Désillusion et vérité sur le marché de la cryptographie en 2025

Il y a un an, les prévisions sont devenues un test de résistance. À l’époque, le secteur crypto était rempli d’objectifs grandioses, mais à la fin de l’année, nous devons faire face à ces narrations qui se sont avérées fausses, ainsi qu’aux vérités sous-estimées. 2025 n’est pas l’année dernière ; cette année, le marché crypto a connu une transition brutale, passant de la foi au trading, de l’idéal à la réalisme. Si vous n’avez pas examiné votre propre façon de penser, vous n’investissez pas, vous faites du guessing. Analysons point par point ces mensonges et ces vérités.

ETF spot : de la ligne de fond à la vérité sur la pression d’offre

Beaucoup pensent que l’ETF spot est le plafond du marché crypto. En réalité, c’est juste une ligne de fond — une condition nécessaire, mais pas suffisante.

Depuis mars 2024, les détenteurs à long terme de Bitcoin (OG) ont vendu environ 1,4 million de BTC, d’une valeur de 121,17 milliards de dollars. Imaginez ce que serait la situation sans l’aide des ETF. Malgré la pression sur les prix, l’ETF spot BTC maintient encore un flux de capitaux positifs de 26,9 milliards de dollars. Cela signifie qu’il y a un déficit pouvant atteindre 95 milliards de dollars, la raison fondamentale pour laquelle la performance du BTC est en retard par rapport à des actifs risqués comme le Nasdaq.

Ce n’est pas un problème inhérent au Bitcoin lui-même, ni une question de taux de chômage ou de données manufacturières — la clé du problème réside dans le grand renouvellement des gros acteurs et des « croyants au cycle de 4 ans ». Un mensonge souvent ignoré est : le BTC devrait être fortement corrélé aux actifs financiers traditionnels. La réalité est exactement le contraire. La corrélation entre Bitcoin et le Nasdaq est tombée à -0,42, atteignant un plus bas depuis 2022. Sur le long terme, cette faible corrélation est un signal haussier pour la composition des portefeuilles des investisseurs institutionnels.

La pression d’offre est terminée, ce qui pourrait indiquer qu’un nouveau cycle haussier se prépare. En se basant sur un coefficient de référence de 10 % de la capitalisation boursière de l’or, le BTC pourrait atteindre 174 000 dollars en 2026.

La prospérité des airdrops n’est pas finie, mais la stratégie doit évoluer

La communauté crypto affirme à nouveau que les airdrops sont morts — c’est l’un des plus grands mensonges de cette année. En 2025, près de 4,5 milliards de dollars d’airdrops ont été distribués :

• Story Protocol (IP) : environ 1,4 milliard de dollars
• Berachain (BERA) : environ 1,17 milliard de dollars
• Jupiter (JUP) : environ 791 millions de dollars
• Animecoin (ANIME) : environ 711 millions de dollars

Ce qui change vraiment, c’est la tactique. La fatigue liée aux récompenses, la mise à niveau des tests de détection de la fraude, la baisse générale des valorisations — tous ces facteurs obligent les participants à exécuter avec précision la stratégie du « vendre dès réception » pour maximiser leurs gains.

2026 sera une année record pour les airdrops. Polymarket, Metamask, Base et d’autres acteurs majeurs sont prêts à distribuer des tokens. Ce n’est pas le moment d’arrêter de cliquer, mais celui d’arrêter de parier à l’aveugle et de se concentrer pour jouer gros. La culture du « grattage » n’a pas disparu, elle a simplement évolué.

Trois malentendus sur le coût de basculement et leur réalité

La majorité pense que le coût de basculement va faire monter directement le prix des tokens — c’est aussi un mensonge. Le coût de basculement fixe une limite inférieure, pas une limite supérieure.

La majorité des revenus générés par les protocoles ne suffisent pas à soutenir leur énorme capitalisation. Selon DeFillama, à l’exception de HYPE, tous les tokens à revenus élevés ont mieux performé que ETH. Le plus surprenant est Uniswap. Après avoir activé le coût de basculement et brûlé pour 100 millions de dollars de tokens, UNI a d’abord explosé de 75 %, puis a tout repris.

Cela révèle trois insights clés :

Premièrement, le rachat de tokens ne fixe qu’une limite inférieure. Tout ce cycle récent en est la preuve : la forte hausse puis la correction de UNI.

Deuxièmement, la pression de dumping est souvent ignorée. La majorité des tokens sont encore en faible circulation, la pression de déverrouillage est le vrai coupable de la baisse des prix, le rachat n’étant qu’une facette de l’histoire.

Troisièmement, la gestion des attentes du marché est cruciale. Les bonnes nouvelles sont déjà intégrées dans le prix, il faut des résultats supérieurs aux attentes pour faire monter le prix.

La mainstreamisation des stablecoins, l’essence du trading ne change pas

Les stablecoins entrent vraiment dans le mainstream. Lors de la location d’une moto à Bali, le commerçant a même demandé de payer en USDT sur Tron, ce qui était inimaginable il y a deux ans.

La domination du marché de USDT est passée de 67 % à 60 %, mais sa capitalisation totale continue de croître. Citibank prévoit qu’en 2030, la capitalisation des stablecoins pourrait atteindre entre 1,9 et 4 trillions de dollars. En 2025, la narration a évolué du « outil de trading » à « infrastructure de paiement ».

Mais il existe un mensonge fréquent chez certains acteurs du marché : penser que la gestion des paiements par stablecoins est une opportunité de profit. Après une forte hausse lors de l’IPO de Circle, tout a été repris, et la performance des autres actifs proxy est mitigée.

La grande vérité pour 2025 est : tout n’est qu’un trading. La carte de paiement crypto, qui évite les strictes exigences AML des banques traditionnelles, a explosé, chaque transaction de carte correspondant à une transaction on-chain. Si en 2026, un système de paiement P2P direct, contournant Visa/Mastercard, voit le jour, ce sera une opportunité de plusieurs ordres de grandeur.

La crise de la centralisation en DeFi est plus grave que vous ne le pensez

C’est un mensonge audacieux mais largement ignoré : la concentration des activités et du TVL en DeFi est bien plus forte que dans le CeFi traditionnel.

Aave détient plus de 60 % du marché des prêts décentralisés, contre seulement 12 % pour JPMorgan dans le système bancaire américain. La plupart des protocoles L2 sont en réalité des contrats multisig non réglementés de plusieurs milliards de dollars. Chainlink détient presque le monopole des oracles de prix en DeFi.

En 2025, un nouveau conflit apparaît : l’opposition d’intérêts entre « actionnaires centralisés » et « détenteurs de tokens/DAO » devient évidente. Qui possède réellement les protocoles, les droits IP et les flux de revenus ? Les disputes internes d’Aave prouvent que le pouvoir réel des détenteurs de tokens est bien plus faible qu’on ne le pense.

Si le « laboratoire (Labs) » finit par l’emporter, de nombreux tokens DAO perdront leur valeur d’investissement. 2026 sera une année clé pour aligner intérêts des actionnaires et des tokens.

La liquidation annuelle : la vérité du marché après la fin des mensonges

2025 donne une réponse incontournable : tout n’est qu’un trading, sans exception.

Les fenêtres de sortie sont très courtes. Aucun token ne mérite une foi à long terme. En conséquence, 2025 marque la fin officielle de la culture HODL, et la transformation de la DeFi en une finance on-chain purement transactionnelle, les DAO disparaissant peu à peu sous la pression de la réglementation renforcée.

Les mensonges sur l’idéal crypto ont été brisés par la réalité. La vérité, c’est que le marché poursuit toujours la liquidité et les opportunités de trading. Comprendre cela, c’est la première leçon pour tout participant.

Contenu adapté d’un bilan annuel du marché crypto, visant à fournir des insights aux lecteurs.