En regardant le marché récent, l'or et l'argent connaissent une hausse folle, les actions américaines chutent, et le marché des cryptomonnaies est également en baisse. Que se passe-t-il derrière tout cela ?

En fin de compte, ce sont encore la macro-prévision, l'appétit pour le risque et la différenciation des actifs qui jouent un rôle. En résumé : l'argent quitte massivement les actifs à haut risque (actions américaines, cryptomonnaies) pour se diriger vers des actifs refuges traditionnels (or, argent).

**Pourquoi l'or et l'argent montent-ils si fortement ?**

Tout d'abord, le signal de baisse des taux de la Réserve fédérale est clair. Le rendement réel des obligations américaines à 10 ans diminue, ce qui réduit directement le coût d'opportunité de détenir des métaux précieux sans rendement. En termes simples, placer son argent dans l'or, même sans intérêt, devient plus avantageux en comparaison. Par ailleurs, l'indice du dollar américain est sous pression, ce qui signifie qu'acheter de l'or et de l'argent en dollars voit ses prix augmenter.

Ensuite, les signaux de risque sont partout. La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, l'instabilité au Moyen-Orient, la situation en Amérique du Sud, et les discussions sur l'indépendance de la Réserve fédérale, tout cela pousse les investisseurs à se tourner vers des actifs refuges traditionnels. En particulier, les banques centrales continuent d'acheter de l'or, atteignant en 2025 un niveau proche des sommets récents, ce qui pose un socle solide pour le prix de l'or.

Du côté de l'argent, il y a une histoire supplémentaire. La demande pour le photovoltaïque et les énergies renouvelables a explosé ces deux dernières années, nécessitant beaucoup d'argent. Mais la croissance de l'offre de l'argent minier ne suit pas, et cela fait plusieurs années que l'offre est inférieure à la demande, amplifiant encore la hausse de l'argent.

**Que font les actions américaines et le marché des cryptomonnaies ?**

Le problème des actions américaines réside dans un environnement de taux d'intérêt élevés : la rentabilité des entreprises est sous pression, et leur valorisation est également déprimée. Surtout pour les actions de croissance, où le risque lié aux taux est très visible. De plus, les flux de capitaux sortent vers les métaux précieux et les obligations américaines, tandis que l'incertitude géopolitique et commerciale pèse. Cela entraîne une correction continue du marché boursier.

Le marché des cryptomonnaies est encore plus durement touché. Les investisseurs traditionnels considèrent toujours les actifs cryptographiques comme des produits à forte volatilité et non comme un "or numérique". Dans un contexte où l'appétit pour le risque chute brutalement et la liquidité se resserre, les fonds dans la cryptosphère sont les premiers à être liquidés. Beaucoup de positions à effet de levier sont en liquidation, et la chute peut dépasser celle des actions américaines.

**Que se passe-t-il avec la rééquilibration des fonds ?**

À la fin de l'année et au début de la suivante, la liquidité est déjà tendue, ce qui amplifie la volatilité des prix. Les investisseurs institutionnels, pour faire face à la pression de rachat ou aux exigences de marge, commencent à réduire leurs positions dans les actifs à haut risque et à augmenter leur exposition aux métaux précieux. Cela crée un "cycle de rétroaction négative" : plus ils vendent, plus les actifs risqués chutent violemment, ce qui incite encore plus de personnes à vendre, renforçant l'effet de balancier entre actifs refuges et actifs risqués.

En fin de compte, c'est le marché qui vote avec ses pieds, nous montrant à quel point l'incertitude est grande en ce moment.