Une nouvelle orientation pour la crédibilité numérique : ce que Strategy reformule comme la stratégie commerciale à l'ère du Bitcoin

2025年 a été un tournant historique pour l’écosystème Bitcoin. La direction indiquée par Michael Saylor, fondateur et président de Strategy, suggère une transition d’une perspective spéculative traditionnelle vers une adoption institutionnelle et fondamentale. Au-delà de cela, se trouve un tout nouveau domaine d’activité : le crédit numérique.

2025, un tournant historique dans la systématisation du Bitcoin : plus de 200 entreprises adoptent une nouvelle orientation commerciale

Entre 2024 et 2025, le nombre d’entreprises détenant du Bitcoin dans leur bilan a rapidement augmenté, passant d’environ 30-60 à environ 200. Ce chiffre indique non pas une simple mode spéculative, mais une adoption croissante du Bitcoin comme partie intégrante de la stratégie de gestion d’actifs des entreprises.

Ce que souligne M. Saylor, c’est que ce changement ne concerne pas une hausse de prix à court terme, mais la preuve que les bases institutionnelles ont été établies. La résurrection de l’assurance, l’introduction de la comptabilité à la juste valeur, la reconnaissance officielle par le gouvernement, autant de facteurs qui ont transformé l’acquisition de Bitcoin par les entreprises en une décision de gestion rationnelle.

En octobre 2025, le Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique. Bien que le prix fluctue, le prix actuel du BTC est d’environ 89,31K $. Selon M. Saylor, ces fluctuations ne sont pas importantes ; ce qui compte, c’est l’effet de réseau et la construction d’une confiance fondamentale.

Redéfinir l’essence du Bitcoin : une capitalisation universelle à l’ère numérique

La reformulation proposée par M. Saylor consiste à repositionner le Bitcoin en tant que « capital universel » plutôt que « produit spéculatif ». Tout comme l’infrastructure électrique est une source d’énergie universelle alimentant toutes les machines d’une usine, le Bitcoin pourrait devenir, à l’ère numérique, un capital accessible à toutes les entreprises et à tous les individus.

Jusqu’à présent, les critiques à l’encontre des entreprises détenant du Bitcoin se concentraient sur la question : « Pourquoi une entreprise qui ne réalise pas de profits achète-t-elle du Bitcoin ? » M. Saylor répond fermement à cette critique. Même une entreprise en déficit peut raisonnablement détenir pour 100 millions de dollars de Bitcoin dans son bilan et réaliser 30 millions de dollars de plus-value en capital.

En réalité, les moyens pour une entreprise de créer de la valeur sont divers. Il est plus efficace, d’un point de vue gestion, pour une entreprise qui réalise des gains en capital de compenser ses pertes plutôt que de ne pas détenir de Bitcoin.

L’importance d’une vision à long terme : les prévisions de prix à court terme sont inutiles, ce qui compte c’est la solidité fondamentale

M. Saylor insiste à plusieurs reprises sur l’inutilité de s’attarder sur les fluctuations de prix à court terme. Même après avoir atteint un nouveau sommet il y a 95 jours, des inquiétudes concernant une baisse à court terme ont émergé. Ce phénomène montre que l’appétit pour le temps des acteurs du marché est trop court.

Historiquement, les mouvements idéologiques demandent souvent une décennie pour porter leurs fruits. En cas d’échec, il n’est pas rare de consacrer encore 10, 20 ans. Aujourd’hui, à l’étape de commercialisation finale du Bitcoin, toute prévision de prix sur 90 ou 180 jours est une analyse totalement inutile.

Ce qui est crucial, c’est que la théorie selon laquelle un cycle de 4 ans est une règle d’or n’est plus valable. La robustesse fondamentale étant en train d’être construite, le marché évolue vers une nouvelle étape.

La confiance des investisseurs institutionnels grâce à un environnement réglementaire renforcé : intégration dans le système bancaire

Parmi les changements majeurs de 2025, la résurrection de l’assurance est l’un des plus importants. En 2020, lorsque M. Saylor a commencé à acheter du Bitcoin, les compagnies d’assurance avaient annulé leurs contrats. Pendant quatre ans, il a fallu que les particuliers assurent leurs actifs d’entreprise. En 2025, cette situation a changé.

Parallèlement, l’introduction de la comptabilité à la juste valeur a permis aux entreprises de comptabiliser les gains issus de la détention de Bitcoin. Les entreprises confrontées à la fiscalité sur les gains en capital non réalisés ont pu, grâce à l’orientation positive du gouvernement, résoudre ce problème.

Plus important encore, plusieurs grandes banques américaines ont commencé ou planifient de lancer des prêts garantis par du Bitcoin. Au début de 2026, JP Morgan Chase et Morgan Stanley examinent concrètement des opérations sur Bitcoin. Environ un quart des banques envisagent de lancer des programmes de prêt garantis par du Bitcoin.

Le ministère des Finances a également publié des directives positives concernant l’intégration des actifs numériques dans les bilans bancaires, tandis que les présidents de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) et de la SEC (Securities and Exchange Commission) ont exprimé leur soutien au Bitcoin. La commercialisation du marché des dérivés Bitcoin sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) progresse, permettant un échange physique non imposable entre Bitcoin d’une valeur d’un million de dollars et l’IBIT (ETF Bitcoin spot).

Un nouveau domaine d’activité : le marché du crédit numérique, potentiel de 10 000 milliards de dollars

L’essence de la vision de M. Saylor et de Strategy réside dans la construction d’un marché de « crédit numérique » basé sur le Bitcoin. Strategy ne s’intéresse pas à la banque en tant que telle, mais utilise plutôt les réserves en dollars pour renforcer la crédibilité des entreprises et proposer de nouveaux produits de crédit.

La raison est simple : les investisseurs qui achètent du crédit ont tendance à craindre la volatilité du Bitcoin ou des actions. À l’inverse, les investisseurs en actions recherchent la volatilité. Pour devenir le principal acteur du marché du crédit numérique, il faut maximiser la crédibilité des entreprises. En détenant des réserves en dollars, Strategy cherche à renforcer la crédibilité et l’attractivité de ses produits.

Le produit STRC (Digital Credit différé) proposé par Strategy vise idéalement un rendement de 10 %, avec une capitalisation boursière à rapporter à la valeur comptable de 1 à 2 fois. Si le marché américain des obligations atteint 10 %, cela représenterait un marché de 10 000 milliards de dollars.

Il existe 400 millions d’entreprises dans le monde. Toutes pourraient potentiellement avoir besoin de produits de crédit basés sur le Bitcoin. Contrairement aux prêteurs traditionnels comme les banques, la stratégie de Business basée sur le numérique de Strategy recèle un potentiel de croissance quasi infini.

Actuellement, le ratio de capitalisation boursière à la valeur comptable de nombreuses entreprises liées au Bitcoin est inférieur à 1. Cependant, la valeur intrinsèque créée par ces entreprises ne dépend pas seulement de leur gestion du capital actuel, mais aussi de ce qu’elles pourront faire à l’avenir. Le marché du crédit numérique que vise Strategy est encore à ses débuts, bien plus qu’un marché de produits financiers traditionnels.

Transformation du modèle économique : concentration et avantage concurrentiel

La raison pour laquelle Strategy ne s’engage pas dans la banque est la concentration des ressources. En concentrant ses ressources de gestion sur la création du meilleur produit de crédit numérique, l’entreprise peut réellement obtenir un avantage concurrentiel. Par ailleurs, concurrencer directement ses clients serait la stratégie la plus stupide ; il est plus stratégique de nouer des partenariats avec des banques pour fournir du crédit.

Cette nouvelle orientation diffère radicalement de la voie suivie par les institutions financières traditionnelles. En combinant Bitcoin, réserves en dollars et crédit numérique, Strategy vise à construire un nouvel écosystème d’affaires.

L’année 2026 sera cruciale pour voir dans quelle mesure cette nouvelle orientation sera concrétisée sur le marché. Plus que les fluctuations de prix à court terme, ce sont les progrès institutionnels et la transformation structurelle fondamentale qui détermineront la véritable valeur des affaires dans l’ère Bitcoin.