La manipulation du marché affecte la majorité des tokens Ethereum de 2023, révèle une étude de Chainalysis

Une analyse récente en chaîne a révélé une réalité sobering sur le paysage des tokens Ethereum en 2023 : la manipulation du marché aurait pénétré plus profondément que ce que beaucoup pensaient. Selon les données publiées par la société d’investigation blockchain Chainalysis, plus de la moitié de tous les tokens nouvellement lancés sur Ethereum en 2023 ont montré des schémas de trading cohérents avec des schemes de manipulation coordonnée. Cette découverte souligne les défis auxquels la finance décentralisée est confrontée à mesure qu’elle se développe.

L’ampleur du problème : 54 % des nouveaux tokens à risque

Les résultats de la recherche dressent un tableau saisissant des conditions du marché. Chainalysis a déterminé que 54 % de tous les tokens lancés sur Ethereum en 2023 ont été soumis à une activité de trading suggestive de schemes de pump and dump—des efforts coordonnés où des insiders gonflent artificiellement les prix avant de sortir rapidement pour réaliser un profit. Bien que ce chiffre puisse sembler alarmant à première vue, l’impact réel sur le marché s’est avéré plus limité : ces tokens manipulés représentaient seulement 1,3 % du volume total des échanges sur les échanges décentralisés d’Ethereum.

Ce décalage met en lumière une distinction importante entre la prolifération de tokens et une influence réelle sur le marché. La nature permissionless d’Ethereum crée un environnement où lancer un token ne requiert que peu de barrières à l’entrée, mais la plupart de ces tokens restent des acteurs marginaux dans l’écosystème plus large.

Comment les réseaux permissionless permettent la manipulation du marché

L’architecture technique d’Ethereum rend la manipulation du marché à la fois possible et détectable. Créer un token ERC-20 demande relativement peu d’effort—n’importe qui peut concevoir un token, établir une pool de trading sur des plateformes comme Uniswap ou d’autres DEX, et commencer à exécuter des trades entre des wallets contrôlés pour simuler une activité de marché authentique.

Le scénario suit un schéma prévisible : les manipulateurs créent l’illusion d’un volume de trading organique, attirant des bots traders et des investisseurs particuliers par une liquidité et une activité apparentes. Une fois que des acheteurs peu méfiants entrent à des prix gonflés, les auteurs du scheme retirent la liquidité de la pool de trading du token—une tactique connue sous le nom de « rug pull »—laissant d’autres traders bloqués sans possibilité de sortir.

Une étude de cas d’exploitation : le scheme de 800 000 $

Chainalysis a identifié un exemple particulièrement flagrant dans son analyse : un seul opérateur de wallet a lancé 81 tokens et extrait plus de 800 000 $ de profits de ces schemes coordonnés. Au moins un de ces tokens impliquait des wash trades répétés qui ont artificiellement gonflé le volume avant que l’opérateur n’effectue un retrait de liquidité, piégeant ainsi d’autres traders et les empêchant de récupérer leurs investissements.

Ce cas démontre que la manipulation du marché dépasse les cas isolés—certains acteurs ont industrialisé le processus, traitant le lancement de tokens comme un mécanisme systématique d’extraction de profits.

Pourquoi la transparence de la blockchain a ses deux faces

Fait intéressant, la même transparence qui permet la manipulation du marché la rend aussi exploitable. Chaque transaction sur le registre public d’Ethereum crée une trace immuable. Plutôt que de dissimuler leurs traces, les manipulateurs laissent une empreinte numérique—adresses de wallet, séquences de transactions, et schémas de trading visibles pour quiconque analyse la chaîne.

Selon Kim Grauer, directrice de la recherche chez Chainalysis, le rôle principal de la société consiste à aider les autorités et les entreprises crypto à identifier ce type d’activité via la criminalistique en chaîne. Cependant, Grauer met en garde contre la conclusion hâtive : « Il est impossible de dire avec certitude si l’activité est réellement malveillante, encore moins illégale, sans connaître plus de détails. »

La recherche révèle néanmoins ce que certains ont qualifié de « potential shenanigans » digne d’une attention sérieuse. Grauer souligne que la priorité actuelle consiste à sensibiliser les acteurs du marché : « Le mot d’ordre en ce moment est d’éduquer les gens à rechercher dans les données en chaîne beaucoup d’activités qui font froncer les sourcils. »

Implications pour le marché Ethereum et les investisseurs

Alors que la manipulation du marché a concerné une grande proportion de nouveaux tokens en nombre, son influence réelle sur l’écosystème de trading d’Ethereum est restreinte. La part de volume de 1,3 % suggère que les investisseurs se concentrant sur des tokens établis et les principaux DEX sont peu exposés directement à ces schemes.

Néanmoins, ces résultats soulignent les risques inhérents à l’environnement de lancement de tokens permissionless. Les nouveaux investisseurs doivent faire preuve de prudence face à des tokens obscurs, en comprenant que la transparence fonctionne dans les deux sens : si la blockchain permet la détection, elle facilite aussi l’abus. Comprendre ces dynamiques devient essentiel pour quiconque participe à l’économie croissante des tokens sur Ethereum.