Pourquoi le gestionnaire de fonds milliardaire Laffont mise gros sur trois leaders technologiques valant chacun un trillion de dollars

Observer ce que font les investisseurs les plus performants au monde avec leurs portefeuilles peut offrir des indices précieux sur les opportunités émergentes. Les dépôts Form 13F, que les gestionnaires institutionnels détenant plus de 100 millions de dollars d’actifs sont tenus de soumettre trimestriellement à la SEC, offrent une fenêtre transparente sur ces décisions stratégiques. Philippe Laffont, le milliardaire fondateur de Coatue Management qui supervise environ 40,8 milliards de dollars d’actifs, a récemment manifesté une conviction claire : trois entreprises technologiques valant chacun un trillion de dollars méritent d’augmenter significativement leurs positions.

À travers ses divulgations trimestrielles récentes couvrant l’activité jusqu’en septembre 2025, le pattern d’achat de Laffont raconte une histoire convaincante sur la direction du flux de capitaux d’élite dans l’environnement de marché actuel. Son accumulation systématique de participations dans Microsoft, Alphabet et Broadcom reflète une thèse sophistiquée sur les entreprises positionnées pour dominer l’économie pilotée par l’IA.

Microsoft : Où le flux de trésorerie historique rencontre l’innovation en IA

Parmi les principales positions de Laffont, Microsoft se distingue comme sa deuxième plus grande, avec plus de 4,6 millions d’actions accumulées fin septembre. Lors du premier et du troisième trimestre 2025, Laffont a ajouté méthodiquement à cette position, acquérant plus de 1,3 million d’actions supplémentaires.

Le cas de Microsoft va au-delà du simple récit IA évident. Si Azure, la plateforme cloud de l’entreprise, accélère effectivement avec une croissance annuelle de près de 40 % grâce à une intégration agressive de l’IA générative et des modèles linguistiques, le véritable avantage réside plus profondément dans la structure commerciale de Microsoft.

Les segments opérationnels plus anciens de l’entreprise — Windows et Office — ne sont peut-être plus des moteurs de croissance, mais ils fonctionnent comme des machines puissantes de génération de trésorerie. Ce flux de trésorerie opérationnelle abondant (45 milliards de dollars générés rien qu’au premier trimestre fiscal 2026 de Microsoft) offre la flexibilité financière pour poursuivre des investissements transformatifs tout en récompensant les actionnaires par des dividendes et des rachats d’actions.

Microsoft a clôturé septembre avec 102 milliards de dollars en liquidités et équivalents, une réserve qui témoigne de la confiance de la direction dans l’exécution de sa vision à long terme. Peut-être le plus convaincant pour Laffont est la valorisation : le multiple de bénéfices futurs d’environ 25x de Microsoft représente une décote de 16 % par rapport à sa moyenne sur cinq ans — une opportunité rare pour une entreprise de cette qualité.

Alphabet : Transformer la domination de la recherche en suprématie de l’IA

L’enthousiasme de Philippe Laffont pour Alphabet a atteint un nouveau sommet au troisième trimestre 2025. Il a initié une nouvelle position en achetant plus de 2 millions d’actions de classe C tout en élargissant simultanément ses participations existantes en classe A de 259 % — ajoutant plus de 5,2 millions d’actions.

Un catalyseur clé a cristallisé cette conviction : la décision du tribunal fédéral de septembre selon laquelle Alphabet ne serait pas contraint de céder son navigateur Chrome. Cette victoire antitrust a levé des années d’incertitude réglementaire et permis aux investisseurs de se recentrer sur la dynamique opérationnelle réelle de l’entreprise et l’expansion de sa rentabilité.

La force fondamentale d’Alphabet reste redoutable. Google détient environ 90 % des requêtes de recherche mondiales, tandis que YouTube se classe comme la deuxième destination de médias sociaux la plus visitée au monde. Cette domination se traduit par un pouvoir de fixation des prix exceptionnel pour la publicité — une activité générant des marges massives et des retours en cash.

L’opportunité IA de l’entreprise est tout aussi importante mais parfois négligée par les investisseurs traditionnels. Google Cloud, en tant que troisième plateforme d’infrastructure cloud mondiale par volume de dépenses, connaît une accélération avec des taux de croissance dépassant 30 %, à mesure que les clients adoptent de plus en plus de solutions IA. Ce segment évolue en ce qui ne peut être décrit que comme un moteur de génération de trésorerie.

La capacité financière constitue un autre avantage. Avec 98,5 milliards de dollars en liquidités et titres négociables, plus 112 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnels sur neuf mois en 2025, Alphabet dispose des ressources financières pour investir audacieusement dans les technologies de pointe sans compromettre ses opérations existantes.

Broadcom : La stratégie spécialisée dans l’infrastructure IA

La troisième entreprise sur laquelle Laffont concentre son attention soutenue est Broadcom, où il a régulièrement acheté des actions au cours des trois trimestres de 2025. Sa progression d’achat raconte l’histoire : 45 909 actions au premier trimestre, plus de 2 millions au deuxième, et des achats continus au troisième, portant ses participations totales à environ 5,8 millions d’actions.

Broadcom représente une approche plus spécialisée de la révolution IA comparée aux acteurs technologiques plus larges. Alors que la plupart des investisseurs se concentrent sur des fabricants de GPU comme Nvidia, Laffont semble reconnaître un avantage distinct dans l’infrastructure réseau IA.

Les solutions de centres de données de Broadcom permettent la connexion et l’optimisation de dizaines de milliers de GPU simultanément, maximisant l’efficacité computationnelle tout en minimisant la latence — essentiel pour les systèmes nécessitant une précision en temps réel. Cette capacité spécialisée est devenue indispensable pour les opérateurs de cloud hyperscale.

Au-delà du réseau, les circuits intégrés spécifiques à l’application (ASIC) de Broadcom — des puces sur mesure conçues pour des tâches informatiques spécialisées — émergent comme le principal moteur de croissance de l’entreprise. Un groupe restreint de grands opérateurs cloud s’appuie désormais sur ces solutions propriétaires pour leur infrastructure d’entreprise, créant un avantage concurrentiel durable.

Cependant, Broadcom dépasse le simple récit IA. La société maintient des flux de revenus importants issus de solutions de puces sans fil pour smartphones et appareils Internet des objets, offrant une diversification qui amortit les ralentissements sectoriels.

La thèse d’investissement plus large derrière les convictions de Laffont

Ce qui relie ces trois positions, c’est une compréhension sophistiquée de la façon dont la disruption technologique se déploie réellement sur des marchés matures. Chaque entreprise représente une couche distincte de l’infrastructure de l’économie IA : Alphabet contrôle l’attention des utilisateurs et la distribution de la recherche, Microsoft fournit la plateforme cloud de base, et Broadcom fournit le matériel spécialisé permettant l’optimisation de l’infrastructure.

La constance des achats de Laffont sur plusieurs trimestres suggère une conviction que ces positions concurrentielles perdureront et s’étendront. Pour les investisseurs cherchant à comprendre où le capital d’élite se concentre, ces divulgations Form 13F offrent une feuille de route — même si les résultats passés ne garantissent en rien ceux à venir.