La vérité mal interprétée de Wintermute : la tendance haussière n'est pas terminée, ce sont simplement les institutions qui prennent le contrôle

À propos de l’idée selon laquelle le “cycle haussier traditionnel des crypto-monnaies de Wintermute est terminé”, cela a récemment suscité un large débat et des malentendus sur le marché. ### Garrett Jin, agent de “1011 Insider Whale”, a publié un message sur la plateforme X pour clarifier que cette interprétation s’éloignait de l’intention initiale. La véritable position de Wintermute est que : les institutions n’ont pas mis fin au marché haussier, mais en ont changé la nature. Avec l’augmentation de l’échelle des actifs institutionnels, le marché connaît une transformation profonde, passant d’une dynamique spéculative à une dynamique axée sur la gestion d’actifs. Il ne s’agit pas d’un cycle qui se termine, mais d’une mise à niveau du mécanisme de marché.

Malentendu sur la position et signification réelle

Clarification de la position : le cycle n’est pas mort, il a simplement changé de forme

Selon la clarification de Garrett Jin, l’interprétation selon laquelle “le cycle haussier traditionnel est terminé” est trop absolue. En réalité, Wintermute veut dire que :

• Le marché haussier lui-même n’a pas disparu, mais que ses moteurs ont changé
• La participation des institutions a modifié le mécanisme du marché haussier, sans le mettre fin
• Le marché évolue d’un outil spéculatif vers un actif configurable, ce qui constitue une mise à niveau structurelle plutôt qu’un déclin

La logique centrale de la transformation de la structure du marché

Garrett Jin souligne que, avec l’augmentation de l’échelle de gestion des actifs institutionnels, deux changements clés se produisent :

• Les prix des actifs tendent à augmenter : l’afflux continu de capitaux institutionnels soutient une demande d’achat stable
• La volatilité diminue : les flux importants de capitaux entrent et sortent avec plus de prudence, réduisant l’amplitude des fluctuations du marché

Comment les données actuelles du marché confirment cette transformation

Manifestations concrètes de la participation institutionnelle

Selon les dernières données, la participation des institutions dans le marché crypto s’approfondit :

• Flux continu vers les ETF : mardi dernier, un flux net de 760 millions de dollars US a été enregistré en une seule journée, et la semaine entière a vu 1,4 milliard de dollars US, indiquant une demande stable pour la gestion d’actifs institutionnels
• Comportement de “whale” en achat : Trend Research a emprunté 70 millions de dollars US en USDT sur Aave pour acheter 24 555 ETH (valeur de 75,5 millions de dollars US) ; de plus, des whales OTC via FalconX et Wintermute ont acheté 20 000 ETH (58,8 millions de dollars US)
• Activité des market makers : des acteurs comme Wintermute participent activement lors des fluctuations du marché, en fournissant de la liquidité

La performance de BTC/ETH en reflet

Actuellement, le prix du BTC est de 89 262,84 dollars US, en baisse de 2,21 % sur 24 heures, mais cette correction est analysée par Wintermute comme une “correction saine”. Les points clés sont :

• La capitalisation reste stable : la capitalisation du BTC maintient à 1,78 trillion de dollars US, représentant 59,26 % du marché, ce qui reste élevé
• Activité de trading : volume de 5,11 milliards de dollars US sur 24 heures, avec une liquidité suffisante
• Soutien solide : malgré 850 millions de dollars US de liquidations longues, le marché n’a pas connu de spirale descendante, indiquant une base d’acheteurs stable

Analyse des données cycliques et influence institutionnelle

Les données de Wintermute pour 2025 offrent une perspective intéressante :

• Raccourcissement du cycle des altcoins : en 2025, la hausse moyenne des altcoins dure en moyenne 20 jours, contre 60 jours en 2024
• Ce que cela reflète : après l’entrée des capitaux institutionnels, l’efficacité du marché s’améliore, les cycles de spéculation s’accélèrent, mais la popularité d’un projet individuel est difficile à maintenir sur le long terme

Trois points de déclenchement possibles pour la reprise

Wintermute prévoit que l’expansion de la participation du marché en 2026 dépend de trois conditions, confirmant ainsi l’importance du mécanisme de gestion d’actifs institutionnels :

• Une couverture ETF plus large : le lancement d’ETF pour des principales crypto-monnaies comme Solana, XRP, etc., attirera davantage de capitaux institutionnels
• Une forte hausse du BTC/ETH : la dynamique de richesse des principales monnaies peut-elle entraîner le marché global
• Le retour des investisseurs particuliers : la reprise de la participation retail peut-elle s’allier à celle des institutions

Signification profonde de cette transformation du marché

Pourquoi cette évolution est-elle importante ?

La transition de la spéculation à la gestion d’actifs reflète une montée en gamme des propriétés des crypto-actifs. Lorsqu’institutions sont prêtes à intégrer les crypto-monnaies dans leur gestion à long terme, plutôt que de les trader à court terme, cela signifie que :

• Le marché devient plus mature : les crypto-actifs s’intègrent dans le système mondial de gestion d’actifs
• L’amélioration de la gestion de la volatilité : la participation institutionnelle offre une liquidité plus stable
• L’optimisation du mécanisme de découverte de valeur : le marché évolue d’un moteur émotionnel à une dynamique basée sur les fondamentaux

Mon point de vue personnel

De ce point de vue, la position de Wintermute est en réalité optimiste. Ils ne disent pas que le marché haussier est terminé, mais qu’il évolue d’un “casino pour retail” vers un “marché de gestion d’actifs institutionnels”. Ce changement signifie que : le marché crypto bénéficie d’un soutien plus solide, mais cela réduit aussi les opportunités purement basées sur l’émotion et la spéculation.

Résumé

La mauvaise interprétation de la position de Wintermute reflète en réalité une transformation structurelle importante du marché crypto. Le marché haussier n’est pas terminé, mais il change de forme — passant d’un marché spéculatif à haute volatilité, dominé par les retail, à un marché à faible volatilité, orienté institution. La poursuite des flux ETF, le comportement d’achat des institutions, et la baisse de la volatilité confirment cette évolution.

Il est crucial de comprendre cela : dans ce nouveau mécanisme de marché, les stratégies visant uniquement des gains rapides risquent de devenir inefficaces, tandis que la gestion à long terme pourrait offrir des sources de rendement plus stables. Pour les investisseurs, cela représente à la fois un défi (moins d’opportunités de gains rapides) et une opportunité (amélioration de la liquidité et de la stabilité du marché). La clé est de s’adapter à cette transformation structurelle.