Les échanges décentralisés DEX ne sont pas compliqués : Comprendre en un article les deux principaux modes de fonctionnement

Dans l’écosystème des cryptomonnaies, les DEX (échanges décentralisés) changent silencieusement les règles du jeu. Par rapport aux échanges centralisés traditionnels, les DEX utilisent un mécanisme sans permission et non dépositaire, permettant aux utilisateurs de trader sans avoir besoin de procéder à une vérification KYC, ouvrant ainsi une toute nouvelle expérience de trading.

Les DEX, dont le nom complet est Decentralized Exchange, sont en résumé une méthode de trading sans confiance. La caractéristique principale de ces plateformes est leur simplicité d’utilisation — les utilisateurs peuvent se connecter directement via leur portefeuille pour effectuer des échanges, sans inscription ni connexion. Cette liberté est presque inimaginable dans la finance traditionnelle.

Pourquoi choisir un DEX ? Une nouvelle expérience de trading sans confiance

Contrairement aux échanges centralisés qui doivent déposer les actifs sur la plateforme, les DEX permettent à chaque trader de garder le contrôle total de ses actifs. Cela réduit non seulement le risque de vol ou de gel des fonds, mais incarne aussi le principe fondamental de la blockchain : la « non-garde » (non-custodial).

La croissance des DEX s’accélère. À une certaine période, le volume mensuel de trading des échanges décentralisés a dépassé 4 milliards de dollars, représentant près de 4 % du volume des échanges centralisés, contre moins de 2 % auparavant. Ce changement montre une réalité : de plus en plus de traders commencent à faire confiance et à utiliser les DEX.

Lorsqu’ils échangent sur un DEX, les fonds sont transparents et visibles, toutes les opérations étant enregistrées sur la blockchain. Cette transparence rend le processus de trading plus sûr et fiable, éliminant la nécessité de faire confiance à une plateforme tierce.

Ordres vs pools de liquidité : deux voies d’évolution des DEX

Le fonctionnement des DEX se divise principalement en deux grandes catégories, représentant deux phases différentes de cet écosystème.

Première catégorie : DEX à ordre — version blockchain du modèle traditionnel

Les DEX à ordre utilisent un mode de prix basé sur la concurrence, similaire à celui des bourses traditionnelles. Les acheteurs passent des ordres d’achat, les vendeurs des ordres de vente, en faisant correspondre leurs instructions pour réaliser la transaction. Les traders peuvent soumettre deux types d’ordres : ordre limite (acheter à un prix spécifié une certaine quantité de tokens) et ordre au marché (exécuter immédiatement au meilleur prix du marché).

Les projets représentatifs incluent IDEX, EthFinex et EtherDelta. L’avantage de ce type de DEX est que, lorsque la liquidité est suffisante, le spread (écart entre prix d’achat et de vente) est minimal. Cependant, ces DEX à ordre ont des exigences plus élevées — ils nécessitent une participation active de nombreux traders pour créer un marché liquide.

Deuxième catégorie : DEX à pools de liquidité — révolution dans l’ère DeFi

Avec l’émergence continue de tokens DeFi, les limites des DEX à ordre deviennent apparentes. Beaucoup de nouveaux tokens DeFi manquent de traders pour soutenir leur liquidité, ce qui entraîne une forte volatilité des prix, dissuadant encore plus de traders potentiels, créant ainsi un cercle vicieux.

Une nouvelle méthode de trading a alors vu le jour : le mécanisme Automated Market Maker (AMM) basé sur des pools de liquidité.

Tout le monde peut devenir market maker : la démocratisation de l’AMM

Les market makers traditionnels sont des traders professionnels qui gagnent en achetant et vendant des actifs, en créant de la liquidité et en réduisant le slippage. Mais à l’ère de la blockchain, ce rôle a été « démocratisé ».

Les AMM imitent le comportement des market makers traditionnels via des algorithmes. Ils ne fixent pas de prix de vente ou d’achat spécifique, mais rassemblent des fonds dans un pool de liquidité, puis utilisent un algorithme prédéfini pour proposer des prix aux deux parties. En résumé, ils remplacent la tarification manuelle par une formule mathématique.

Ce qui rend cette approche particulièrement attractive, c’est que : n’importe quel utilisateur de la communauté crypto peut devenir fournisseur de liquidité. En déposant une paire de tokens dans un pool, l’utilisateur peut gagner des frais sur chaque transaction effectuée dans ce pool. Cela signifie que les amateurs de DeFi peuvent non seulement trader, mais aussi participer à la répartition des profits de la plateforme.

Chaque plateforme AMM a ses propres paramètres algorithmiques. Cette flexibilité a permis l’émergence de diverses innovations et a ouvert la voie à différents types de trading de tokens.

Uniswap, Curve en tête : les acteurs principaux de l’écosystème DEX

Uniswap est le leader du marché des DEX, utilisant entièrement le modèle AMM. Son succès repose sur sa capacité à permettre à tous de devenir fournisseur de liquidité, tout en assurant une liquidité suffisante grâce à un mécanisme d’incitation soigneusement conçu. Les utilisateurs qui fournissent de la liquidité gagnent une part des frais générés par leurs activités sur Uniswap.

Outre Uniswap, d’autres innovateurs explorent l’évolution de l’AMM. Bancor a été parmi les premiers à introduire le concept d’AMM, Balancer a optimisé le trading multi-actifs, et Curve s’est spécialisé dans la meilleure courbe de trading pour les stablecoins.

Ces projets innovent chacun pour fournir une liquidité en temps réel dans le monde DeFi. L’AMM possède non seulement les avantages des market makers traditionnels, mais aussi des caractéristiques intrinsèques de sécurité, fiabilité, absence de restriction géographique et non-gardien.

Une tendance à suivre de près

Avec l’intégration profonde des DEX dans le domaine DeFi, ces plateformes décentralisées de trading accélèrent leur développement. Beaucoup d’experts pensent que pour soutenir l’expansion de l’écosystème DeFi, les DEX doivent continuer à optimiser l’expérience utilisateur, réduire les barrières à l’entrée.

Une fois que l’efficacité de l’allocation des fonds sera améliorée et que les mécanismes de gestion des risques seront renforcés, la taille des fonds dans le secteur DeFi connaîtra une croissance explosive. En tant qu’infrastructure fondamentale de l’écosystème DeFi, les DEX joueront un rôle encore plus important.

Pour vraiment comprendre le fonctionnement des DEX, la meilleure méthode est de l’expérimenter soi-même. Dans la vague DeFi, n’hésitez pas à connecter votre portefeuille et à réaliser une transaction décentralisée. Lorsque vous verrez vos fonds passer instantanément d’un token à un autre, puis revenir directement dans votre portefeuille, vous découvrirez que la magie de la blockchain est bien plus simple et directe qu’on ne le pense.