Publication des résultats d'Uber : pourquoi conserver l'action reste la stratégie intelligente

Uber Technologies a publié ses résultats financiers du quatrième trimestre 2025 le 4 février, fournissant aux investisseurs des informations cruciales sur la performance opérationnelle et les perspectives d’avenir du géant du covoiturage et de la livraison. Plutôt que de se précipiter pour acheter ou vendre des actions UBER avant l’annonce, une approche plus prudente consiste à conserver votre position tout en surveillant les orientations et commentaires de la direction sur les défis émergents du marché. Les prévisions de bénéfices et les perspectives futures de l’entreprise seront plus révélatrices que les chiffres principaux seuls.

Performance du T4 : Les chiffres derrière le titre

Pour le quatrième trimestre de 2025, l’estimation consensuelle d’Uber prévoyait un bénéfice de 83 cents par action et un chiffre d’affaires de 14,28 milliards de dollars — soit une augmentation de 19,4 % du chiffre d’affaires par rapport au trimestre de l’année précédente. Cependant, le bénéfice par action devrait diminuer de 74,1 % en glissement annuel, contrastant fortement avec la croissance du chiffre d’affaires. Pour l’ensemble de l’année 2025, les analystes anticipent un chiffre d’affaires de 51,9 milliards de dollars (croissance de 18 % en glissement annuel) et un bénéfice par action de 5,4 dollars (croissance de 18,4 %).

Ce qui est particulièrement remarquable, c’est la constance d’Uber : au cours de chacun des quatre derniers trimestres, l’entreprise a dépassé ses estimations de bénéfices en moyenne de 242,6 %, démontrant la capacité de la direction à livrer des résultats. Cependant, la surprise sur le bénéfice pour le T4 ne devrait pas suivre cette tendance positive, avec un ESP (Prediction de Surprise d’Estimation) de -7,14 %.

Perspectives sur les réservations brutes et la rentabilité

Les réservations brutes d’Uber pour le trimestre de décembre étaient estimées entre 52,25 milliards et 53,75 milliards de dollars, reflétant une croissance annuelle en monnaie constante de 17 % à 21 %. L’estimation consensuelle de 53,1 milliards de dollars de réservations représente une expansion de 20,1 % par rapport au T4 2024, indiquant une demande saine dans les segments mobilité (covoiurage) et livraison.

L’entreprise prévoit un EBITDA ajusté pour le quatrième trimestre compris entre 2,41 milliards et 2,51 milliards de dollars, soit une croissance de 31 % à 36 % en glissement annuel. Bien que ces chiffres démontrent un levier opérationnel et une amélioration de la rentabilité, les investisseurs doivent rester prudents : les vents contraires liés aux tarifs représentent des risques émergents pouvant comprimer les marges à l’avenir. Les commentaires de la direction sur l’impact des tarifs et leurs stratégies d’atténuation seront cruciaux pour que les investisseurs conservent leur position en toute confiance.

L’ascension de Waymo : la menace autonome que personne ne doit ignorer

L’une des préoccupations les plus pressantes pesant récemment sur l’action Uber concerne la concurrence croissante dans le domaine des véhicules autonomes et des robotaxis. La division Waymo d’Alphabet a gagné du terrain à un rythme préoccupant. Dans des rapports récents, Waymo a indiqué avoir dépassé 450 000 courses payantes hebdomadaires — presque le double des 250 000 courses hebdomadaires rapportées quelques mois plus tôt. Cette croissance explosive impacte directement l’activité principale de covoiturage d’Uber.

Lancé en 2009 dans le cadre du département Google Self-Driving Car, puis réorganisé en filiale indépendante d’Alphabet, Waymo a déjà commencé à offrir des services entièrement autonomes à grande échelle dans plusieurs villes américaines, avec une flotte entière opérant sans conducteurs de sécurité. Cela représente une menace concurrentielle structurelle que Uber ne peut ignorer. Cependant, Uber investit massivement dans la technologie des véhicules autonomes pour se prémunir contre cette disruption, et la direction devrait faire le point sur ces initiatives lors de l’appel sur résultats.

De plus, une récente décision de justice néerlandaise a requalifié les conducteurs Uber en tant qu’indépendants plutôt qu’employés, annulant une décision de 2021. Cette décision a des implications réglementaires importantes pour les opérations européennes d’Uber et sa structure de coûts de main-d’œuvre — une autre mise à jour critique que les investisseurs rechercheront lors de la conférence téléphonique.

Analyse de valorisation : l’action est-elle correctement évaluée ?

Les actions Uber ont chuté de plus de 15 % au cours des trois derniers mois, sous-performant largement à la fois le secteur des services Internet et le rival Lyft. Cette vente a été principalement alimentée par des préoccupations concernant la concurrence des robotaxis et le scepticisme général du marché quant à la capacité d’Uber à maintenir sa domination à mesure que les véhicules autonomes se développent.

D’un point de vue de valorisation, Uber présente un tableau mitigé. La société se négocie à un multiple de bénéfice attendu (forward P/E) de 22,15, nettement inférieur à la moyenne du secteur de 29,5 — ce qui suggère que le marché a déjà intégré un certain pessimisme. Lyft, en comparaison, se négocie à un multiple encore plus faible de 11,37x de bénéfices futurs. Bien que la valorisation inférieure d’Uber puisse sembler attrayante, les investisseurs doivent reconnaître que cette décote reflète des préoccupations légitimes concernant les perspectives de croissance à court terme et la pression concurrentielle, et non une mauvaise évaluation du marché.

Forces justifiant la détention : diversification et échelle

Ce qui soutient une stratégie de détention, c’est la diversification stratégique et l’échelle financière d’Uber. Avec une capitalisation boursière de 201,08 milliards de dollars, l’entreprise dispose des ressources et de la puissance opérationnelle pour naviguer dans des environnements concurrentiels difficiles. Le portefeuille d’Uber va bien au-delà du covoiturage — l’entreprise a réalisé de nombreuses acquisitions, expansions géographiques et innovations produits qui réduisent sa dépendance à une seule source de revenus.

Les efforts d’expansion internationale de l’entreprise sont particulièrement remarquables, offrant une diversification géographique qui protège l’activité contre les perturbations localisées du marché. Cette stratégie de diversification prudente, combinée à la taille de l’entreprise et à la solidité de son bilan, positionne Uber pour résister aux périodes de turbulence du marché et à l’intensité concurrentielle qui pourraient mettre à mal des acteurs plus petits.

Pourquoi ce n’est pas le moment de vendre : la stratégie de patience

Malgré des préoccupations légitimes concernant la concurrence des véhicules autonomes et les vents contraires opérationnels, les investisseurs doivent résister à la tentation de vendre l’action Uber à court terme. Plusieurs facteurs soutiennent une stratégie de détention :

Premièrement, les orientations de la direction sur l’impact des tarifs et les perspectives révisées pour 2026 devraient apporter une clarté qui valide ou atténue les inquiétudes actuelles du marché. Se retirer avant que ces prévisions ne soient communiquées reviendrait à sortir à des valorisations basses juste avant une possible reprise.

Deuxièmement, la capacité démontrée d’Uber à dépasser ses estimations de bénéfices historiquement (taux de dépassement moyen de 242,6 %) suggère que la direction possède la compétence opérationnelle pour mieux naviguer dans les défis actuels que ce que le marché suppose actuellement.

Troisièmement, bien que la croissance de Waymo soit impressionnante, le marché des véhicules autonomes en est encore à ses débuts. Uber a le temps de développer ses capacités concurrentielles, et ses ressources profondes lui donnent une position pour rivaliser efficacement dans cet espace émergent plutôt que d’être relégué à un rôle de niche.

La conclusion : la patience l’emporte sur la panique

La thèse d’investissement sur Uber se résume à une proposition simple : conserver votre position en attendant des clarifications de la part de la direction. La pression concurrentielle à court terme de Waymo et les préoccupations tarifaires sont réelles, mais elles ne justifient pas encore de liquider des positions dans une entreprise dotée d’une telle envergure, diversification et capacité d’exécution historique. Les coûts opérationnels élevés et les niveaux d’endettement restent des vents contraires légitimes à surveiller, mais ce ne sont pas de nouvelles révélations.

Pour les investisseurs détenant des actions Uber, la voie prudente consiste à les conserver et à réévaluer votre position après que la direction aura fourni des orientations actualisées et des commentaires du marché. Pour les investisseurs potentiels souhaitant initier une position, il serait sage d’attendre une clarté supplémentaire sur les politiques tarifaires et la trajectoire des véhicules autonomes d’Uber avant d’engager du capital. L’environnement actuel privilégie la patience plutôt que l’action impulsive.