2026年第一声钟响，为quoi Wall Street a cédé la "Position C" à une entreprise "stockant des crypto-monnaies" ?

Le 22 janvier à 9h30, heure de New York, la cloche d'ouverture de la Bourse de New York a émis un léger son métallique — c'est l'écho de 60 millions de clés privées qui s'entrechoquent dans un coffre-fort.

BitGo (code : BTGO), évalué à 18 dollars, a ouvert à 22,43 dollars, avec une hausse de 25 %, ce qui n'est pas épique, mais a fait le buzz dans le groupe de traders : « Ne regardez pas la ligne K, regardez la fondation d'une nouvelle voie. »

1. Pourquoi dire que l'introduction en bourse de BitGo = "publicisation de l'eau, de l'électricité et du charbon de stockage de crypto" ?

1. Côté actifs : 16 milliards de dollars d'Actifs Sous Gestion (AUM), 4900 clients institutionnels, dont 8 des 10 principaux émetteurs d'ETF.

2. Côté revenus : en excluant l'argent en circulation, le revenu net central de 2025 est de 196 millions de dollars, avec 48 % provenant des abonnements, une marge brute >70 % — une courbe SaaS typique.

3. Côté régulation : détient des licences de fiduciaire dans le Dakota du Sud et à New York, faisant partie des rares entreprises cryptographiques natives dans la liste blanche des "dépositaires qualifiés" de la SEC.

Résumé en une phrase : que le bitcoin monte ou baisse, ils perçoivent des loyers ; que l'ETF soit populaire ou non, ils prélèvent des commissions, ce qui revient à empaqueter "l'eau, l'électricité et le charbon" en une seule action.

2. Le marché valorise à 10×PS, est-ce cher ou pas ?

Horizontalement :

• La capitalisation de Coinbase / revenus nets ≈ 8×, mais 80 % des revenus proviennent du trading, très cyclique ;

• Le leader traditionnel de la garde, BNY Mellon ≈ 12×, avec une croissance à un chiffre ;

• BitGo, avec une croissance annuelle composée (CAGR) de 54 % sur 3 ans, à 10×, se situe entre "actions de croissance" et "actions financières".

Verticalement :

En 2026, le staking + stablecoins en tant que service (SCaaS) devrait apporter 50 millions de dollars supplémentaires, faisant chuter le PS à 7,6× — tant que les flux ETF continuent, la valorisation pourra rapidement s'étaler.

Ce que Wall Street craint le plus, ce n'est pas le prix élevé, mais l'opacité. BitGo divise ses revenus en "abonnements + staking + compensation", chaque segment correspondant à un équivalent dans la finance traditionnelle, ce qui facilite la prime de valorisation.

3. Actions tokenisées : un "Cheval de Troie DeFi"

Le jour de l'introduction, BitGo, via Ondo Finance, a transféré 1 % des actions en circulation sur la blockchain, échangeables sur Ethereum / Solana / BNB Chain.

Ne sous-estimez pas ce 1 %, il transforme "le T+2 de la compensation Nasdaq" en "temps de bloc de 12 secondes", avec des usages potentiels :

• Utiliser les actions BTGO comme garantie pour emprunter des USDC avec effet de levier ;

• ETF sur la blockchain, une seule clic pour combiner BitGo + Coinbase + MicroStrategy en un "indice cryptographique" ;

• Transactions 24h/24, permettant aux utilisateurs asiatiques d'éviter les heures de marché américain.

Conforme + natif, d'un côté un code ISIN enregistré par la SEC, de l'autre une adresse de contrat commençant par 0x, BitGo s'ouvre une double voie de frais "TradFi/DeFi".

4. La vague d'introductions en 2026 : infrastructure > applications

De 2025 avec Bullish, Circle, Gemini, à 2026 avec BitGo en tête, la régulation de la SEC devient clairement "actifs lourds, conformité lourde, revenus récurrents lourds".

Selon PitchBook, au moins 7 autres IPO cryptographiques sont en file d'attente, toutes dans le domaine de "l'infrastructure" :

• Kraken : moteur de trading + garde, valorisation potentielle à 15 milliards ;

• Consensys : empaquetant Infura + Linea + MetaMask en un "AWS d'Ethereum" ;

• Ledger : 120 millions de clés privées dans des puces, la vente de hardware n'étant qu'une porte d'entrée, le service de récupération par abonnement suivra.

La logique du marché est passée de "qui a le plus d'utilisateurs" à "qui détient le plus de clés privées", car les utilisateurs peuvent partir, mais l'AUM accumulé via les clés privées ne disparaît pas.

5. Comment les investisseurs particuliers peuvent-ils profiter de cette vague de bénéfices ?

4. Pour monter directement à bord : BTGO, à 22 dollars, ne correspond qu'à 1,5× PEG, inférieur à la moyenne des tokens à bêta élevé, idéal pour accumuler lors des creux, mais avec un stop-loss à 15 % — car il reste influencé par la volatilité du marché.

5. Pour diversifier les risques : attendre que BitGo soit intégré dans le NASDAQ Financial Select, puis détenir indirectement via ETF (comme XLF), pour réduire l’impact d’une seule action.

6. Pour utiliser l’effet de levier : surveiller le pool de tokens BTGO sur la blockchain, une fois qu’Aave/Compound l’ajoutent comme collatéral, possibilité de "actions → stablecoins → DeFi à haut rendement" en trois couches, mais en calculant bien la ligne de liquidation.

7. Pour miner tôt : BitGo a ouvert la whitelist "SCaaS", aidant les institutions à émettre des stablecoins, les joueurs ordinaires peuvent participer à la validation des nœuds ou au fonds d’assurance, pour profiter de la double source de revenus staking + pénalités.

6. En clôture, la résonance du son de la cloche

Il y a dix ans, BitGo a écrit la première ligne de code Multi-sig dans un garage à Palo Alto ;

Dix ans plus tard, cette même ligne de code alimente 4900 institutions, 16 milliards de dollars d’actifs, près de 200 millions de dollars de revenus nets.

Elle montre au marché : vendre des pelles n’est pas une alternative de moindre importance, mais transformer le cycle en intérêts composés.

L’histoire cryptographique de 2026 ne sera plus seulement "une pièce de cent fois", mais aussi cette phrase —

"Peu importe que ce soit un marché haussier ou baissier, tant que la clé privée reste dans le coffre, la cloche pourra continuer à sonner."

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