Nio et les fonds indiciels chinois : pourquoi la consolidation du marché rend cette action EV une mise risquée

Lorsque les investisseurs regardent le cours de Nio à moins de 5$, nombreux se demandent s’il est temps d’ajouter une exposition aux véhicules électriques chinois, que ce soit par l’achat d’actions individuelles ou en les incluant dans un portefeuille diversifié de fonds indiciels chinois. La réponse révèle des leçons importantes sur la façon dont la consolidation du marché redéfinit les opportunités dans le secteur automobile chinois. Bien que le marché des véhicules électriques en Chine semble vaste et en croissance, les forces structurelles en jeu suggèrent que parier sur des acteurs plus petits comme Nio—que ce soit directement ou via des fonds indiciels chinois—peut ne pas s’aligner avec une stratégie d’investissement avisée en 2026.

Le marché automobile chinois : un géant en consolidation qui redéfinit la compétition dans l’électrique

Le paysage automobile chinois exerce une influence mondiale disproportionnée. En 2025, la Chine représentait 30 % des ventes automobiles mondiales, soit presque le double de la part combinée des États-Unis (18 %), de l’Inde (5,1 %), du Japon (5,1 %) et de l’Allemagne (3,2 %). Au sein de ce marché massif, les véhicules électriques et hybrides—classés ensemble en Chine comme « véhicules à nouvelle énergie »—ont franchi un seuil historique au premier semestre 2025, devenant la majorité des ventes de voitures neuves à 50,1 %.

Cependant, la taille brute du marché ne raconte qu’une partie de l’histoire. La dynamique cruciale qui redéfinit les opportunités d’investissement dans l’électrique chinois est la consolidation. Les 10 principaux constructeurs automobiles en Chine représentent désormais 95 % de toutes les ventes de VE et d’hybrides. Cette concentration a une importance énorme pour les investisseurs envisageant des fonds indiciels chinois ou des choix d’actions individuelles. Elle suggère que le succès dépend de plus en plus de l’échelle, des ressources et des réseaux de distribution—des avantages concentrés parmi un nombre réduit d’acteurs.

Pourquoi Nio est à la traîne dans la course à la domination du marché

La position de Nio dans ce paysage en consolidation révèle le défi auquel font face les petits fabricants de VE. Depuis sa fondation en 2019, Nio a livré un peu moins de 1 million de véhicules au total. En 2025 seulement, elle a livré 326 028 véhicules—une croissance impressionnante de 46,9 % d’une année sur l’autre. Pourtant, cette réussite pâlit face à ses concurrents.

BYD Company Ltd., l’un des leaders du marché chinois, a vendu 4,6 millions de véhicules en 2025—plus de quatre fois le total cumulé de Nio. Plus inquiétant encore, alors que BYD a réalisé un bénéfice net de 2,9 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2025, Nio reste non rentable malgré des années d’exploitation et une croissance solide de ses revenus. Cet écart de bénéfices reflète un défi fondamental du modèle économique : Nio n’a pas encore atteint l’échelle nécessaire pour couvrir ses coûts de manière durable.

L’échec de l’entreprise à intégrer le top 10 des fabricants chinois en décembre 2025—un mois où les ventes de VE n’ont augmenté que de 2 %, le rythme le plus lent en près de deux ans—soulève une réalité plus sombre. Lorsque la croissance du marché ralentit, seuls les plus forts survivent. Le réseau de changement de batteries que Nio a pionniarisé, bien qu’innovant, ne s’est pas traduit par une domination du marché ni par la rentabilité. Dans une industrie en consolidation, l’innovation technique seule ne peut pas compenser les désavantages de coûts liés à une échelle plus petite que celle de concurrents comme BYD, Geely et Changan, qui vendent tous plus de 1 million de véhicules par an.

Les vents défavorables politiques et la pression sur les coûts pour les petits fabricants de VE

Le cas d’investissement pour Nio se détériore lorsqu’on examine l’environnement politique. À partir de 2026, la Chine met fin aux subventions gouvernementales spécifiquement destinées à l’achat de VE—un changement de politique majeur qui affecte toute l’industrie. Parallèlement, les prix du lithium restent élevés, ce qui se traduit par des coûts de batteries plus importants, exerçant une pression sur la rentabilité du secteur.

Fitch Ratings a publié un rapport fin janvier prévoyant que les livraisons de véhicules particuliers en Chine diminueront à un rythme à un chiffre jusqu’en 2026. Bien que le gouvernement chinois ait alloué 9 milliards de dollars à son dernier plan de relance pour les échanges de véhicules—profitant aux VE parmi d’autres catégories—ce soutien est insuffisant pour compenser la suppression des subventions et la hausse des coûts d’entrée.

Pour les petits fabricants sans les avantages de coûts de BYD ou le portefeuille diversifié de produits de Geely, 2026 présente des défis croissants. Les subventions gouvernementales avaient partiellement masqué l’écart de rentabilité. Sans elles, et avec la hausse des coûts de batteries, les petits acteurs font face à une compression des marges précisément au moment où la concurrence s’intensifie. Cet environnement explique pourquoi les gestionnaires de portefeuille constituant des fonds indiciels chinois mettent de plus en plus l’accent sur les leaders du marché plutôt que sur les challengers émergents.

Le cas contre parier sur Nio en ce moment

D’un point de vue investissement, le cas contre Nio à ses prix actuels repose sur trois facteurs structurels : la consolidation du marché éliminant les survivants de milieu de gamme, la non-rentabilité dans un environnement de coûts de plus en plus hostiles, et l’échec de l’entreprise à sécuriser une place dans le top 10 même lors de périodes de croissance plus forte de l’industrie.

Les investisseurs envisageant une exposition aux actions chinoises via des fonds indiciels chinois bénéficient d’une diversification automatique et d’une exposition aux leaders du marché capables de naviguer dans la consolidation. Ceux tentés par le faible prix de l’action Nio doivent reconnaître que le prix et la valeur divergent considérablement sur des marchés en transition. L’entreprise peut survivre, mais survie et rendement d’investissement sont deux choses différentes. Dans une industrie en consolidation où la victoire est probablement déterminée par l’échelle et l’efficacité des coûts, Nio représente un risque de concentration plutôt qu’une opportunité.

Pour les investisseurs cherchant une exposition au marché chinois, la question n’est pas de savoir si le marché des VE en Chine va croître—il le fera clairement. La question est de savoir si les petits fabricants peuvent prospérer dans un contexte de consolidation, de retrait des subventions et de hausse des coûts d’entrée. Les preuves disponibles suggèrent que la réponse reste incertaine, rendant les acteurs plus établis et plus grands un choix plus approprié pour les portefeuilles d’actions et les fonds d’investissement dans l’année à venir.