« L'eau éloignée ne peut éteindre le feu proche » — Pourquoi le marché de la cryptographie est-il en crise en 2026

Le rapport annuel récemment publié par la banque d’investissement britannique Barclays indique que le marché actuel des cryptomonnaies fait face à une situation embarrassante, illustrée parfaitement par un vieux proverbe : « L’eau lointaine ne peut éteindre le feu proche ». Bien que le potentiel à long terme reste intact, les facteurs favorables à court terme sont rares, ce qui plonge le marché dans une situation passive. Le rapport met en garde : en l’absence de catalyseurs concrets, l’écosystème des cryptomonnaies pourrait connaître une période encore plus morose d’ici 2026.

Volume de trading spot en forte baisse, l’engouement des petits investisseurs en recul

Selon l’analyse de Barclays, le marché des cryptomonnaies connaît un refroidissement marqué. La vague d’engouement des petits investisseurs lors des marchés haussiers des dernières années a disparu, et le volume de trading spot, principale source de revenus pour des plateformes comme Coinbase et Robinhood, chute rapidement.

Il ne s’agit pas simplement de fluctuations cycliques, mais d’un refroidissement structurel. La participation des investisseurs est revenue à un niveau relativement rationnel, et le marché n’est plus dominé par une spéculation à court terme. Les analystes de Barclays déclarent : « L’exercice fiscal 2026 semble être une année de déclin pour le volume de trading spot des cryptomonnaies, et nous ne voyons pas encore de facteurs clairs capables d’inverser cette tendance. »

Cette contraction du volume a un impact direct sur les plateformes de trading. Bien que des leaders comme Coinbase développent de nouveaux produits dérivés et des actions tokenisées, la baisse du volume spot combinée à la hausse des coûts opérationnels met en difficulté leurs perspectives de profit à court terme.

Absence de catalyseurs à court terme, difficulté à trouver une dynamique de croissance structurelle

Le marché des cryptomonnaies dépend fortement de « grands événements » pour impulser la tendance. En examinant les périodes de forte croissance passées, on constate qu’elles ont souvent été déclenchées par d’importantes annonces politiques, le lancement de nouveaux produits ou des changements géopolitiques. Barclays rappelle qu’en mars 2024, le lancement du ETF Bitcoin spot a suscité une ruée de capitaux, et que la victoire du camp pro-cryptomonnaies lors de l’élection présidentielle américaine en novembre dernier a également provoqué une hausse à court terme.

Cependant, le problème est que ces événements génèrent principalement des pics de courte durée, sans se transformer en moteurs de croissance à long terme et structurels. Après chaque stimulation à court terme, le marché revient à ses fondamentaux — c’est précisément cette phase de retour que nous vivons actuellement. En regardant vers 2026, il est peu probable que de tels événements de choc à court terme se reproduisent, et le marché ne pourra pas retrouver la même passion qu’auparavant.

Le manque de catalyseurs clairs signifie quoi ? Cela implique que le marché devra faire face à la réalité : une véritable amélioration des fondamentaux est nécessaire, et non plus la dépendance à des événements. La cible de Coinbase a été revue à la baisse à 291 dollars par Barclays, reflétant une prudence quant aux perspectives de revenus à court terme.

Régulation, législation et tokenisation — l’eau lointaine ne peut éteindre le feu proche

Le rapport mentionne que le « CLARITY Act » en préparation aux États-Unis pourrait être l’un des rares facteurs susceptibles de changer la donne. Ce projet de loi vise à clarifier la classification des actifs numériques — quels sont des « commodities » et quels sont des « securities » — et à définir les responsabilités réglementaires de la SEC (Securities and Exchange Commission) et de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission).

Si le projet de loi progresse, il pourrait effectivement offrir un cadre plus clair pour l’industrie et faciliter l’émission de produits tokenisés. Mais cela illustre parfaitement le proverbe : « l’eau lointaine ne peut éteindre le feu proche » — la progression réglementaire nécessite de passer par plusieurs étapes et défis juridiques, et ses effets concrets à court terme seront limités, alors que le marché fait face à une pression immédiate sur ses résultats.

La tokenisation rencontre également des difficultés similaires. Des acteurs comme BlackRock, Robinhood et d’autres géants de la finance et de la tech investissent activement dans la finance tokenisée, mais Barclays met en garde contre une certaine prudence : cette tendance en est encore à ses débuts, et il est peu probable qu’elle contribue significativement aux profits des entreprises d’ici 2026. Le potentiel à long terme existe, mais pour les entreprises ayant un besoin urgent d’améliorer leurs résultats, ces investissements ont un cycle de retour encore trop long.

Coinbase et le double défi de Wall Street

En tant que leader de l’industrie cryptographique américaine, Coinbase est au centre de l’analyse de Barclays. Bien que la société développe activement de nouvelles activités et réalise des acquisitions stratégiques, il lui faudra du temps pour que ces initiatives portent leurs fruits, surtout face à la faiblesse du marché spot qui pèse sur ses revenus. C’est une difficulté commune à de nombreuses entreprises du secteur : même avec une stratégie à long terme solide, il est difficile de renverser rapidement la situation financière actuelle.

Barclays a abaissé la cible de Coinbase à 291 dollars, témoignant d’une attitude prudente face à ses performances récentes. Malgré ses nombreux projets de croissance, dans le contexte actuel de déclin du volume spot, il reste à voir quand ces initiatives commenceront à produire des résultats tangibles.

2026 : transition ou piège ?

En résumé, 2026 pourrait être une année clé de « transition » pour le marché des cryptomonnaies. Avec l’érosion de l’enthousiasme des petits investisseurs et l’absence de catalyseurs à court terme, les entreprises devront se concentrer sur la conformité réglementaire et la tokenisation pour l’avenir à long terme. Mais la question demeure : ces investissements porteront-ils leurs fruits d’ici 2026 ou nécessiteront-ils encore plus de temps pour mûrir ? Le marché attend encore des réponses.

Comme le dit le proverbe : « L’eau lointaine ne peut éteindre le feu proche », l’espoir pour l’avenir existe, mais il ne peut pas résoudre immédiatement la situation présente. Les acteurs du marché doivent se préparer à un combat à long terme.