Comprendre pourquoi le dividende de Costco reste sous-estimé : ce que cela signifie réellement

Lorsque les investisseurs pensent à Costco Wholesale (NASDAQ : COST), ils se concentrent généralement sur son appréciation exceptionnelle du cours de l’action. Au cours des cinq dernières années, les actions de l’entreprise ont flambé de plus de 170 %, dépassant largement le gain d’environ 80 % du S&P 500 sur la même période. Pourtant, il existe un aspect souvent négligé du profil d’investissement de ce détaillant : ce que signifie réellement qu’un dividende soit sous-estimé, et pourquoi la composante revenu de Costco mérite une reconnaissance accrue parmi les investisseurs à long terme.

Le terme « sous-estimé » revêt une signification spécifique dans le monde de l’investissement — il désigne des actifs dont la valeur réelle ou les bénéfices ne sont pas correctement appréciés par le marché en général. Dans le cas de Costco, ce concept s’applique directement à la perception qu’ont les investisseurs de ses revenus de dividendes.

La vérité trompeuse derrière les faibles chiffres de rendement

À première vue, le rendement en dividendes de 0,5 % de Costco semble peu impressionnant comparé à d’autres actions générant des revenus. Cependant, cette métrique superficielle masque une réalité plus nuancée. Ce rendement modeste ne reflète pas une faiblesse de la stratégie de dividendes ; il résulte plutôt de la remarquable appréciation du prix de l’action.

Lorsque le prix d’une action augmente considérablement, le rendement diminue mécaniquement, puisque le montant du dividende reste fixe alors que les investisseurs doivent payer plus pour acquérir ces actions. Comprendre cette relation est essentiel pour éviter l’erreur de considérer la distribution de revenus de Costco comme insignifiante.

La véritable histoire de la croissance des dividendes

La vraie histoire apparaît lorsqu’on examine la trajectoire des dividendes de Costco. Au début de 2020, l’entreprise versait un dividende trimestriel de seulement 0,65 $ par action. En 2026, ce montant avait doublé pour atteindre 1,30 $, soit un taux de croissance annuel composé de 12,2 %. Cette expansion robuste témoigne de l’engagement de la direction à restituer du capital aux actionnaires.

Au-delà des augmentations régulières de dividendes, Costco a montré une générosité supplémentaire par le biais de paiements de dividendes exceptionnels. En 2020, les actionnaires ont reçu un paiement unique de 10 $ par action, suivi d’un dividende spécial de 15 $ par action annoncé en 2023. Ces distributions discrétionnaires sont particulièrement révélatrices, car elles reflètent la confiance de la direction et la capacité de l’entreprise à générer un flux de trésorerie disponible substantiel.

Pourquoi les détenteurs à long terme bénéficient de cet avantage souvent manqué

Pour les investisseurs ayant un horizon de plusieurs années ou décennies, le profil de dividende de Costco passe d’un aspect apparemment décevant à une véritable valeur. L’effet de capitalisation des paiements de dividendes en hausse, combiné à des distributions exceptionnelles occasionnelles, crée des rendements accumulés significatifs qui se renforcent avec le temps.

Cet avantage devient particulièrement pertinent compte tenu de la valorisation actuelle de Costco. Se négociant à plus de 50 fois le bénéfice — un multiple considérable pour un détaillant en croissance à un chiffre — l’action exige un engagement à long terme. Les traders à court terme peuvent avoir du mal avec cette prime de valorisation, mais les investisseurs prêts à conserver pendant des années peuvent capter de la valeur non seulement grâce à une éventuelle appréciation du prix, mais aussi grâce à un flux de revenus en constante augmentation accompagnant leur investissement.

Évaluer Costco dans le cadre d’une stratégie globale

Le dividende ne doit pas constituer la principale thèse d’investissement pour Costco, mais le rejeter totalement serait tout aussi erroné. La perspective équilibrée considère cette composante de revenu comme un avantage supplémentaire précieux pour les portefeuilles à long terme — un avantage qui devient de plus en plus significatif à mesure que les augmentations de dividendes se cumulent sur des décennies.

Avant de prendre une décision d’investissement, les futurs actionnaires doivent reconnaître que, bien que Costco ait été exclu de la liste récente des 10 meilleures actions pour les investisseurs du Motley Fool Stock Advisor, cette analyse provient de la même équipe qui a identifié Netflix en 2004 (un investissement qui aurait fait passer 1 000 $ à plus de 461 000 $) et Nvidia en 2005 (générant environ 1,15 million de dollars à partir du même investissement initial). Le rendement moyen historique du Stock Advisor de 950 % dépasse largement la performance de 197 % du S&P 500.

Pour ceux qui cherchent à comprendre ce que signifie réellement « sous-estimé » dans le contexte de l’investissement en dividendes, Costco constitue une étude de cas instructive : parfois, les bénéfices les plus négligés sont précisément ceux qu’il faut examiner avec le plus d’attention.