La victoire des fondamentaux en 2025 selon Saylor : comment stimuler la percée des investissements en crédit dans le domaine des actifs numériques

Lors d’une récente interview dans un podcast, le fondateur et PDG de MicroStrategy, Michael Saylor, a exposé de manière systématique la reconnaissance institutionnelle du Bitcoin d’ici 2025 ainsi que l’amélioration des infrastructures financières. Selon lui, les véritables progrès du Bitcoin ne résident pas dans ses fluctuations de prix à court terme, mais dans des avancées multidimensionnelles telles que la reprise des assurances, l’acceptation par le secteur bancaire, la clarification des politiques fiscales, etc. Ces changements ouvrent de nouveaux marchés pour les crédits et investissements soutenus par le Bitcoin.

2025 : Multiples avancées politiques pour renforcer les fondamentaux

L’année 2025 sera une année de “récolte” pour le Bitcoin. Selon Saylor, environ 30 à 60 entreprises détiennent du Bitcoin dans leur bilan en 2024, et ce chiffre atteindra environ 200 à la fin 2025, soit une croissance de plus de 3 fois. Mais ce qui est encore plus crucial, ce sont les changements au niveau des politiques.

La reprise des politiques d’assurance constitue la première avancée. Saylor se remémore qu’en 2020, lors de l’achat de Bitcoin par MicroStrategy, les compagnies d’assurance ont immédiatement cessé de couvrir. Pendant quatre ans, même si l’entreprise détenait entre 20 et 40 milliards de dollars d’actifs en Bitcoin, elle ne pouvait pas obtenir de police d’assurance de 40 millions de dollars. Cette situation a été complètement changée en 2025 : les assureurs grand public ont rouvert leur capacité à couvrir les entreprises détenant du Bitcoin.

Le changement dans la comptabilisation a également renforcé la reconnaissance institutionnelle. En 2025, les régulateurs ont reconnu que les sociétés cotées pouvaient utiliser la comptabilité en juste valeur pour traiter leurs actifs en Bitcoin, permettant ainsi aux entreprises d’enregistrer des gains en capital dans leurs états financiers. Par ailleurs, le gouvernement a apporté des clarifications sur la question persistante pour les entreprises — la nécessité ou non de payer l’impôt sur les gains en capital non réalisés pour les sociétés détenant du Bitcoin — éliminant ainsi une incertitude politique.

Le changement d’attitude du système bancaire est le plus remarquable. Au début de l’année, les actifs en Bitcoin d’une valeur d’un milliard de dollars ne pouvaient presque pas servir de garantie pour obtenir un prêt. Mais à la fin 2025, la majorité des grandes banques américaines acceptent désormais le IBIT (ETF spot Bitcoin) comme garantie pour accorder des crédits, et environ un quart d’entre elles ont annoncé leur intention d’utiliser directement le BTC comme collatéral. En 2026, des banques d’investissement comme JPMorgan et Morgan Stanley commencent également à discuter de l’achat, de la vente et du trading de Bitcoin.

La coordination réglementaire progresse également. Le ministère américain des Finances a publié des recommandations positives pour l’intégration des actifs cryptographiques dans le bilan des banques ; les présidents de la CFTC et de la SEC ont exprimé leur soutien au Bitcoin et aux cryptomonnaies ; le marché des dérivés Bitcoin de la Chicago Mercantile Exchange (CME) a été commercialisé. Plus intéressant encore, le Bitcoin spot ETF a mis en place un mécanisme complet de création et de rachat — les investisseurs peuvent échanger sans taxe des Bitcoins d’une valeur de 100 000 dollars contre un IBIT équivalent, et vice versa.

Fluctuations de prix à court terme vs tendance à long terme : l’importance de changer la périodicité d’évaluation

En répondant à la question sur la tendance des prix en 2026, Saylor a donné une réponse inattendue : il n’a pas de sens de faire des prévisions.

Il insiste sur le fait qu’il y a seulement 95 jours, le Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique, et que les ajustements de prix à court terme ne sont qu’une opportunité d’achat pour les investisseurs à long terme. Se focaliser sur des périodes de 100 ou 180 jours est une erreur de préférence temporelle. Il cite en exemple que tout mouvement idéologique dans l’histoire a nécessité une décennie, voire 20 ans, pour aboutir. Si l’objectif est de faire du Bitcoin une réalité commerciale et institutionnelle, il ne faut pas évaluer les progrès en semaines ou en mois.

En utilisant une moyenne mobile sur 4 ans pour analyser la performance du Bitcoin, on constate une tendance haussière significative à long terme. 2026 sera une année exceptionnelle pour le Bitcoin, mais cela ne repose pas sur une prévision de prix à court terme, mais sur la conviction d’une amélioration continue des fondamentaux. Pour les investisseurs capables de voir la vue d’ensemble, les fluctuations des 90 derniers jours ne sont qu’une opportunité d’accumuler davantage de Bitcoin.

La société des trésors n’est pas saturée : 4 milliards d’entreprises dans le monde sont des participants potentiels

Concernant l’émergence de nombreuses sociétés de trésorerie, Saylor avance un argument solide : le marché n’est pas du tout saturé.

Interrogé sur la crainte que plus de 200 entreprises ne puissent pas acheter du Bitcoin, il répond : « Il y a 4 milliards d’entreprises dans le monde, pourquoi pensez-vous que seules 10 peuvent acheter du Bitcoin ? Pourquoi pas toutes les 4 milliards ? » Il souligne que la stratégie de trésorerie a du sens pour différents types d’entreprises : les sociétés en perte peuvent améliorer leur bilan en détenant du Bitcoin ; les sociétés rentables peuvent amplifier leur retour sur investissement.

Par exemple, une entreprise qui perd 10 millions de dollars par an, si elle détient 100 millions de dollars en Bitcoin dans son bilan et réalise un gain en capital de 30 millions de dollars, sa performance globale doit-elle vraiment être critiquée ? La réponse est clairement non.

Saylor compare ensuite le Bitcoin à une infrastructure électrique. La détention d’un système électrique par une entreprise vise à augmenter sa productivité, tout comme le Bitcoin est une “capitale universelle” à l’ère numérique. Ce n’est pas un produit spéculatif, mais un outil de productivité, comme une usine qui détient de l’électricité. Toute entreprise peut et doit l’intégrer dans sa gestion d’actifs.

Le vrai enjeu n’est pas de savoir si une entreprise achète du Bitcoin, mais si ses opérations principales sont toujours en perte. Critiquer l’achat de Bitcoin revient à perdre de vue l’essentiel ; l’attention doit se porter sur la performance financière de l’entreprise elle-même.

La stratégie se tourne vers le crédit numérique : renforcer la crédibilité financière avec des réserves en dollars

Interrogé sur la raison pour laquelle MicroStrategy ne devient pas directement une banque, Saylor explique la stratégie de MicroStrategy — se concentrer sur le rôle de fournisseur mondial de crédit numérique.

Il indique que le Bitcoin est un capital numérique, et Strategy est un crédit numérique. Ce marché a un potentiel énorme. Si Strategy pouvait capter 10 % du marché mondial des obligations d’État et du crédit, cela représenterait un marché potentiel de 10 000 milliards de dollars. Plutôt que de se disperser dans le secteur bancaire, il vaut mieux se concentrer sur le développement de produits de crédit numérique — créer un produit parfait, coté en bourse, avec un rendement de 10 %, et une valeur comptable d’environ 1 à 2 fois la valeur nominale.

Dans cette stratégie, l’accumulation de réserves en dollars vise à renforcer la crédibilité de l’entreprise. Saylor explique que les investisseurs dans le crédit numérique considèrent que le Bitcoin et les actions sont trop volatils. Les investisseurs en actions recherchent une forte volatilité et une exposition accrue au Bitcoin, tandis que les investisseurs en crédit exigent la meilleure crédibilité d’actifs. Disposer de réserves en dollars suffisantes permet de projeter une image solide auprès des investisseurs en crédit, rendant les produits de crédit numérique plus attractifs.

Du point de vue des produits, le marché futur est prometteur. Les dérivés basés sur le Bitcoin pourraient surpasser ceux traditionnels ; les plateformes d’échange adossées au Bitcoin pourraient dépasser les bourses classiques ; les compagnies d’assurance basées sur le capital Bitcoin sont presque inexistantes — aucune compagnie d’assurance dans le monde n’utilise le Bitcoin comme principal collatéral ou source de capital. Ces marchés restent largement à développer.

Données de trading BTC actuelles : selon les dernières cotations, le prix actuel du Bitcoin est d’environ 88 390 dollars, encore loin du sommet historique de 126 080 dollars. Cette fourchette de prix confirme la thèse de Saylor selon laquelle “l’optimisation des fondamentaux, la volatilité des prix étant une opportunité” — cette période d’ajustement offre une meilleure fenêtre d’entrée pour les institutions et entreprises souhaitant investir dans le crédit.

L’intégration des actifs numériques et du crédit n’en est qu’à ses débuts, et l’écosystème de crédit numérique que MicroStrategy cherche à bâtir dans ce domaine émergent pourrait transformer la façon dont le marché financier utilise les actifs Bitcoin, favorisant une évolution vers un secteur plus mature et réglementé.