La baisse du prix de l'action Strategy offre-t-elle encore un potentiel de rebond ? Le calcul de la hausse par les banques d'investissement révèle un potentiel d'augmentation de 150%

L’année dernière, au second semestre, le cours de l’action de Strategy (MicroStrategy, code boursier MSTR), un gros détenteur de Bitcoin, a connu une chute importante, avec une baisse de 66 %, ce qui a déçu de nombreux investisseurs suivant cette société. Cependant, après cette correction, la dernière évaluation des analystes d’institutions financières révèle une autre histoire : malgré la pression sur le cours, il existe encore un potentiel de rebond significatif d’un point de vue valorisation.

Lance Vitanza, analyste chez TD Cowen, a récemment procédé à une réévaluation de la valorisation de Strategy, abaissant l’objectif de cours à 12 mois de 500 dollars à 440 dollars. À première vue, cela semble une révision négative, mais en se basant sur le prix actuel de l’action, cela implique encore un potentiel de hausse de 150 %, ce qui redonne confiance à de nombreux investisseurs.

La stratégie derrière l’augmentation agressive de l’exposition au Bitcoin

De manière surprenante, Strategy n’a pas ralenti ses acquisitions de Bitcoin malgré la pression sur son cours, mais a au contraire accéléré sa stratégie d’accumulation. Dirigée par Michael Saylor, cette société continue de lever activement des fonds, prévoyant d’ajouter 155 000 Bitcoin cette année, bien au-delà des 90 000 initialement estimés. Cette stratégie d’« achat à contre-courant » reflète la conviction ferme de la direction quant aux perspectives à long terme du Bitcoin.

Cependant, cette expansion agressive a un coût. En effet, Strategy a récemment émis des actions ordinaires à un prix relativement faible par rapport à leur valeur nette d’inventaire (VNI), avec une prime limitée, ce qui a directement dilué l’indicateur clé de performance de la société — le « rendement en Bitcoin (BTC Yield) ».

La vérité derrière la révision à la baisse du rendement

Dans sa dernière évaluation, Lance Vitanza a réduit le rendement en Bitcoin de Strategy pour cette année de 8,8 % à 7,1 %, une baisse notable par rapport à la performance de 22,8 % l’année dernière. Malgré cela, l’analyste prévoit que le gain en dollars américains en Bitcoin (BTC $ Gain) de Strategy atteindra 9,4 milliards de dollars cette année, contre 6,3 milliards de dollars précédemment, ce qui montre que, malgré la baisse du rendement, la taille globale des gains continue de croître.

Ce calcul complexe cache une problématique d’équilibre : augmenter rapidement la détention de Bitcoin peut effectivement augmenter le gain absolu, mais en raison de la faible rentabilité marginale des nouvelles acquisitions, l’indicateur global de rendement est dilué.

Strategy reste un outil efficace pour l’investissement en Bitcoin

Malgré cette révision de valorisation, Lance Vitanza considère toujours Strategy comme « un proxy efficace pour participer à la tendance Bitcoin », particulièrement adapté aux investisseurs optimistes sur le long terme concernant le Bitcoin, mais préférant s’exposer via le marché boursier américain.

L’analyseur ne modifie pas ses prévisions concernant le potentiel du Bitcoin lui-même. Il prévoit que le Bitcoin pourrait atteindre 177 000 dollars d’ici la fin de l’année, et continuer à grimper jusqu’à 226 000 dollars en 2027. Dans ce cadre de croissance, le potentiel de hausse de 150 % de Strategy apparaît encore plus convaincant — car sa croissance dépend en grande partie de la tendance à long terme du Bitcoin.

Pour les investisseurs capables de tolérer la volatilité et confiants dans la tendance du Bitcoin, le moment actuel pourrait être propice à une réévaluation de cette opportunité d’investissement.