Les actions internationales à dividendes atteignent des sommets historiques tout en se négociant toujours avec une décote importante

Lorsque les principaux indices boursiers atteignent de nouveaux sommets historiques, il est naturel que les investisseurs s’inquiètent des valorisations. Mais la récente hausse vers des niveaux historiques ne signifie pas que toutes les opportunités d’investissement ont disparu. En fait, certains fonds internationaux axés sur les dividendes offrent un paradoxe convaincant : ils sont proches de leurs propres sommets tout en se négociant bien en dessous de leurs équivalents américains sur des métriques fondamentales.

Le Vanguard International High Dividend Yield ETF (NASDAQ : VYMI) constitue une étude de cas intrigante. Malgré des actions négociées près de leurs plus hauts historiques, les participations sous-jacentes présentent une proposition de valeur inattendue — une qui mérite une analyse plus approfondie pour la diversification du portefeuille et la génération de revenus.

Pourquoi la valorisation importe plus que le niveau de prix

Il est crucial de distinguer entre le prix de l’action d’un fonds et la valorisation réelle de ses participations. Le VYMI se négocie à des valorisations très différentes de celles de fonds américains comparables, même si tous deux atteignent des sommets historiques.

Considérons les chiffres : les actions de ce fonds international affichent un ratio P/E moyen de seulement 13,5 fois les bénéfices, avec une croissance annuelle des bénéfices moyenne de 12,8 %. Comparez cela au Vanguard High Dividend Yield ETF (NYSEMKT : VYM) — son homologue axé sur les États-Unis — qui affiche un ratio P/E supérieur à 20 et une expansion des bénéfices plus lente de 11,6 %. Il s’agit d’un écart significatif en termes d’efficacité de valorisation, surtout lorsque la version internationale croît plus rapidement.

Le ratio de dépenses de 0,17 % est particulièrement compétitif pour un fonds spécialisé en actions internationales. De nombreux titres cotés à l’étranger entraînent des coûts opérationnels supplémentaires, rendant cette structure de frais attrayante pour les investisseurs soucieux des coûts, cherchant un rendement sans dragage excessif.

Diversification mondiale dans un portefeuille concentré

La structure du fonds équilibre l’étendue avec la concentration. Il détient plus de 1 500 actions à travers les marchés développés et émergents dans le monde entier, offrant de véritables avantages en termes de diversification. Pourtant, aucune position ne dépasse 1,8 % des actifs — évitant ainsi le risque de concentration que l’on retrouve dans de nombreux grands indices.

Les participations ressemblent à un « who’s who » des entreprises multinationales de premier plan. Novartis (NYSE : NVS), Nestlé (OTC : NSRGY) et Toyota (NYSE : TM) ne représentent qu’une fraction du portefeuille, mais elles ancrent le fonds avec qualité et stabilité. Ce mélange de sociétés multinationales reconnues et de petits acteurs régionaux crée une structure de détention véritablement diversifiée.

Aux prix actuels, le VYMI offre un rendement en dividendes d’environ 3 %, fournissant un revenu stable en parallèle d’une potentielle appréciation du capital. La combinaison d’une exposition internationale, de valorisations raisonnables et d’un revenu significatif en fait une option légitime pour les investisseurs cherchant à améliorer les rendements de leur portefeuille par la diversification géographique.

Évaluation du profil risque-rendement pour les investisseurs à long terme

L’investissement international introduit inévitablement des complexités absentes de l’exposition pure aux actions américaines. Les fluctuations monétaires peuvent amplifier ou atténuer les rendements, et les tensions géopolitiques peuvent parfois secouer les marchés dans plusieurs pays simultanément. Ce sont de vrais risques qui méritent d’être reconnus.

Cependant, l’avantage en termes de valorisation est suffisamment important pour compenser ces risques supplémentaires. Se négociant à une décote aussi marquée par rapport à ses équivalents américains — malgré l’atteinte de sommets historiques — cela suggère que les marchés sous-évaluent le potentiel de croissance à long terme et de revenus des actions internationales versant des dividendes.

Pour les investisseurs ayant un horizon d’investissement de plusieurs années, le point d’entrée actuel offre une opportunité attrayante ajustée au risque. Les valorisations plus basses offrent une marge de sécurité même si le fonds atteint des niveaux de prix historiques, tandis que le rendement de 3 % amortit les rendements et fournit un revenu régulier en période de volatilité du marché.