#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether? Pourquoi les actions aurifères et le Bitcoin chutent-ils ensemble ? Décryptage du puzzle de la corrélation de l’aversion au risque en 2026

Au début février 2026, un schéma inhabituel a émergé sur les marchés mondiaux : les actions minières aurifères et le Bitcoin ont connu une baisse quasi simultanée. Cela remet en question les hypothèses traditionnelles qui considèrent les actifs liés à l’or et la crypto comme des couvertures fiables contre l’inflation et la dépréciation monétaire.
Alors que l’or physique est resté relativement résilient près de ses sommets pluriannuels, les actions aurifères — suivies par des indices comme GDX — ont chuté d’environ 12 % à 18 % par rapport aux pics de janvier. En même temps, le Bitcoin est passé du milieu des 90 000 dollars à moins de 65 000 dollars avant de connaître des reprises partielles, marquant une baisse de près de 45 % à 50 % par rapport à son sommet de fin 2025.
Cette faiblesse synchronisée reflète des forces structurelles plus profondes qui façonnent l’environnement de risque actuel.
📊 Exposition partagée au sentiment de risque et aux rendements réels
Les mineurs d’or et le Bitcoin se comportent de plus en plus comme des actifs de croissance à haut bêta lors des périodes de resserrement des conditions financières.
Les mineurs d’or ont un levier opérationnel via des coûts fixes, de la dette et des programmes d’exploration coûteux. La hausse des rendements réels augmente leur coût du capital et comprime leurs marges. Le Bitcoin, soutenu par un marché dérivé important et une base d’investisseurs institutionnels chevauchant des portefeuilles de croissance, réagit de manière similaire lorsque la liquidité se resserre.
Alors que les rendements réels ont modestement augmenté au début de 2026 dans un contexte d’inflation persistante et de guidance prudente de la Réserve fédérale, le capital s’est déplacé des actifs à long terme et spéculatifs. L’or physique est resté stable en raison de sa nature non yieldée et non créditrice, tandis que les mineurs et la crypto ont subi une pression soutenue.
🔄 Désendettement forcé et contagion inter-classes d’actifs
Un moteur majeur de la vente conjointe a été le désendettement forcé.
Le marché de la crypto a connu une vague de liquidations brutale, avec des milliards de dollars de positions BTC à effet de levier liquidés en peu de temps. Cela a déclenché des appels de marge en cascade et des ventes forcées.
De nombreux investisseurs institutionnels et multi-stratégies détiennent à la fois du Bitcoin et des actions liées à l’or dans le cadre d’allocations « actifs tangibles » ou de couverture contre l’inflation. À mesure que les pertes s’accumulaient, ces participants ont été contraints de vendre dans plusieurs classes d’actifs pour répondre aux exigences de liquidité, amplifiant la dynamique baissière au-delà des fondamentaux.
📉 Effets de contagion du sell-off technologique et pics de corrélation
Le sell-off mondial dans la technologie, motivé par des inquiétudes sur les rendements des investissements en IA et des valorisations excessives, s’est étendu à d’autres secteurs sensibles au risque.
La corrélation du Bitcoin avec le Nasdaq 100 est restée élevée tout au long de 2025–2026. Les actions minières aurifères, bien que classées dans les matériaux, se négocient souvent comme des actions de croissance de taille moyenne lors des marchés haussiers. En conséquence, les deux actifs ont été entraînés dans la même vague de réduction des risques.
Lorsque les narratifs de forte croissance s’affaiblissent, les actifs corrélés ont tendance à chuter ensemble.
💵 Force du dollar et dénouement des carry trades
Un dollar américain en renforcement a ajouté une pression supplémentaire.
Les attentes de taux d’intérêt plus élevés pour plus longtemps ont soutenu le dollar, réduisant la demande pour les matières premières et actifs spéculatifs libellés en dollars. Les mineurs d’or font face à des coûts opérationnels croissants et à des effets de change, tandis que le Bitcoin devient moins attractif en tant qu’alternative spéculative lorsque le dollar se renforce.
Parallèlement, le dénouement des carry trades a réduit la liquidité sur les deux marchés.
🟡 Pourquoi l’or physique résiste
Malgré la faiblesse des mineurs, l’or physique est resté résilient.
Les banques centrales continuent d’acheter massivement de l’or, l’incertitude géopolitique reste élevée, et les portefeuilles institutionnels continuent de compter sur le lingot comme couverture contre la volatilité. Ces facteurs structurels soutiennent les prix de l’or au comptant.
Les actions aurifères, cependant, ont commencé 2026 en se négociant à des valorisations élevées par rapport à la valeur nette d’inventaire. Lorsque le sentiment a changé, elles ont connu une correction brutale — un schéma familier dans les cycles passés.
🔮 Qu’est-ce qui pourrait faire changer la tendance ?
Plusieurs développements pourraient modifier la corrélation actuelle :
Une baisse soutenue des rendements réels
Des signaux clairs d’assouplissement monétaire
Une stabilisation des actions technologiques et liées à l’IA
Une amélioration des conditions de financement des cryptos
Pour le Bitcoin, maintenir la zone des 60 000 à 62 000 dollars — proche du support technique à long terme — pourrait déclencher un short covering et une nouvelle accumulation. Pour les mineurs d’or, une cassure décisive au-dessus de la fourchette des 2 800 à 2 900 dollars pourrait raviver le potentiel haussier alimenté par l’effet de levier.
📌 En résumé
La chute simultanée des actions aurifères et du Bitcoin met en évidence la fragilité des hypothèses de diversification en période d’aversion au risque intense et de stress de liquidité.
Dans l’environnement actuel, l’or physique reste la principale couverture défensive. Les mineurs d’or et le Bitcoin, malgré leurs origines différentes, se comportent actuellement comme des actifs de risque à haut bêta — évoluant ensemble lorsque la peur domine.
Les investisseurs doivent surveiller de près les rendements réels, les tendances du dollar américain et les conditions de financement des cryptos. En fin de compte, la raison pour laquelle ces deux actifs chutent ensemble se résume à un facteur clé :
Le risque est en train d’être réévalué — et pour l’instant, le risque reste totalement hors de portée.