La performance du marché ces derniers temps est effectivement un peu étrange — les actions américaines ont continué à monter en raison des nouvelles attentes politiques, l'indice VIX a fortement reculé, et l'humeur de risque s'est nettement améliorée. En théorie, dans un tel environnement, les actifs risqués devraient dominer, mais l'or monte aussi, et plutôt bien. En l'absence d'une large relance de la liquidité, ce phénomène paraît un peu anormal.

En revanche, la performance du BTC est un peu embarrassante — il ne suit pas comme un actif purement risqué la hausse des actions américaines, ni ne profite comme un actif de refuge de la montée de l'or. En résumé, il ne tire pas parti de l’un ni de l’autre.

Pourquoi cela ? La principale raison reste l’incertitude géopolitique. La question iranienne n’est pas encore réellement résolue, ce risque potentiel maintient la prudence dans la répartition de la liquidité sur le marché. Cependant, d’après la situation actuelle, les deux parties semblent peu enclines à s’engager dans un conflit à long terme, qu’il s’agisse d’une résolution éclair ou d’un compromis final, le risque pourrait être en partie dissipé ce week-end.

En observant la profondeur du marché, on constate que la capitalisation et le volume de transactions de l’or sont tous deux dix fois ceux du BTC. Lors de la reprise initiale de la liquidité, le pool d’actifs plus volumineux qu’est l’or attire naturellement plus facilement les flux de capitaux. Le BTC doit attendre que le risque soit réellement levé, ainsi que la sortie de capitaux du marché de l’or qui en découle.

Il faut tenir bon face à cette épreuve du week-end, et lorsque les données économiques de début février seront publiées, si rien d’inhabituel ne survient, l’humeur du marché devrait pouvoir basculer vers une anticipation positive. La période entre début janvier et début février pourrait bien représenter la zone de creux.

Lâchez prise face aux bruits à court terme, et regardez plus loin, jusqu’en 2026 — c’est là que se trouve le véritable terrain de jeu de l’industrie crypto. Ralentissement modéré de l’économie, baisse continue de l’inflation, amélioration de l’environnement de liquidité, expansion continue des finances mondiales, insuffisance structurelle de la capacité des puces, et une tendance réglementaire clairement favorable. La combinaison de ces facteurs est ce à quoi les détenteurs à long terme doivent prêter attention.