La course haussière des cryptomonnaies est-elle terminée ? Comment l'effondrement de Bitcoin en 2025 révèle l'impact à double tranchant de Wall Street

La course haussière crypto qui promettait des gains historiques en 2025 s’est terminée non pas par un triomphe, mais par un reckoning. Alors que le Bitcoin a dépassé les 126 000 $ au début de l’année—franchissant des niveaux que les prévisionnistes de l’industrie affirmaient pouvoir atteindre 180 000 à 200 000 $—la cryptomonnaie a depuis chuté, laissant les analystes exposés et les investisseurs se demandant si la tendance haussière est vraiment terminée ou si elle entre simplement dans une nouvelle phase, imprévisible.

En janvier 2026, le Bitcoin se négocie autour de 89,99K $, en forte baisse par rapport à son pic de 2025 et oscillant entre 26 et 30 % en dessous de son niveau de fin d’année. La question qui hante le marché n’est pas de savoir si les prix se redresseront, mais si la course haussière qui aurait dû transformer la crypto a déjà été démantelée par la force même censée la propulser en avant : le capital institutionnel.

Quand la course haussière a tourné : le krach d’octobre qui a exposé la fragilité du Bitcoin

Le tournant est survenu soudainement. Le 10 octobre 2025—quatre jours seulement après que le Bitcoin ait triomphalement franchi les 126 200 $—un flash crash a éclaté avec une telle violence qu’il a effacé des mois de positions à effet de levier en quelques minutes. La reversal du marché a été rapide, brutale, et totalement inattendue par une communauté ivre de prévisions optimistes.

Ce qui s’est passé n’était pas un simple bruit de marché aléatoire. Selon Mati Greenspan, fondateur de Quantum Economics, le flash crash d’octobre n’était pas une défaillance structurelle du Bitcoin lui-même. C’était plutôt un événement de liquidité—déclenché par le stress macroéconomique, la peur de guerre commerciale, et des positions dangereusement encombrées—qui a révélé à quel point la course haussière tout entière était devenue anticipée.

« Le flash crash du 10 octobre n’était pas une défaillance du Bitcoin, » a déclaré Greenspan aux analystes. « C’était un événement de liquidité qui a exposé à quel point le cycle était devenu anticipé. Quand cela arrive, la réévaluation est inévitable. »

La cascade a été implacable. Les liquidations liées aux dérivés ont déclenché des liquidations de second ordre. Les traders particuliers qui avaient emprunté massivement pour amplifier leurs gains ont été contraints de capituler. Les acteurs institutionnels qui s’attendaient à des conditions plus douces ont soudainement fait face à des appels de marge. Lorsque la poussière est retombée plusieurs semaines plus tard, le Bitcoin avait abandonné 30 % de son sommet d’octobre—une démolition qui a laissé aussi bien les traders professionnels qu’amateurs avec des pertes importantes.

La double lame de l’argent institutionnel : pourquoi Wall Street a brisé la course haussière

Voici le paradoxe central de l’effondrement crypto de 2025 : l’ascension du Bitcoin vers l’acceptation institutionnelle grand public—le jalon même que la communauté recherchait depuis plus d’une décennie—s’est avérée être l’exécuteur de la course haussière.

« Ce qui a mal tourné en 2025, c’est que le Bitcoin a discrètement franchi un seuil, » explique Greenspan. « Il a cessé d’être un actif marginal, porté par le retail, et est devenu partie intégrante du complexe macro institutionnel. Une fois que Wall Street est arrivé, le Bitcoin a commencé à se négocier moins sur l’idéologie et plus sur la liquidité, le positionnement, et la politique. »

Ce changement a fondamentalement modifié la dynamique des prix du Bitcoin. Quand le Bitcoin vivait en marge de la finance, il évoluait selon la narration et la croyance. Les investisseurs particuliers achetaient le rêve d’une révolution monétaire. Mais dès que le capital institutionnel est entré dans l’écosystème—via des ETF au comptant, des marchés à terme, et des trésoreries d’entreprises—le Bitcoin a été reclassé. Plus une spéculation. Plus une couverture contre le système.

Le Bitcoin est devenu un actif risqué, soumis aux mêmes forces qui gouvernent les actions, les matières premières, et les obligations.

« L’adoption institutionnelle signifie que le Bitcoin répond désormais aux fondamentaux, » a déclaré Kevin Murcko, CEO de CoinMetro. « Nous voyons les prix réagir à tout, de la fin du capital bon marché par la Banque du Japon à l’incertitude politique autour de la Fed. Et les institutions n’aiment pas l’incertitude. »

Les chiffres racontent l’histoire. De janvier à octobre 2025, les ETF au comptant Bitcoin américains ont attiré environ 9,2 milliards de dollars de flux nets—environ $230 millions par semaine, un torrent de capitaux institutionnels déferlant. Puis, à mesure que les conditions de marché se sont détériorées, la marée s’est inversée brutalement. D’octobre à décembre, les ETF ont enregistré plus de 1,3 milliard de dollars de sorties nettes, y compris un retrait de $650 millions en seulement quatre jours fin décembre. Les institutions, il s’avère, sont prêtes à entrer lors de la hausse mais impitoyables à la sortie.

Le piège de liquidité de la Fed : pourquoi le Bitcoin ne peut plus échapper aux conditions macro

Le problème plus profond qui hante le Bitcoin et la classe d’actifs crypto est la prise de la Réserve fédérale sur la liquidité. Voici le dilemme : le Bitcoin est constamment présenté comme une couverture contre la politique de la Fed et la dévaluation monétaire. C’est censé être la police d’assurance monétaire contre l’excès des banques centrales.

Pourtant, en pratique, le Bitcoin dépend entièrement de la liquidité que la Fed injecte dans les marchés financiers. Depuis 2022, la Fed a systématiquement réduit cette liquidité, la drainant lentement des actions, obligations, crypto, et de tous les actifs risqués intermédiaires.

« Le Bitcoin est souvent présenté comme une couverture contre la Réserve fédérale, mais en pratique, il dépend encore de la liquidité alimentée par la Fed, » a noté Greenspan. « Quand cette marée se retire, le potentiel de hausse devient fragile. »

Selon Jason Fernandes, co-fondateur d’AdLunam, le problème s’est aggravé lorsque les attentes du marché n’ont pas été réalisées. « Les marchés sont entrés en 2025 en s’attendant à un assouplissement plus rapide et plus profond de la Fed—et cela ne s’est tout simplement pas produit. BTC, comme d’autres actifs risqués, paie le prix d’un capital prudent. » Lorsque la Fed a suspendu son cycle d’assouplissement et a signalé des taux plus élevés pour plus longtemps, le Bitcoin—maintenant lié au sentiment macro—a souffert en conséquence.

Le résultat : le Bitcoin a passé la majeure partie des deux derniers mois de 2025 coincé dans une zone de consolidation entre 83 000 et 96 000 $, incapable de s’échapper, incapable de rebondir, simplement bloqué.

Attentes vs réalité : comment les prévisions de la course haussière ont échoué

Au début de 2025, la course haussière semblait assurée. Matt Hougan de Bitwise Asset Management, Mike Novogratz de Galaxy Digital, Geoffrey Kendrick de Standard Chartered, et une cohorte d’analystes respectés ont publié des prévisions audacieuses. Le consensus : le Bitcoin atteindrait 180 000 à 200 000 $ d’ici la fin de l’année. Certains murmuraient même de tokens à six chiffres dès le milieu de l’année.

Peu l’ont bien compris. En réalité, la plupart se sont trompés de manière spectaculaire.

Au lieu d’atteindre 200 000 $, le Bitcoin a terminé l’année à 50 % en dessous des prévisions les plus optimistes—une erreur si massive qu’elle a suscité une introspection dans toute l’industrie. La course haussière n’était pas en retard. Elle n’était pas modeste. Elle était simplement terminée avant que la majorité ne réalise qu’elle avait atteint son pic.

Qu’est-ce qui a mal tourné ? Principalement, la structure du marché a changé plus vite que prévu. Le cycle traditionnel de quatre ans qui régissait les rythmes boom-bust du Bitcoin depuis une décennie—alimenté par l’événement de halving qui réduit de moitié les récompenses de minage—a perdu sa puissance prédictive. Quand les institutions sont arrivées, elles ont apporté des incitations, des horizons temporels, et des schémas de liquidité différents.

« Le Bitcoin se négocie 24/7, mais les flux de capitaux non ; la plupart des grands flux se produisent du lundi au vendredi, » a expliqué Murcko. « Donc, quand le week-end arrive et que l’effet de levier est élevé, vous obtenez des liquidations en cascade. » Un cycle de quatre ans basé sur le FOMO retail et la rareté du halving ne pouvait pas rendre compte de la nouvelle réalité de positionnement institutionnel du lundi au vendredi et des cascades de marges le week-end.

La course haussière est-elle vraiment terminée, ou simplement en transformation ?

Pourtant, malgré le wreckage de 2025, les experts n’ont pas totalement abandonné l’optimisme. En fait, l’interprétation majoritaire est que la course haussière n’est pas finie—elle entre simplement dans une nouvelle phase, plus mature.

« La direction macro est claire, » a déclaré Hougan de Bitwise, parlant fin 2025 malgré les récentes déceptions. « Le marché est piloté par la collision de forces positives puissantes et persistantes, et de forces négatives périodiques et violentes. L’adoption institutionnelle, la clarté réglementaire, les préoccupations macro autour de la dévaluation fiat, et des cas d’utilisation réels comme les stablecoins—ce sont des forces positives à progression lente. Elles prennent une décennie pour se déployer. »

Voici l’intuition cruciale : le cycle traditionnel de halving du Bitcoin qui a gouverné les mouvements de prix pendant des années est en train de s’effondrer. Selon Hougan, « les anciens moteurs de cycle—halvings, taux d’intérêt, et effet de levier—sont nettement plus faibles. » Au lieu de cela, la dynamique future des prix sera alimentée par des forces structurelles : flux institutionnels, clarté réglementaire, et diversification des actifs mondiaux.

Ce cadre suggère qu’un autre bull crypto se forme, mais pas celui que 2025 était censé livrer. La future appréciation des prix sera plus lente, plus chaotique, plus volatile—mais finalement guidée par des forces plus profondes et plus durables que le FOMO retail.

« Le Bitcoin pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques en 2026, » croit Hougan, « même en dehors du cycle traditionnel de halving. »

Le paradoxe : ce que cela signifie de jouer dans l’étang de Wall Street

Mati Greenspan résuma peut-être le mieux le changement existentiel en cours avec Bitcoin et le marché crypto plus large : « Ce n’était pas le ‘pic du Bitcoin,’ » a-t-il dit. « C’était le moment où Bitcoin a officiellement commencé à jouer dans l’étang de Wall Street. »

Les implications sont profondes. Le Bitcoin n’est plus un actif marginal qui répond uniquement au sentiment communautaire et au développement technologique. C’est désormais un actif macro, sensible aux mouvements de la Fed, aux tensions géopolitiques, et à la dynamique des flux de capitaux. Cette réalité est à la fois haussière et baissière : haussière parce qu’elle légitime la crypto et ouvre des trillions en capital potentiel ; baissière parce qu’elle signifie que le destin du Bitcoin n’est plus entièrement entre les mains de ses croyants.

Alors, la course haussière crypto est-elle terminée ? La réponse dépend de votre horizon temporel. La poussée spéculative qui promettait un Bitcoin à 200 000 $ d’ici la fin 2025 est définitivement terminée. Mais la course haussière à long terme—la marche progressive vers une acceptation grand public et une intégration institutionnelle plus profonde—ne fait que commencer.

La nature de cette course sera simplement différente : moins de titres sensationnels, plus de flux de capitaux fondamentaux ; moins de pics dus au FOMO, plus d’accumulation institutionnelle régulière. C’est une course haussière pour ceux qui ont la patience d’endurer la consolidation et les événements de liquidité, et assez pessimistes pour anticiper des crashes périodiques.

Reste à voir si cela se négociera aussi bien que l’ancienne course haussière crypto.