La réforme de la structure du marché américain pousse la crypto dans la banque

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Aperçu

David Sacks, conseiller de la Maison Blanche en matière de crypto et d’IA, a déclaré lors d’une interview sur CNBC que la législation en attente sur la structure du marché entraînera l’intégration directe des banques dans les marchés de la crypto. Ses commentaires expliquent pourquoi les législateurs visent désormais à intégrer les actifs numériques dans la banque, plutôt qu’à réguler la crypto en tant qu’industrie distincte.

Des systèmes similaires à une industrie régulée unique

Sacks a déclaré que la législation sur la structure du marché effacera la frontière entre la banque traditionnelle et les marchés de la crypto. Selon lui, le Congrès considère désormais les actifs numériques comme faisant partie du système financier. Notamment, il a indiqué que les banques entreront pleinement dans la crypto après l’adoption du projet de loi par les législateurs.

Ce changement montre comment la régulation a changé de direction. Auparavant, les agences tentaient de contenir les risques liés à la crypto en dehors du secteur bancaire. Cependant, les législateurs se concentrent désormais sur la définition de la place de la crypto dans le cadre de supervision existant. Sacks a déclaré que le résultat sera une industrie des actifs numériques régulée unique.

Il a expliqué que les banques attendent déjà une clarté juridique, et non une préparation technique. Une fois les règles établies, les banques pourront émettre des stablecoins et offrir des services liés à la crypto. En conséquence, la législation sur la structure du marché devient le déclencheur de l’entrée institutionnelle.

Sacks a ajouté que la loi GENIUS a montré ce schéma. Adoptée en juillet 2025, cette loi a fixé des règles pour les stablecoins. La participation institutionnelle a augmenté par la suite, selon des responsables de l’administration. Cette expérience a façonné l’effort actuel de réforme de la structure du marché.

Il est important de noter que Sacks a présenté la régulation comme un alignement structurel, et non une restriction. Il a déclaré que les décideurs ne considèrent plus la crypto comme une menace extérieure. Au contraire, ils veulent une supervision cohérente à travers des produits financiers similaires. Ce principe guide désormais les négociations au Congrès.

Rendement des stablecoins et le différend bancaire

Cependant, le rendement des stablecoins est la principale raison du retard dans la loi. Les entreprises de crypto souhaitent obtenir l’autorisation d’offrir des rendements ou des récompenses. Les banques s’opposent à cette disposition, invoquant des préoccupations concurrentielles et réglementaires. Selon Sacks, les deux parties doivent faire des compromis.

Il a indiqué que le rendement des stablecoins existe déjà en vertu de la législation actuelle. Par conséquent, les banques risquent de perdre leur levier si les négociations échouent. « S’il n’y a pas d’accord, ils vont perdre sur cette question », a déclaré Sacks. Cet avertissement visait à relancer les négociations.

Les banques ont répondu par des pressions de lobbying. L’American Bankers Association a dépensé plus de $2 millions en 2025, y compris des efforts liés à la loi CLARITY. Notamment, les banques cherchent à limiter dans le langage la possibilité pour les entreprises de crypto de reproduire des produits de type dépôt.

Pendant ce temps, les entreprises de crypto soutiennent que le rendement est important pour la concurrence. Cependant, Sacks les a encouragées à se concentrer sur l’objectif plus large. Il a déclaré que la sécurisation de la législation sur la structure du marché prime sur toute disposition unique. Sans cela, l’incertitude réglementaire persiste.

Sacks a comparé cette impasse à l’histoire de la loi GENIUS. Ce projet de loi a échoué plusieurs fois avant d’être adopté. Il a indiqué que le compromis laisse souvent toutes les parties insatisfaites. Néanmoins, il a soutenu que cette issue permet une stabilité réglementaire à long terme.

Harmoniser la supervision des produits financiers

L’égalité réglementaire est désormais au cœur de la conception du projet de loi. Sacks a déclaré que des produits identiques doivent faire l’objet de règles identiques. Ce principe répond aux préoccupations des banques concernant une supervision inégale. En même temps, il reconnaît l’intégration de la crypto dans la finance.

Il a indiqué que les banques finiront par accepter le rendement des stablecoins une fois qu’elles émettront elles-mêmes des stablecoins. Avec le temps, il s’attend à ce que leur position évolue. Selon Sacks, les banques verront le rendement comme un outil concurrentiel, et non comme une menace.

Ce cadre explique la stratégie de l’administration. La réforme de la structure du marché ne place pas la crypto au-dessus des règles bancaires. Au contraire, elle intègre la crypto dans celles-ci. Les législateurs débattent désormais de la répartition de la supervision entre la SEC et la CFTC.

Ce débat continue alors qu’une grande plateforme crypto a retiré son soutien à la loi CLARITY. La décision a montré les tensions au sein du secteur crypto. Cependant, Sacks a déclaré que l’abandon du projet de loi risque d’entraîner des résultats plus sévères par la suite.

Tout au long de l’interview, il a insisté sur le timing. Le Congrès doit adopter la législation pour débloquer la participation institutionnelle. La position de l’administration est cohérente. Elle souhaite un cadre réglementaire unifié couvrant les banques, les entreprises fintech et les sociétés de crypto. Selon Sacks, ce cadre définit la crypto comme une infrastructure financière, et non comme un système alternatif.