La Banque centrale hongroise envisage d'augmenter la part de l'or : de 25,5 % à un niveau plus élevé, avec une réflexion stratégique en arrière-plan

Le gouverneur de la Banque centrale hongroise, Valga, a récemment déclaré que la banque pourrait envisager d’augmenter la part de l’or dans ses réserves de change. Cette déclaration n’est pas soudaine, mais s’inscrit dans le contexte où la banque maintient son taux d’intérêt de référence à 6,5 % et continue de mettre en œuvre une politique monétaire restrictive. Selon les dernières données de janvier du World Gold Council, en novembre 2025, les réserves d’or de la Hongrie s’élèvent à 110 tonnes, représentant 25,5 % des réserves de change. Où se situe ce pourcentage parmi les banques centrales mondiales ? Quelle est la logique derrière l’augmentation de la part de l’or ?

Analyse de la situation actuelle : que signifie un pourcentage de 25,5 % en or

Selon des données publiques, la part des réserves d’or dans les réserves de change des principales banques centrales mondiales varie considérablement. La réserve d’or des États-Unis représente plus de 50 % de ses réserves de change, tandis que celles de la Allemagne, de l’Italie et d’autres banques centrales européennes dépassent également généralement 50 %. En comparaison, le 25,5 % de la Hongrie se situe à un niveau moyen, laissant une marge pour une augmentation.

Les 110 tonnes d’or représentent un peu plus d’un quart des réserves de change de la Hongrie, ce qui constitue déjà une allocation assez significative. Cependant, d’après les déclarations du gouverneur, ils estiment que ce pourcentage peut encore être augmenté.

Pourquoi la banque centrale souhaite augmenter la part de l’or

Plusieurs considérations clés sous-tendent cette décision :

• Couverture contre les risques : dans un contexte d’incertitude géopolitique persistante, l’or, en tant que réserve de valeur ultime, revêt une importance indéniable. Augmenter la part de l’or peut renforcer la stabilité et la crédibilité des réserves.
• Gestion des anticipations d’inflation : la banque centrale maintient un taux d’intérêt élevé de 6,5 %, poursuivant une politique de resserrement, avec pour objectif un taux d’inflation de 3 %. L’or, en tant qu’actif de couverture contre l’inflation, voit sa part augmenter pour soutenir cette politique.
• Signal de politique monétaire : augmenter la part de l’or envoie un message fort au marché, montrant que la banque centrale attache de l’importance à la stabilité financière, ce qui soutient positivement le taux de change du forint et les attentes du marché.
• Réponse à une tendance mondiale : ces dernières années, la tendance mondiale des banques centrales à augmenter leurs réserves d’or est évidente, notamment avec les banques centrales des marchés émergents qui allouent activement de l’or. La démarche de la Hongrie s’inscrit dans cette tendance globale.

Impacts potentiels et points d’attention futurs

Si la Banque centrale hongroise augmente effectivement la part de l’or, cela impliquera une réallocation depuis d’autres actifs en devises étrangères, ce qui pourrait inclure une réduction des avoirs en dollars ou dans d’autres monnaies.

Le gouverneur a également mentionné que l’appréciation du forint contribuerait à limiter la hausse des prix à l’importation, indiquant que la gestion du taux de change reste un outil important de la politique monétaire. L’augmentation de la part de l’or et l’appréciation du forint se complètent, tous deux visant à renforcer la stabilité des marchés financiers et à maîtriser l’inflation.

En résumé

La considération de la Hongrie d’augmenter la part de l’or dans ses réserves reflète une volonté d’optimiser la structure des actifs de réserve dans un environnement externe complexe. Passer de 25,5 % à un niveau supérieur répond à la fois à la tendance mondiale des banques centrales et à la gestion proactive de la stabilité financière nationale. Bien que cette stratégie ne produise pas nécessairement d’effets immédiats sur le marché à court terme, à long terme, elle renforce l’engagement de la banque centrale en faveur de la stabilité financière et offre au forint un socle d’actifs plus solide. La prochaine étape sera de suivre le calendrier précis de mise en œuvre et l’ampleur des ajustements, qui seront des indicateurs clés pour évaluer la vigueur de cette politique.