La Réserve fédérale face à un dilemme inflationniste : changement dans les attentes de baisse des taux, le marché se concentre sur le nouveau candidat au poste de président

La Fed a approché un niveau de taux neutre, mais la rigidité de l’inflation complique la situation. La réunion du FOMC cette semaine annoncera la décision sur les taux d’intérêt, le marché anticipant généralement un statu quo. Cependant, la vague d’IA et la hausse des prix des métaux, ainsi que d’autres facteurs nouveaux, pourraient renforcer la pression inflationniste, et les divergences sur le calendrier de baisse des taux s’accentuent à Wall Street. Par ailleurs, la nomination du nouveau président de la Fed pourrait être annoncée cette semaine, devenant un nouveau point d’attention pour le marché. Le marché des cryptomonnaies subit des pressions sous plusieurs risques macroéconomiques, mais la volonté d’allocation des investisseurs institutionnels demeure.

La Fed face à une impasse

Selon les dernières informations, la fourchette cible des taux fédéraux de 3,5%-3,75% est désormais très proche du niveau neutre, ce qui indique que la politique monétaire est passée d’une posture clairement restrictive à une position relativement équilibrée. Rushabh Amin, gestionnaire de portefeuille de l’équipe globale d’investissement multi-actifs d’Allspring, souligne que le niveau actuel des taux ne devrait pas aggraver davantage la pression inflationniste.

Cependant, cette posture “adéquate” semble confrontée à de nouveaux défis. Diane Swonk, économiste en chef de HSBC, indique que la Fed se trouve dans une “impasse” — d’un côté, l’inflation reste très tenace, de l’autre, il semble qu’il n’y ait pas de croissance des revenus pour renforcer le marché du travail. Cette contradiction redéfinit les attentes du marché quant aux futures actions de la Fed.

Nouveaux facteurs de rigidité de l’inflation

Les dernières nouvelles indiquent que la vague d’IA et la hausse des prix des métaux pourraient renforcer la rigidité de l’inflation. Cela signifie que, au-delà des pressions inflationnistes traditionnelles (énergie, alimentation), de nouveaux moteurs de hausse des prix apparaissent. La croissance de la demande pour les puces AI et l’infrastructure des centres de données pourrait augmenter les coûts liés, tandis que la hausse des prix des métaux impacte largement l’industrie manufacturière. Ces facteurs compliquent et rendent plus difficile la prévision de l’évolution de l’inflation.

Les économistes de Wall Street ont des avis divergents. Sarah House, économiste principale de Wells Fargo, estime que “plus ils attendent pour baisser les taux, plus la barrière pour justifier une politique monétaire plus accommodante à l’avenir sera haute”. Cela indique que la confiance dans une baisse rapide des taux s’érode.

Divergences croissantes sur la voie de baisse des taux

Selon les informations, les prévisions des économistes de Wall Street concernant une baisse supplémentaire des taux de la Fed s’amenuisent, le marché anticipant une action seulement à partir de juillet. Cela contraste fortement avec les attentes largement répandues en début d’année d’une baisse rapide.

Lindsey Piegza, économiste en chef chez Stifel, souligne que des divergences existent au sein de la Fed : certains craignent un manque de dynamisme dans le recrutement, d’autres restent préoccupés par la persistance des pressions sur les prix. Au moins certains membres craignent qu’un relâchement supplémentaire de la politique ne risque d’accélérer l’inflation.

L’attention du marché se tourne vers la nomination du nouveau président

Selon les dernières informations, la nomination du président de la Fed pourrait être annoncée cette semaine. Janet Yellen, secrétaire au Trésor américain, a indiqué qu’elle pourrait annoncer la nouvelle candidate à la présidence de la Fed dès cette semaine. L’attention du marché se concentre de plus en plus sur cette nomination majeure, les investisseurs anticipant généralement un candidat plus en faveur d’une baisse des taux.

Les données de Polymarket montrent que la probabilité que Rieder, CIO de BlackRock Global Fixed Income, devienne président de la Fed approche de 50 %, tandis que celle de l’ancien conseiller Kevin Warsh chute à 28 %. La politique du nouveau président pourrait redéfinir les attentes du marché quant à la trajectoire future de la politique monétaire.

Le marché crypto sous pression mais avec une attitude stable des institutions

Cette semaine, la décision de la Fed a provoqué une volatilité accrue sur le marché des cryptomonnaies. Selon les données, la volatilité implicite à court terme du BTC dépasse 45 %, celle de l’ETH atteint 63 %, et celle du SOL dépasse 60 %, avec une hausse de plus de 10 % par rapport à la même période la semaine dernière.

Le comportement du prix du Bitcoin reflète également cette incertitude. Ce mois-ci, la hausse du Bitcoin a été entièrement effacée, reculant d’environ 10,9 % par rapport à son sommet mensuel de 97 000 dollars atteint le 14 janvier, avec un rendement annuel de -0,5 %. Depuis le sommet historique de 126 000 dollars en octobre, le Bitcoin a reculé de plus de 30 %.

La volonté d’allocation des investisseurs institutionnels

Malgré ces pressions, une enquête de Coinbase montre que l’attitude des investisseurs institutionnels reste relativement stable. Environ 71 % des investisseurs institutionnels et 60 % des investisseurs indépendants estiment que le Bitcoin est sous-évalué dans la fourchette de 85 000 à 95 000 dollars. Plus important encore, 80 % des investisseurs institutionnels déclarent qu’en cas de nouvelle chute de 10 %, ils continueraient à détenir ou à renforcer leurs positions. Cela indique que la confiance à long terme dans les actifs cryptographiques demeure intacte.

Selon les informations, sous la pression de multiples risques macroéconomiques (menace de tarifs canadiens par Trump, risque de shutdown gouvernemental américain, tensions géopolitiques), le marché des dérivés cryptographiques a adopté une posture défensive. La skew des options put et la volatilité implicite ont augmenté, avec un flux de capitaux notable vers des positions longues sur options put à des prix d’exercice inférieurs.

Conclusion

La Fed se trouve à un tournant clé de sa politique. Les taux sont proches du niveau neutre, mais de nouvelles sources de pression inflationniste (vague d’IA, hausse des métaux) rendent une baisse rapide des taux plus difficile. Les divergences parmi les économistes de Wall Street reflètent l’incertitude sur la trajectoire future de la politique, le calendrier de baisse étant repoussé.

La décision de la Fed cette semaine et la nomination du nouveau président seront des événements clés pour le marché. Bien que le consensus s’attende à un statu quo, les indications de Powell et la nomination du nouveau président pourraient redéfinir les attentes des investisseurs. Le marché crypto, bien qu’en difficulté à court terme, bénéficie du maintien de la volonté d’allocation des investisseurs institutionnels, ce qui soutient la stabilité future. L’essentiel sera d’observer l’attitude du nouveau président face à la baisse des taux et si la rigidité de l’inflation s’atténue.