 4-6 %, contre des cycles de règlement T+2 et des heures de trading limitées sur les marchés traditionnels. Pour les équipes de trésorerie institutionnelles gérant des milliards de capitaux inactifs, l’opportunité d’arbitrage est indéniable.

Les instruments de prêt privé représentent 2-6 milliards de dollars, le segment à la croissance la plus rapide malgré une base plus petite (20-30 % du total). Ces produits offrent des rendements de 8-12 %, attirant les gestionnaires d’actifs en quête de rendement dans un environnement de taux mature. C’est ici que Centrifuge opère comme la norme infrastructurelle.

Les actions tokenisées dépassent $400 millions et s’étendent rapidement, principalement via des plateformes poursuivant des stratégies agressives de distribution cross-chain.

Centrifuge domine le crédit privé institutionnel : l’histoire de plus de 1,3 milliard de dollars

Le TVL de 1,3 à 1,45 milliard de dollars de Centrifuge ne représente pas une poussée spéculative mais un engagement institutionnel accumulé. Le succès du protocole découle d’un modèle opérationnel fondamental différent de ses concurrents : plutôt que de reconditionner des produits off-chain existants, Centrifuge tokenise directement les stratégies de crédit lors de l’émission, créant un flux de travail transparent de bout en bout.

Les investisseurs institutionnels allouent des stablecoins dans des fonds tokenisés, les flux de capitaux vers des emprunteurs vérifiés après approbation de crédit, et les remboursements sont distribués proportionnellement aux détenteurs via des smart contracts. Les actifs notés AAA génèrent des rendements annualisés entre 3,3 % et 4,6 %, totalement transparents et auditable.

Le cas Janus Henderson illustre le potentiel d’échelle de Centrifuge. Janus Henderson, gérant $373 milliard d’actifs mondiaux, a déployé son fonds Anemoy AAACLO directement en chaîne — une obligation de prêt collatéralisée AAA équivalente à 21,4 milliards de dollars gérée par la même équipe que son ETF phare. En juillet 2025, la société a annoncé une expansion avec $250 million sur Avalanche. Ce partenariat seul offre une capacité en chaîne de plusieurs milliards de dollars.

Grove Funding représente la prochaine étape clé pour l’institutionnel. Cette facilité de crédit de l’écosystème Sky engage $1 milliard en capital déployé, avec des équipes fondatrices issues de Deloitte, Citigroup, BlockTower Capital et Hildene Capital Management. Le déploiement Grove prévu pour 2026 sera le test définitif pour savoir si la tokenisation du crédit institutionnel fonctionne à grande échelle sans événements de crédit ou défaillances opérationnelles.

Cinq protocoles, cinq marchés : comment le capital institutionnel se segmente

La sophistication de l’écosystème RWA réside dans sa spécialisation plutôt que dans la compétition. Chaque protocole répond à des besoins institutionnels distincts, captant des flux de capitaux alignés sur des exigences spécifiques :

RaylsLabs cible l’infrastructure bancaire, fournissant une blockchain de niveau confidentialité avec preuves à divulgation zéro et chiffrement homomorphe. Le consortium AmFi du Brésil prévoit un déploiement de $1 milliard sur Rayls d’ici mi-2027, mais les données d’adoption publique restent limitées.

OndoFinance capture la frontière entre retail et institutionnel, avec 1,93 milliard de dollars en TVL déployés sur Ethereum, BNB Chain et Solana. Son lancement en janvier 2026 de 98 actions et ETF tokenisés marque une position agressive dans la tokenisation d’actifs accessible au grand public. Cependant, la force d’Ondo en distribution se fait au détriment de la profondeur : il privilégie la rapidité de liquidité sur plusieurs chaînes plutôt que la profondeur concentrée du crédit institutionnel.

CantonNetwork sert d’infrastructure de règlement pour Wall Street, soutenu par DTCC, BlackRock, Goldman Sachs et Citadel Securities. Le partenariat avec DTCC de décembre 2025 — passant du pilote à un engagement d’infrastructure centrale — vise le trafic annuel de règlement de 3,7 trillions de dollars. Le MVP prévu pour la tokenisation du Trésor américain au premier semestre 2026 pourrait catalyser la migration de trillions vers la finance traditionnelle.

Polymesh intègre la conformité aux valeurs mobilières dès le protocole, éliminant la complexité des audits de smart contracts pour les émetteurs. Avec $162 millions en déploiements en production et plus de 150 partenaires de plateformes de trading, il semble attirer l’intérêt institutionnel, même si l’isolement de la liquidité reste une limite jusqu’au lancement prévu du pont Ethereum au deuxième trimestre 2026.

L’avantage concurrentiel de Centrifuge : profondeur plutôt que rapidité de distribution

La position de Centrifuge sur le marché reflète un choix stratégique : maximiser la profondeur d’accumulation de capital institutionnel plutôt que de poursuivre la rapidité de liquidité sur plusieurs chaînes. Alors qu’Ondo gère 1,93 milliard de dollars sur trois réseaux via une conception axée sur la distribution, Centrifuge concentre 1,3-1,45 milliard de dollars dans sa spécialisation en crédit privé institutionnel.

La différence est essentielle : l’approche de Centrifuge attire des gestionnaires d’actifs recherchant une infrastructure unique, transparente, pour des déploiements de milliards de dollars. L’approche d’Ondo attire des participants retail et des protocoles DeFi en quête de rendement avec une UX simple. Ce sont des sources de capitaux différentes, avec des tolérances au risque et des délais de déploiement distincts.

Le partenariat avec Chronicle Labs (annoncé le 8 janvier 2026) illustre l’avantage de crédibilité institutionnelle de Centrifuge. Le protocole intègre désormais des données de détention vérifiées cryptographiquement via le cadre Proof-of-Assets de Chronicle, permettant un calcul transparent de la valeur nette d’actif, une vérification par dépositaire et un reporting de conformité. Les investisseurs institutionnels et partenaires limités ont accès à des tableaux de bord dédiés offrant une vérification en temps réel — une infrastructure que ses concurrents n’ont pas encore égalée.

L’architecture multi-chaînes V3 supportant Ethereum, Base, Arbitrum, Celo et Avalanche offre une flexibilité sans fragmenter les déploiements institutionnels principaux. C’est une conception institutionnelle : construire une infrastructure qui sert les plus grands pools de capitaux, puis l’étendre de façon optionnelle plutôt que de fragmenter.

Segmentation du marché selon le besoin institutionnel

L’écosystème RWA institutionnel ne produit pas un « gagnant » unique car il n’existe pas un seul marché :

• Les banques nécessitant la confidentialité choisissent l’infrastructure à preuves zéro de Rayls
• Les gestionnaires d’actifs recherchant l’efficacité opérationnelle optent pour le workflow de crédit transparent de Centrifuge
• Les participants retail et DeFi en quête de rendement se tournent vers la distribution multi-chaînes d’Ondo
• Les desks de trading de Wall Street migrent vers l’infrastructure de règlement confidentielle de Canton
• Les émetteurs de tokens de sécurité adoptent la conception native à la conformité de Polymesh

Les flux de capitaux suivent le besoin institutionnel, pas la narration du protocole. Centrifuge capte le $1B 1,3 milliard+ parce qu’il a résolu le vrai problème de workflow des gestionnaires d’actifs : une infrastructure de prêt transparente, conforme et scalable en chaîne.

Le catalyseur 2026 : pourquoi la cible $1 Grove de Centrifuge compte

2026 représente le test d’exécution du marché RWA institutionnel. Plusieurs catalyseurs détermineront la trajectoire des flux de capitaux :

Q1 2026 : lancement de Solana par Ondo mesurera si les actions tokenisées à l’échelle retail génèrent une liquidité durable. La réussite nécessite plus de 100 000 détenteurs individuels, prouvant que la demande retail existe au-delà de l’allocation institutionnelle.

H1 2026 : MVP de DTCC par Canton validera la viabilité de la blockchain pour le règlement du Trésor américain. En cas de succès, ce partenariat unique pourrait rediriger des trillions d’infrastructures de règlement vers Canton, remodelant fondamentalement le déploiement de capital privé.

2026 en continu : déploiement de Centrifuge avec Grove représente le test de crédit institutionnel le plus critique. Une allocation de $100 milliard se déroulant sans incident de crédit validerait la tokenisation du crédit privé institutionnel à grande échelle, accélérant l’adoption par les gestionnaires d’actifs dans tout l’écosystème.

Q2 2026 : pont Ethereum pour Polymesh permettra d’accéder à la liquidité des tokens de valeurs mobilières via une infrastructure DeFi plus large, catalysant potentiellement une nouvelle norme pour les actions tokenisées.

Chaque catalyseur impacte directement la vitesse des flux de capitaux vers les protocoles RWA, déterminant si le marché atteindra une croissance projetée de 50-100x d’ici 2030.

Métriques d’évaluation : comment l’adoption institutionnelle détermine la valeur du protocole

La valorisation des protocoles dans l’espace RWA institutionnel diffère des métriques DeFi traditionnelles. Les fluctuations du prix des tokens comptent moins que le volume d’engagement du capital institutionnel, la vélocité du déploiement et la mitigation des risques opérationnels.

La proposition de valeur de Centrifuge repose sur plusieurs facteurs mesurables :

• Concentration du TVL : 1,3-1,45 milliard de dollars représente un capital réel, pas des récompenses de liquidity mining. Le TVL est resté stable durant la consolidation du marché du Q4 2025, indiquant un capital institutionnel durable.

• Arbitrage de rendement : 3,3-4,6 % sur des actifs AAA notés représente un rendement réel pour les trésoreries institutionnelles, indépendamment de la spéculation sur le token.

• Historique opérationnel : plusieurs déploiements de plusieurs centaines de millions de dollars sans incidents majeurs de crédit renforcent la crédibilité auprès des trésoriers institutionnels évaluant l’infrastructure en chaîne.

• Maturité réglementaire : les partenariats de Centrifuge avec des gestionnaires d’actifs établis comme Janus Henderson et Grove soutenu par Deloitte offrent une validation institutionnelle que les régulateurs reconnaissent.

Le capital institutionnel valorise la confiance dans l’exécution opérationnelle, pas dans la spéculation sur la hausse du token. Le TVL de plus de 1,3 milliard de dollars de Centrifuge reflète cette accumulation de confiance.

La voie vers des trillions : taille du marché et trajectoire de croissance

D’ici 2030, la RWA tokenisée devrait atteindre 2-4 trillions de dollars, nécessitant une croissance de 50-100x par rapport aux niveaux actuels. Cette projection suppose une stabilité réglementaire, des progrès en interopérabilité cross-chain, et l’absence de défaillances institutionnelles majeures.

Le rôle de Centrifuge dans cette trajectoire :

Le prêt privé devrait passer de 2-6 milliards de dollars actuellement à 150-200 milliards d’ici 2030 — le segment à la croissance la plus rapide. Centrifuge domine ce marché grâce à son pipeline institutionnel et son infrastructure opérationnelle.

Les obligations du Trésor tokenisées pourraient atteindre plus de 5 trillions de dollars si les fonds monétaires migrent vers la blockchain. Bien que la tokenisation du Trésor se concentre sur l’infrastructure DTCC de Canton, Centrifuge captera les fonds obligataires institutionnels en quête de rendement et d’efficacité opérationnelle.

La tokenisation immobilière pourrait atteindre 3-4 trillions de dollars selon l’adoption de l’enregistrement de titres compatible blockchain. L’infrastructure de crédit de Centrifuge permet la tokenisation de prêts immobiliers, une extension naturelle.

Un jalon RWA de $75 milliard est attendu d’ici 2027-2028, réparti approximativement comme suit : crédit privé institutionnel 30-40 milliards, obligations du Trésor 30-40 milliards, actions tokenisées 20-30 milliards, immobilier/matières premières 10-20 milliards.

La position de Centrifuge dans le crédit privé institutionnel laisse entrevoir la capture de 30-40 milliards de ce marché à cette étape.

Défis non résolus : fragmentation cross-chain et conflit confidentialité-transparence

Malgré la dynamique institutionnelle, des défis systémiques persistent, affectant tous les protocoles RWA, y compris Centrifuge :

La fragmentation de la liquidité cross-chain coûte environ 1,3 à 1,5 milliard de dollars par an. Les mêmes actifs échangés sur différentes blockchains présentent des écarts de prix de 1-3 % en raison des coûts de pontage. Si non résolue d’ici 2030, cette fragmentation pourrait coûter plus d’un milliard de dollars par an. Même les infrastructures de tokenisation de pointe subissent une dégradation de l’efficacité si les pools de capitaux restent dispersés sur des chaînes incompatibles.

Le conflit confidentialité-transparence reste non résolu. Les institutions exigent la confidentialité des transactions, tandis que les régulateurs requièrent l’auditabilité. Les scénarios multi-parties (émetteurs, investisseurs, agences de notation, régulateurs, auditeurs) nécessitent différents niveaux de visibilité pour différentes parties. Aucune solution parfaite n’existe actuellement. Le modèle transparent de Centrifuge sert bien certains segments institutionnels mais ne peut pas satisfaire tous les acteurs simultanément.

La fragmentation réglementaire à travers l’UE (MiCA dans 27 pays), aux États-Unis (case-by-case No-Action Letters), et les flux de capitaux transfrontaliers compliquent la conformité que les protocoles doivent naviguer pays par pays.

Perspectives : pourquoi les choix d’infrastructure d’aujourd’hui déterminent la prochaine décennie

Le paysage RWA institutionnel révèle une vérité inattendue : il n’y a pas de « gagnant » unique car il n’existe pas un seul marché. Chaque protocole répond à des besoins institutionnels différents, et les flux de capitaux se dirigent vers ceux qui résolvent de véritables problèmes opérationnels.

La domination de Centrifuge dans le crédit privé institutionnel reflète la reconnaissance du marché qu’une infrastructure transparente, conforme et scalable attire le capital institutionnel. Le TVL de 1,3 milliard de dollars+ ne représente pas une position spéculative mais une conviction accumulée parmi les gestionnaires d’actifs que l’infrastructure de prêt en chaîne fonctionne à l’échelle de production.

La taille du marché est passée de 8,5 milliards début 2024 à 19,7 milliards aujourd’hui — une croissance alimentée par le déploiement réel d’actifs, pas par la spéculation sur les tokens. Cette trajectoire laisse entrevoir que la projection de 2-4 trillions d’ici 2030 est réalisable si les catalyseurs de 2026 s’exécutent avec succès.

Les choix d’infrastructure en 2026 — que ce soit Centrifuge pour le crédit privé, Canton pour le règlement, Ondo pour la distribution retail ou Polymesh pour la conformité aux valeurs mobilières — détermineront le rôle de la blockchain dans la finance traditionnelle pour la prochaine décennie. L’exécution prime désormais sur l’architecture ; les résultats l’emportent sur les plans. Des trillions de capitaux institutionnels attendent une infrastructure qui résout de vrais problèmes. Centrifuge et ses pairs démontrent que cette infrastructure existe désormais.