L'expérience "Jamais fermé" de NASDAQ : le système de trading de 23 heures peut-il bouleverser l'écosystème des actions américaines ?

Les échanges boursiers américains vont-ils aussi devenir 7×24 ? Cette rumeur s’est répandue à partir de la mi-décembre 2025, bouleversant complètement les marchés financiers mondiaux. Le 15 décembre, le Nasdaq a officiellement soumis une demande à la Securities and Exchange Commission (SEC), visant à prolonger les heures de trading, passant de 5 jours par semaine et 16 heures par jour à 5 jours et 23 heures.

Cela semble n’être qu’une extension de 7 heures, mais derrière, il y a bien plus que la simple “commodité pour les investisseurs asiatiques”.

De 16 heures à 23 heures : pourquoi laisser la dernière heure ?

Si les marchés américains ouvraient réellement 23 heures, à quoi ressembleraient les journées des traders ?

Selon le plan du Nasdaq, une fois approuvé, le trading commencerait à 21h00 le dimanche soir et se poursuivrait jusqu’à 20h00 le vendredi soir. Cela signifie — qu’il ne resterait qu’une heure par semaine (de 20h00 à 21h00 le vendredi) où le marché serait complètement fermé.

Mais cette heure n’est pas choisie au hasard. Pendant cette période apparemment gênante, les traders doivent maintenir le système, effectuer des tests techniques, finaliser les règlements de transactions. Ce n’est pas une décision capricieuse du Nasdaq, mais une “contrainte dure” imposée par l’ensemble du système financier traditionnel.

Les courtiers doivent faire fonctionner le service client, la gestion des risques, et les systèmes de maintenance des transactions en continu ; les organismes de compensation (DTCC) doivent également mettre à jour leur système de règlement ; les sociétés cotées doivent réexaminer le calendrier de publication de leurs résultats financiers et de leurs annonces importantes. Tous ces acteurs doivent profondément réorganiser leurs processus. La question est que, dans le mode de règlement centralisé, il faut une période de coupure physique pour la synchronisation des données et la gestion des marges.

C’est comme si une agence bancaire devait faire ses rapprochements comptables après la fermeture — même avec la technologie la plus avancée, ce processus ne peut être évité.

En comparaison, les cryptomonnaies et les actifs tokenisés, reposant sur la blockchain décentralisée et les contrats intelligents pour des règlements atomiques, disposent intrinsèquement d’un fonctionnement 7×24×365. Pas de clôture, pas besoin de pause, et pas besoin d’intégrer des processus clés dans une fenêtre fixe de fin de journée. Cela soulève une question essentielle : Le mode de fonctionnement de Nasdaq, qui pousse ses limites sans y parvenir facilement, n’est pas une révélation soudaine, mais une nécessité impérieuse.

À mesure que la frontière entre marché crypto et finance traditionnelle devient floue, la demande de flux de capitaux mondiaux en dehors des horaires classiques ne cesse de croître. Prolonger les heures de trading n’est pas tant une “innovation”, mais plutôt une défense passive ou active.

Quelles seront les impacts d’un trading de 23 heures ?

Honnêtement, “5×23” ne garantit pas automatiquement une meilleure découverte des prix. En réalité, cela pourrait devenir une épée à double tranchant.

Le premier souci est la fragmentation de la liquidité. Théoriquement, prolonger les heures de trading peut attirer plus de capitaux transfrontaliers. Mais en pratique, la demande limitée est dispersée sur une période plus longue. En particulier, le volume de trading nocturne est déjà inférieur à celui des heures normales, et l’étendre pourrait aggraver l’écart entre prix d’achat et de vente, entraîner une pénurie de liquidité, et faire grimper les coûts de transaction. Dans ces périodes à faible liquidité, il est aussi plus facile de manipuler le marché en achetant ou en vendant massivement.

Le deuxième risque concerne la modification de la structure du pouvoir de fixation des prix. Selon les données du NYSE, au deuxième trimestre 2025, le volume de transactions hors heures de marché (avant ouverture et après clôture) a dépassé 20 milliards d’actions, avec un montant de 62 milliards de dollars, représentant 11,5 % du volume total de transactions boursières américaines pour le trimestre, un record historique. Que cela signifie-t-il ? Les investisseurs particuliers et institutionnels ont trouvé de nouvelles sources de liquidité sur des plateformes nocturnes comme Blue Ocean ou OTC Moon. Le mode de trading de 23 heures du Nasdaq vise essentiellement à “rapatrier” ces ordres dispersés hors marché vers la bourse, mais le problème de fragmentation de la liquidité n’est pas résolu : il passe simplement d’un “hors marché dispersé” à un “trading en continu en marché interne”.

Le troisième danger est l’amplification des événements “cygnes noirs”. Dans un cadre de 23 heures, tout événement imprévu (résultats décevants, déclarations réglementaires, conflits géopolitiques) peut instantanément se transformer en ordre de trading. Le marché n’a plus la marge de manœuvre d’un “dormir une nuit pour digérer”. En environnement nocturne à faible liquidité, cette réaction immédiate peut facilement provoquer des gaps et des mouvements violents. Le risque n’est ni plus petit ni plus grand, mais : les risques autrefois dispersés sur différents moments de la journée sont désormais concentrés dans un même cadre de marché.

C’est pourquoi certains disent que le trading 23 heures n’est pas simplement “ouvrir quelques heures de plus”, mais une véritable épreuve de résistance systémique pour le mécanisme de découverte des prix, la structure de liquidité et la répartition du pouvoir de fixation des prix dans la finance traditionnelle.

Ce n’est pas un événement isolé, mais une partie d’un grand plan

En reliant les actions récentes du Nasdaq, on découvre une trajectoire stratégique claire.

Mai 2024 — Passage du règlement T+2 à T+1 pour les marchés américains. Cela semble une simple mise à niveau technique, mais c’est en réalité la base pour les réformes suivantes.

Début 2025 — Le Nasdaq commence à laisser entendre une “trading 24/7”, avec l’intention de lancer, d’ici la seconde moitié de 2026, un service de trading continu cinq jours par semaine.

Septembre 2025 — Le Nasdaq dépose officiellement une demande à la SEC pour la “tokenisation” des actions. En novembre, la tokenisation des actions américaines est déclarée comme priorité stratégique, avec une volonté de “pousser rapidement”.

Ce qui se passe en parallèle — Le 12 décembre, la filiale de la DTCC, la Depository Trust Company (DTC), reçoit une lettre d’absence d’objection de la SEC, approuvant la fourniture de services de tokenisation d’actifs réels en environnement contrôlé, avec un lancement prévu pour la seconde moitié de 2026.

Dernière étape — Le 15 décembre, le Nasdaq dépose une demande pour le trading 23 heures.

Vous voyez le tableau ? Ce n’est pas une coïncidence, mais une stratégie coordonnée et continue. La SEC assouplit la réglementation tout en laissant entendre, via des interviews de haut niveau, une volonté de “tout mettre en chaîne” ; la DTCC résout ses problématiques de conformité en matière de règlement et de garde ; le Nasdaq ouvre la voie en innovant dans le cadre de ses règles de trading.

Ces trois axes convergent vers un objectif clair : que les actions soient finalement échangées, réglées et évaluées comme des tokens.

Pour atteindre cet objectif, le Nasdaq opte pour une voie “doux” d’amélioration. D’abord du T+2 au T+1, puis de 16 heures à 23 heures, puis l’intégration de la blockchain pour la gestion automatisée des marges (l’intégration de la blockchain dans le système Calypso en est une étape), et enfin la tokenisation des actions américaines. Chaque étape prépare la suivante.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré lors d’une interview que la tokenisation représentait l’avenir des marchés financiers, permettant une meilleure sécurisation de la propriété via la blockchain. Il prévoit même que, “dans environ 2 ans, tous les marchés américains migreront vers une plateforme blockchain, avec un règlement entièrement on-chain”.

Ce n’est pas une simple opinion personnelle, mais une nouvelle orientation pour tout le système financier.

La boîte de Pandore est déjà ouverte

Une fois que les utilisateurs s’habitueront au trading 23 heures, de nouvelles demandes émergeront : pourquoi pas 24 heures ? Pourquoi pas le week-end ? Pourquoi ne pas régler instantanément en USDT ?

La seule réponse à ces questions est : seules des actifs tokenisés natifs 7×24×365 peuvent satisfaire ces attentes.

Vous verrez donc des acteurs comme Coinbase, Ondo, Robinhood, etc., se lancer dans la course — ils ont tous compris la même chose. La proposition du Nasdaq pour 23 heures, en réalité, consiste à titiller l’appétit des investisseurs mondiaux, en alimentant leur désir de “trading sans interruption, jamais fermé”.

Lorsque cette demande sera activée, le système financier traditionnel sera mis à l’épreuve ultime. Et le dernier heure restante sera finalement comblé par un monde de tokens 7×24.

Le temps laissé aux bourses traditionnelles pour s’adapter devient de plus en plus court.