« Définition du marché baissier » chacun sa propre version ! La consolidation en range du Bitcoin met à l’épreuve la patience

Le Bitcoin est récemment entré dans une période de stagnation, mais les opinions du marché divergent de manière intéressante quant à la signification de cette correction. Certains disent qu’il s’agit d’une caractéristique typique d’un marché baissier, d’autres pensent qu’il ne s’agit que d’une correction normale dans un marché haussier. Le prix actuel du BTC tourne autour de 89 870 dollars, avec une hausse faible, semblant attendre un signal.

Après une volatilité intense au début de l’année, le Bitcoin s’est consolidé en oscillations dans la fourchette de 85 000 à 90 000 dollars pendant plusieurs semaines. Gerry O’Shea, directeur de la recherche sur les marchés mondiaux chez Hashdex, indique : « Bien que les prochains semaines puissent voir des variables dues à un changement de politique monétaire aux États-Unis ou à l’évolution du projet de loi sur la cryptomonnaie au Congrès, à ce stade, le Bitcoin reste dans une configuration de consolidation. »

Jim Ferraioli, directeur de la recherche et de la stratégie en cryptomonnaie chez Charles Schwab, offre une perspective plus approfondie. Il déclare que Schwab n’a pas fixé d’objectif précis pour le prix du Bitcoin, mais d’un point de vue macroéconomique, cette correction est en réalité une étape nécessaire vers la maturité de l’actif.

Marché baissier vs correction — une chute de 30 %, qu’est-ce que cela signifie vraiment ?

La définition d’un « marché baissier » fait l’objet de divergences majeures. Jim Ferraioli a effectué une rétrospective historique intéressante : « En regardant le point bas de novembre 2022, le Bitcoin a augmenté jusqu’au sommet historique de 126 000 dollars en octobre dernier, soit une multiplication par 8 en 3 ans. Le marché est actuellement en phase de digestion, nécessitant du temps pour assimiler cette hausse importante. »

Mais comment définir un « marché baissier » ? Jim Ferraioli donne sa réponse : « Selon la définition traditionnelle, le Bitcoin est sans aucun doute en marché baissier. Mais compte tenu de la forte volatilité du Bitcoin, une correction de 30 % n’est pas rare. Cela pourrait simplement être une correction dans un marché haussier, et non le début d’un marché baissier. »

L’évaluation de Will Reeves, PDG de la fintech Fold, est plus directe — il s’agit purement d’un cycle d’offre et de demande : « Le Bitcoin est actuellement gravement sous-évalué, le marché attend que la pression vendeuse se calme, puis qu’une nouvelle vague d’acheteurs entre en scène. » Ce point de vue suggère que la consolidation actuelle pourrait simplement être une phase de préparation.

L’ETF en tête, les capitaux institutionnels restent en attente

La structure du marché a discrètement changé. Après avoir atteint un sommet historique, l’activité on-chain a considérablement ralenti, remplacée par un flux de capitaux vers les ETF, qui devient le principal moteur du prix.

Jim Ferraioli analyse plus en détail : « La faiblesse des frais de transaction, la prise de bénéfices par les détenteurs à long terme, ainsi que le déclin des soldes de Bitcoin sur les exchanges, font que le mouvement actuel du marché est entièrement piloté par les flux de capitaux vers les ETF. » Ce changement de structure, bien qu’il rende l’investissement dans le Bitcoin plus accessible, pourrait aussi déformer les signaux à court terme du marché.

Plus important encore, Jim Ferraioli souligne un phénomène souvent ignoré : « Les véritables grands investisseurs institutionnels ne sont pas encore entrés massivement. Une fois que la législation sera adoptée, cela pourrait pousser le prix du Bitcoin à la hausse continue. » En d’autres termes, le marché attend peut-être encore l’arrivée de capitaux plus importants.

La adoption est le plus grand facteur de changement

Hyunsu Jung, CEO de Hyperion DeFi, pense que la narration autour du Bitcoin est en train de changer : « Après le retrait des flux ETF en début d’année, les actifs numériques semblent moins attrayants par rapport à d’autres classes d’actifs. En l’absence d’une nouvelle vague de capitaux institutionnels ou d’un changement macroéconomique (comme une baisse des taux d’intérêt), le Bitcoin restera en consolidation. »

Revenant à la question fondamentale de la « définition du marché baissier », le marché fait face à deux moteurs principaux : d’une part, l’environnement macroéconomique, comme un changement de politique de la Fed ; d’autre part, la percée du taux d’adoption. Jim Ferraioli insiste : « Bien que le Bitcoin soit encore quelque peu corrélé aux actions américaines, il possède ses propres moteurs — la masse monétaire, un mécanisme d’offre déflationniste, et surtout, le taux d’adoption. La capacité à faire franchir ce seuil d’adoption reste la plus grande incertitude cette année. »

Quant à savoir si nous sommes déjà entrés dans un « hiver cryptographique », les avis restent partagés. Mais une chose est certaine : dans un contexte où la définition du marché baissier reste contestée, la consolidation du Bitcoin pourrait devenir la norme, jusqu’à ce que ce moment arrive.