Il y a une voix à noter lors du Forum de Davos. Un investisseur de renom a récemment déclaré publiquement que l’ordre monétaire mondial subit des changements profonds. La logique autrefois basée sur la valeur refuge des monnaies fiat et des obligations commence à perdre de sa crédibilité — les banques centrales de tous les pays ont désormais un peu le cœur lourd, comme si le « tirelire » renfermait peut-être une mine antipersonnel.

Regardez la performance du marché en 2025 pour le comprendre. Ce qui connaît la plus forte hausse n’est pas une action technologique, mais l’or. Le marché boursier américain local commence plutôt à prendre du retard, et les flux de capitaux mondiaux changent discrètement de direction. Derrière cela, il ne s’agit pas seulement d’un jeu de chiffres, mais d’une véritable crise de confiance.

D’un côté, les détenteurs de dettes américaines surveillent l’impression infinie de dollars aux États-Unis, et leur inquiétude grandit ; de l’autre, les États-Unis craignent une vente massive de leurs actifs en dollars. Les deux parties se regardent en face, aucune ne peut vraiment se sentir en sécurité. La question clé est — que se passerait-il si un jour le monde entier cessait de prendre en charge la dette américaine ? Cette hypothèse, qui était autrefois une prévision extrême, devient une considération de risque réelle.

Certains qualifient cela de guerre des capitaux. Peut-être pas exagéré.