Aujourd'hui, le prix est tombé à 75 700, c'est fait. Jusqu'où cette correction pourrait-elle descendre ? Plutôt que de se précipiter pour tracer des niveaux de support sur le graphique ou de deviner des points en scrutant le carnet d'ordres, il vaut mieux d'abord comprendre ce qu'est réellement le fond. À chaque cycle de creux, deux conditions essentielles sont réunies. La première, c'est que la liquidité ne continue pas à se contracter. Tant que l'environnement monétaire mondial reste restrictif, les actifs risqués n'ont pas de véritable coussin de sécurité. Ce n'est qu'à la fin du cycle de hausse des taux, voire lorsqu'on commence à envisager une inversion, que le marché pourra respirer. Sinon, peu importe la grandeur du récit, la pression macroéconomique s'abattra couche après couche. La deuxième, c'est que l'effet de levier soit complètement éliminé. La véritable nature d'un marché baissier n'est pas la chute des prix, mais le retrait brutal des positions de financement. Ce n'est qu'une fois que tous ceux qui spéculaient avec de l'emprunt sont sortis que le marché pourra vraiment se calmer. Si, en plus, on assiste à des défaillances de plateformes ou à des attaques réglementaires, il faudra attendre que la panique se soit totalement dissipée. En dehors de cela, un signal très typique apparaît : une extrême boredom. Lors de la phase de fond, le marché est souvent dépourvu de drame. Les prix ne chutent plus violemment, mais personne ne veut non plus acheter en hausse. La activité sur la chaîne diminue, l'engouement pour les discussions s'efface, le volume de transactions continue de se réduire. Pourquoi ? Parce que ceux qui avaient besoin de liquider rapidement pour faire face à des urgences ont déjà vendu. Les autres sont soit des détenteurs à long terme, soit des personnes qui ont déjà abandonné de suivre le marché. Après le nettoyage des fonds spéculatifs, le marché entre dans une sorte d'équilibre « sans intérêt ». Les pessimistes ont désinstallé leurs logiciels. Les optimistes n'ont plus de munitions pour renforcer leurs positions. Le marché devient progressivement silencieux. Ce calme est plus proche d'un fond que d'une chute brutale. Quant à la façon dont une nouvelle vague de marché pourrait démarrer ? La réponse est simple : par l'arrivée de capitaux additionnels. Lorsque les acteurs extérieurs changent d'avis et entrent avec de nouvelles liquidités, la demande augmente naturellement. Tant que les flux de fonds marginaux entrent, ils peuvent faire bouger un marché déjà très léger. En général, la crise de liquidité provoquera une vente qui fera descendre le prix en dessous du coût de revient des mineurs. À ce moment-là, la panique atteint souvent son paroxysme. Mais le problème, c'est que le point le plus bas est souvent ponctuel, atteint en une fraction de seconde. Il est très difficile de capter précisément ce moment. Vous achèterez plusieurs fois ce qu'on appelle le « fond de fer », mais le vrai tournant ne se produit qu'une seule fois. Et même si vous atteignez réellement le point le plus bas, le marché ne décollera pas immédiatement. Plus souvent, il se contente de se stabiliser, de fluctuer en oscillations répétées, sans que personne ne s'y intéresse vraiment. Plutôt que de parier sur cette dernière aiguille, il vaut mieux attendre la confirmation du côté droit de la tendance, la stabilisation des fondamentaux, la reprise de la puissance de calcul, pour participer de manière plus sûre. Si ce n'est pas pour stimuler, il n'est pas nécessaire de s'accrocher au prix le plus bas absolu. La position de pessimisme extrême possède déjà une certaine valeur en soi.