Tracer la voie vers 8 900 $ : les prévisions du prix de l'or en 2030 qui redéfinissent la stratégie d'investissement

Le rapport Incrementum 2025 « In Gold We Trust » présente une prévision transformative du prix de l’or pour 2030, qui va bien au-delà de l’analyse traditionnelle des métaux précieux. La prévision situe l’or à 8 900 $ dans un scénario d’inflation — plus de 170 % au-dessus des niveaux de début 2025 — signalant une réévaluation fondamentale de la manière dont les investisseurs devraient structurer leurs portefeuilles. Il ne s’agit pas simplement de spéculation ; cela reflète une convergence de la restructuration monétaire, du réalignement géopolitique et du comportement des banques centrales qui est déjà en cours.

La thèse sous-jacente remet en question des décennies de sagesse conventionnelle : l’or passe d’un reliquat marginal à un actif stratégique central. Alors que les actifs refuges traditionnels comme les obligations d’État américaines et allemandes perdent en crédibilité, les conditions qui poussaient autrefois l’or en périphérie des marchés financiers s’inversent. Comprendre ce changement — et la prévision du prix de l’or 2030 qui l’encadre — nécessite d’examiner les forces qui remodelent l’architecture monétaire mondiale.

Le marché haussier de l’or n’est qu’à mi-chemin : pourquoi l’accélération se poursuit

Selon le cadre de la théorie de Dow pour analyser les cycles de marché, les marchés haussiers progressent en trois phases distinctes : accumulation, participation publique et spéculation. L’intuition clé du rapport est que l’or occupe actuellement la deuxième étape — la participation publique — où les tendances structurelles rencontrent une attention croissante des détaillants et des institutions.

Les indicateurs confirment cette évaluation. Au cours des cinq dernières années, les prix mondiaux de l’or ont augmenté de 92 %, mais cette progression semble modeste par rapport aux cycles haussiers historiques. L’or a atteint 43 sommets historiques en dollars en 2024 (, le deuxième plus grand nombre après 1979 avec 57 ), avec 22 nouveaux sommets enregistrés d’ici fin avril 2025. Pourtant, malgré avoir franchi la barre des 3 000 $, le rallye actuel reste modéré par rapport au cycle des années 1970, où les prix de l’or ont bondi de plus de 2 200 % du creux au sommet.

Cette progression modérée suggère paradoxalement qu’il reste beaucoup de potentiel. La dynamique du marché révèle que l’or établit des percées techniques non seulement en termes absolus, mais aussi par rapport aux classes d’actifs traditionnelles — actions, obligations et devises. En mesurant la performance de l’or par rapport aux actions, le schéma est tout aussi décisif : il franchit des résistances pluri-décennales. Pour les investisseurs déjà positionnés en or, les preuves soutiennent la poursuite de la détention ; pour les nouveaux entrants, les prix actuels offrent encore des opportunités d’entrée malgré des gains déjà substantiels.

Le rapport met en garde contre des corrections de 20-40 % qui surviennent généralement dans un marché haussier. La volatilité d’avril 2025, bien que marquée, s’est rapidement inversée en de nouveaux sommets, illustrant ce pattern. L’argent et les actions minières connaissent généralement des retraits plus importants, nécessitant une gestion des risques constante plutôt qu’une vente panique lors de retraits temporaires.

Les forces qui poussent l’or à la hausse : réalignement géopolitique et crise monétaire

La base de la prévision du prix de l’or 2030 repose sur plusieurs tendances macroéconomiques renforcées, qui dépassent largement la reprise cyclique. Le cadre influent de Zoltan Pozsar, « Bretton Woods III », cité tout au long du rapport, résume l’essence : le système monétaire mondial passe d’une hégémonie dollar à un ordre multipolaire où l’or sert de collatéral de règlement neutre, sans frontières.

L’or possède trois qualités parfaitement adaptées à cette nouvelle architecture. Premièrement, il est politiquement neutre — il n’appartient à aucun État ni idéologie, ce qui facilite son acceptation à travers les divisions géopolitiques. Deuxièmement, il n’y a aucun risque de contrepartie ; c’est une propriété pure que les nations peuvent stocker localement pour éliminer les préoccupations de confiscation. Troisièmement, l’or démontre une liquidité exceptionnelle : la recherche de la London Bullion Market Association confirme que les volumes de trading quotidiens dépassent $229 milliard, parfois même ceux des marchés obligataires gouvernementaux. Ces propriétés font de l’or un collatéral idéal pour le règlement international et le commerce — fonctions auparavant monopolisées par les monnaies de réserve.

Les politiques de l’administration Trump renforcent ces changements structurels. Le régime tarifaire proposé — avec une moyenne proche de 30 % dans les annonces récentes — marque un départ de l’architecture du libre-échange d’après-guerre. Parallèlement, les responsables planifient explicitement une dévaluation du dollar pour inverser la désindustrialisation américaine, créant un paradoxe : affaiblir la monnaie tout en maintenant son statut de réserve mondiale comporte des contradictions inhérentes qui profitent finalement à l’or. Si les autorités monétaires américaines tentent une dévaluation agressive du dollar alors que d’autres nations accumulent simultanément des réserves d’or, la prévision du prix de l’or 2030 devient moins ambitieuse, pas plus.

Le revirement fiscal en Europe amplifie les pressions inflationnistes qui propulseraient l’or à la hausse. La perspective d’un abandon par l’Allemagne des règles de frein à la dette sous la direction de Friedrich Merz — créant un stimulus de 500 milliards d’euros tout en exemptant les dépenses de défense des contraintes fiscales — marque un changement historique dans la politique fiscale continentale. Ce « changement climatique monétaire », comme le qualifie le rapport, a déclenché une volatilité des obligations allemandes jamais vue en 35 ans. Lorsque des gouvernements conservateurs adoptent une politique fiscale expansionniste, l’inflation suit inévitablement, soutenant directement la prévision du prix de l’or.

La demande des banques centrales : le plancher structurel sous l’or

Depuis 2009, les banques centrales sont passées de vendeuses nettes d’or à acheteuses nettes régulières, un schéma qui s’est accéléré après le gel des réserves de devises russes en février 2022. Cette période a instauré un « hat trick » : trois années consécutives où les banques centrales ont ajouté plus de 1 000 tonnes d’or par an. En février 2025, les réserves officielles mondiales d’or atteignaient 36 252 tonnes — représentant 22 % des réserves monétaires totales, le pourcentage le plus élevé depuis 1997 et le double du point bas de 2016 à 9 %.

La répartition de ces réserves révèle une stratégie délibérée. Alors que la Chine réalise des achats substantiels d’or (40 tonnes par mois selon Goldman Sachs), sa part officielle d’or ne représente que 6,5 % — bien en dessous des 70 %+ détenus par les nations occidentales développées. La Russie a augmenté sa part de 8 % à 34 % entre 2014 et début 2025, reflétant une stratégie délibérée de dé-dollarisation. Cette asymétrie — avec des banques centrales non occidentales accumulant agressivement alors que leurs homologues occidentaux maintiennent des niveaux plafonds — suggère que la demande structurelle perdurera malgré les fluctuations de prix à court terme.

Le rapport identifie ce comportement des banques centrales comme la « base essentielle du marché haussier » de l’or. Contrairement aux flux spéculatifs qui peuvent s’évaporer du jour au lendemain, l’accumulation de réserves officielles représente un capital à long terme, patient, avec des mandats s’étendant sur des décennies. La Pologne s’est révélée être le plus grand acheteur en 2024 malgré une réserve modeste, signalant que même les nations développées privilégient l’or comme assurance géopolitique. Ce changement de comportement transforme l’or d’une marchandise en une classe d’actifs stratégique.

Le contexte d’inflation monétaire : pourquoi la croissance de M2 alimente le rallye

Depuis 1900, la population américaine a été multipliée par 4,5 alors que la masse monétaire M2 a explosé de 2 333 fois — ce qui traduit une expansion par habitant de plus de 500 fois (, passant à plus de 60 000 $$118 . Le rapport emploie une métaphore vivante : cela ressemble à « un athlète sous stéroïdes — impressionnant esthétiquement mais structurellement fragile ». L’or, avec ses contraintes d’offre fixes, monte naturellement lorsque les bases monétaires s’étendent de façon exponentielle.

Les autorités monétaires du G20 ont historiquement maintenu une croissance annuelle moyenne de 7,4 % de M2. Après trois années de croissance négative ou minimale, l’expansion de la masse monétaire a repris. Les implications se répercutent sur la prévision du prix de l’or 2030 : si la croissance monétaire s’accélère comme le suggèrent les facteurs structurels, la trajectoire d’appréciation à long terme de l’or se renforce considérablement. Les calculs de prix de l’or « en ombre » — déterminant ce que l’or doit coûter pour fournir 40 % de soutien aux bases monétaires — suggèrent des prix compris entre 5 354 $ et 8 160 $, selon les modèles historiques, plaçant la prévision de 8 900 $ dans des plages théoriquement justifiées.

Réinventer la diversification : le cadre moderne d’allocation d’actifs

Le portefeuille traditionnel 60/40 — 60 % actions, 40 % obligations — ne parvient plus à répondre aux défis d’un macro-environnement sans précédent. Le rapport propose une approche restructurée :

• Actions : 45 % )réduit de 60 %(
• Obligations : 15 % )réduit de 40 %(
• Or refuge : 15 % )position défensive(
• Or de performance : 10 % )argent, actions minières, exposition aux matières premières(
• Matières premières : 10 % )bénéfice de diversification(
• Bitcoin : 5 % )alternative numérique non-correlée(

Ce rééquilibrage traduit un scepticisme profond envers la dette publique comme collatéral refuge. Le rapport distingue deux types d’or : l’or bullion traditionnel offre une assurance en cas de stress systémique, tandis que les actions minières et l’argent offrent une convexité si l’inflation accélère au-delà des scénarios de base. La allocation de 5 % à Bitcoin reconnaît le potentiel des crypto-actifs à concurrencer l’or par leurs propriétés anti-inflation, tout en conservant une taille prudente.

Les tests historiques valident cette approche : en analysant 16 marchés baissiers de 1929 à 2025, l’or a surperformé le S&P 500 dans 15 cas, avec une surperformance moyenne de +42,55 %. Pendant la stagflation des années 1970, l’or a généré en moyenne 7,7 % de rendement réel annuel, tandis que l’argent a affiché 28,6 % — démontrant un alpha de crise exceptionnel lorsque la stabilité financière s’érode.

Le scénario alternatif d’inflation : comment l’or atteint 8 900 $

La prévision du prix de l’or 2030 d’Incrementum présente deux trajectoires principales :

Cas de base )$4 800 d’ici 2030( : suppose une inflation modérée de 4-5 % par an, une accumulation continue par les banques centrales au rythme actuel, et une réévaluation graduelle des devises. Ce scénario positionne l’or environ 45 % au-dessus des niveaux de début 2025.

Cas d’inflation )$8 900 d’ici 2030( : intègre une croissance accélérée de la masse monétaire, une stagflation ressemblant aux années 1970, une prolifération des stimuli fiscaux, et une possible politique de désespérance des banques centrales — contrôle de la courbe des rendements, MMT, argent hélicoptère ). Ce scénario nécessite une appréciation annuelle à deux chiffres de l’or soutenue, ce qui est réalisable mais exige une détérioration macroéconomique continue.

Le rapport note que les prix actuels ont déjà dépassé l’objectif médian du cas de base ($2 942 d’ici fin 2025), suggérant que les marchés réévaluent vers des hypothèses d’inflation. La question de savoir si 2030 se situera entre ces deux cibles dépend entièrement de l’agressivité avec laquelle les autorités monétaires poursuivent l’expansion.

Argent et actions minières : l’opportunité multiplicatrice

Si l’or offre la stabilité, « l’or de performance » — argent et actions minières — propose un potentiel multiplicateur. Les données historiques montrent que l’argent et les actions minières ont souvent retardé le rallye initial de l’or avant d’accélérer de façon spectaculaire. Dans les années 1970, l’argent a apprécié en moyenne 33,1 % par an en termes réels, tandis que l’indice Barron’s Gold Mining a rendu 21,2 %, dépassant largement la performance de l’or à 7,7 %.

Le rapport anticipe une surperformance similaire dans la décennie à venir. À mesure que le marché haussier de l’or mûrit et que la peur de l’inflation s’intensifie, le capital se déplace de l’or défensif vers une exposition minière à effet de levier et la demande industrielle. Les flux ETF vers l’or ($21,1 milliards au premier trimestre 2025) restent faibles comparés aux flux vers les actions (8 fois plus importants) et vers la dette (5 fois plus importants), suggérant que le capital institutionnel n’a fait que commencer à se tourner vers les métaux précieux.

Le rôle complémentaire du Bitcoin dans un ordre restructuré

Bitcoin et l’or possèdent des propriétés complémentaires plutôt que concurrentes. Bitcoin offre décentralisation et fonctionnalité transfrontalière, tandis que l’or apporte stabilité et crédibilité historique. En avril 2025, la capitalisation boursière de l’or (environ )trillion pour 217 465 tonnes( dépasse largement celle de Bitcoin $23 environ 1,9 trillion de dollars), représentant 8 % de la valeur de l’or.

Le rapport projette que Bitcoin pourrait atteindre 50 % de la capitalisation de l’or d’ici 2030. Si l’or atteint l’objectif de base à 4 800 $, alors Bitcoin devrait s’apprécier à environ 900 000 $, ce qui est ambitieux mais cohérent avec les trajectoires historiques des deux actifs. Ce scénario n’est ni pure spéculation ni sagesse conventionnelle établie, mais une extrapolation des tendances existantes.

L’Acte de Réserve Stratégique Bitcoin américain, permettant une accumulation gouvernementale, signale une reconnaissance institutionnelle du potentiel des crypto-actifs. Plutôt que de voir Bitcoin comme concurrent de l’or, les investisseurs sophistiqués adoptent de plus en plus les deux — utilisant l’or pour la stabilité défensive et Bitcoin pour la convexité et la différenciation de portefeuille.

Risques pouvant faire dérailler le marché haussier

Le rapport maintient une perspective équilibrée en identifiant des scénarios pouvant entraîner des corrections importantes à court terme :

Volatilité de la demande des banques centrales : la moyenne actuelle d’achat est de 250 tonnes par trimestre. Un déclin inattendu éliminerait le plancher structurel, pouvant faire chuter l’or vers 2 800 $ à court terme.

Dé-escalade géopolitique : si les conflits en Ukraine se résolvent, les tensions au Moyen-Orient s’apaisent, et les différends commerciaux USA-Chine se règlent rapidement, la prime de risque géopolitique soutenant l’or disparaîtrait, pouvant entraîner des corrections de 15-25 %.

Surprise de la force du dollar : si les données économiques américaines dépassent les attentes, le resserrement de la Fed pourrait reprendre, renforçant le dollar et exerçant une pression à la baisse sur l’or via la relation inverse traditionnelle.

Reversal des positions spéculatives : la vente d’avril 2025 suite aux annonces tarifaires de « Liberation Day » a montré à quelle vitesse les positions spéculatives peuvent s’inverser. Un sentiment extrême et des positions à effet de levier créent des risques de queue qu’il faut gérer avec prudence.

Malgré ces dangers à court terme, le rapport insiste sur le fait que ces corrections représentent une consolidation du marché haussier plutôt qu’un changement de tendance. La prévision du prix de l’or 2030 à long terme reste valable dans la majorité des scénarios raisonnables.

Le retour historique de l’or : d’un reliquat à un actif essentiel

La conclusion d’Incrementum positionne ce moment comme un tournant décisif : l’or passe d’un reliquat perçu de systèmes monétaires obsolètes à une détention stratégique centrale dans des portefeuilles restructurés. Les actifs refuges traditionnels ont perdu en crédibilité ; les tensions géopolitiques s’intensifient ; les autorités monétaires poursuivent des politiques expansionnistes ; les banques centrales accumulent activement.

Chacun de ces facteurs, indépendamment, soutiendrait une hausse des prix de l’or. Collectivement, ils suggèrent que la prévision du prix de l’or 2030 pourrait être conservatrice. Le scénario d’inflation à 8 900 $ ne relève pas de la spéculation, mais d’une extrapolation mathématique des tendances monétaires et fiscales observables.

Le rapport qualifie le moment actuel de l’or de « Golden Swan Event » — un point d’inflexion rare mais extraordinairement positif dans un contexte de turbulence plus large. Alors que les gouvernements perdent leur crédibilité fiscale et que les monnaies de réserve traditionnelles subissent des pressions, l’or retrouve sa fonction historique de collatéral neutre, sans dette. Qu’il s’agisse de mécanismes de compensation supranationaux ou d’accords bilatéraux, l’or reconsidère son rôle, passant de marchandise à fondement monétaire.

Pour les investisseurs confrontés à une incertitude macroéconomique sans précédent, les implications sont claires : l’or reste sous-pondéré dans la plupart des portefeuilles malgré des fondamentaux renforcés. La prévision du prix de l’or 2030 décrite ci-dessus offre une méthodologie disciplinée pour évaluer le positionnement, rééquilibrer les allocations et maintenir la conviction face à la volatilité inévitable. Dans une ère de transformation monétaire et de réalignement géopolitique, le retour de l’or à la place centrale dans les portefeuilles représente une gestion des risques rationnelle plutôt qu’un jeu spéculatif.