De 80 % à -16 % : pourquoi le Bitcoin est-il laissé derrière par les métaux précieux

近期贵金属价格创新高，比特币却在84,000-94,000美元区间持续震荡。过去一年黄金上涨80%、白银飙升250%，而比特币反而下跌16%。Pompliano最近的分析指出，这不是单纯的价格问题，而是市场结构、需求分化和资本竞争格局的深层变化。

La différenciation du marché derrière les chiffres

Pompliano qualifie cela de phénomène typique de “rotation des métaux précieux”, chaque métal ayant une source de demande claire. L’or bénéficie de l’accumulation continue de réserves par les banques centrales et de l’ajustement du paysage économique mondial ; l’argent et le cuivre sont prisés pour leur usage industriel et dans l’électrification ; la platine est soutenue par des restrictions d’approvisionnement. La hausse de ces actifs repose sur des fondamentaux solides.

Pourquoi le Bitcoin a-t-il pris du retard ?

Changement fondamental dans la structure du marché

Le Bitcoin traverse un “moment IPO”. Les détenteurs à long terme transfèrent progressivement leurs bitcoins aux investisseurs institutionnels, modifiant l’écosystème de détention et de trading. Parallèlement, l’offre d’outils et de canaux pour la vente à découvert du Bitcoin a considérablement augmenté, réduisant la volatilité du marché. Les données montrent que la volatilité du Bitcoin est passée de 80 à 40, ce qui signifie que les opportunités de hausses ou de baisses extrêmes ont diminué, rendant la performance plus modérée.

Changement dans la narration de la demande

Pompliano souligne que le Bitcoin était autrefois considéré comme un “outil de couverture contre le chaos”, mais la stabilité géopolitique mondiale actuelle a clairement réduit la perception de cette demande d’assurance. Plus important encore, les banques centrales ont accru leurs réserves d’or pour exprimer leur préférence pour la couverture, ce qui affaiblit l’attractivité du Bitcoin en tant qu’actif de couverture.

Les anticipations d’inflation s’estompent également. Selon Trueflation, le taux d’inflation est passé de 2,7% il y a 90 jours à 1,2%, ce qui réduit directement l’intérêt des investisseurs pour le Bitcoin comme outil de couverture contre l’inflation.

L’attention et le capital se dispersent

Le Bitcoin n’est plus le choix par défaut pour le capital-risque. Les actions dans l’intelligence artificielle, les marchés prédictifs, les paris sportifs et autres opportunités d’investissement émergentes attirent l’attention des jeunes investisseurs. Cela signifie que les flux de capitaux entrants dans le marché crypto se dispersent, et l’attractivité relative du Bitcoin diminue.

À quoi ressemble le Bitcoin aujourd’hui ?

Selon les dernières données, le prix actuel du Bitcoin est de 87 726,31 dollars, avec une capitalisation de 1,75 billion de dollars, représentant 59,07% du marché global des cryptomonnaies. Mais comparé à la performance des métaux précieux, il paraît effectivement calme.

Pompliano pense que le Bitcoin se transforme en un actif à volatilité plus faible, où le trading devient une “attente stratégique”. Cela exige des détenteurs patience et vision à long terme, plutôt que de rechercher des gains à court terme. Néanmoins, il reste optimiste quant au potentiel futur du Bitcoin, estimant que le prix actuel est plus attractif que les 126 000 dollars précédents.

En résumé

La performance du Bitcoin est en retard par rapport aux métaux précieux, reflétant des changements profonds dans la structure du marché plutôt qu’un facteur unique. Les métaux précieux bénéficient d’une demande claire liée à l’industrie, à la politique et à l’économie, tandis que le Bitcoin doit faire face à une transformation de la narration de la demande, à une baisse de la volatilité et à une intensification de la compétition pour le capital. Cela ne signifie pas nécessairement que l’avenir du Bitcoin est sombre, mais que le marché lui attribue une nouvelle position : d’un actif à haute volatilité et à risque vers un actif institutionnel plus stable. Pour les investisseurs, cela implique d’ajuster leurs attentes et leur mentalité de détention, en passant d’une recherche de gains à court terme à une allocation à long terme.