Au-delà du point de rupture : la perte de confiance pousse l'or à des sommets historiques alors que les marchés recherchent un refuge sûr

Lorsque les métaux précieux atteignent des niveaux record, les observateurs scrutent généralement les gros titres à la recherche de données sur l’inflation ou de tensions géopolitiques. Mais selon Mark Moss, l’investisseur et commentateur de marché, de telles explications superficielles manquent l’histoire plus profonde. Lors du Vancouver Resource Investment Conference, Moss a avancé un argument provocateur : la confiance—et non l’inflation—représente la force fondamentale qui remodèle les flux de capitaux et entraîne la poussée actuelle des prix de l’or et de l’argent.

« Vous devez commencer à apprendre à construire votre propre thèse », a souligné Moss lors de sa discussion informelle, illustrant sa philosophie selon laquelle la conviction individuelle, plutôt que le timing du marché, doit guider les décisions d’investissement. Ce principe va au-delà de la gestion de portefeuille personnelle ; il reflète une réalité de marché plus large que peu d’investisseurs reconnaissent.

De 2 640 $ à des sommets historiques : suivre la montée spectaculaire de l’or en 2025

Les chiffres racontent une histoire remarquable. L’or a commencé 2025 près de 2 640 dollars US l’once, mais le métal précieux a entamé une ascension extraordinaire tout au long de l’année. En avril, les prix avaient grimpé à environ 3 200 dollars US. Les mois d’été ont apporté une consolidation alors que l’or se négociait dans une fourchette étroite, mais l’élan s’est de nouveau affirmé avec force. Fin août, une nouvelle vague d’achats a été déclenchée, propulsant l’or au-dessus de 4 300 dollars US à la mi-octobre.

Un recul temporaire dans les semaines suivantes a brièvement fait descendre les prix en dessous de 4 000 dollars US—une correction qui s’est avérée moins profonde et plus courte que ce que de nombreux participants au marché attendaient. L’intérêt d’achat a repris à la mi-novembre, s’accélérant fortement vers la fin de l’année. Fin janvier 2026, l’or a battu ses records précédents en dépassant pour la première fois 5 500 dollars US l’once. L’argent a montré une force parallèle, franchissant la barrière psychologique des 100 dollars US, puis montant au-delà de 119 dollars US l’once.

Ces gains se sont produits dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes et d’incertitude politique, mais Moss a mis en garde contre le fait de se fixer uniquement sur les catalyseurs à court terme qui provoquent des fluctuations quotidiennes des prix.

Le vrai moteur : pourquoi l’inflation masque la véritable crise de confiance

La plupart des investisseurs restent attachés à la sagesse conventionnelle, se concentrant sur les taux d’intérêt réels et d’autres indicateurs économiques traditionnels tout en ignorant les forces systémiques qui remodèlent l’allocation des capitaux. Moss a exposé une réalité étonnante : la montée des métaux précieux reflète une perte de confiance en les monnaies soutenues par le gouvernement et dans l’architecture financière d’après-guerre qu’elles incarnent.

Cette perspective s’aligne avec les observations de Ray Dalio, le célèbre fondateur de hedge fund, qui a abordé le Forum économique mondial à Davos. Dalio a qualifié la situation des gouvernements fortement endettés de scénario « entre le marteau et l’enclume »—bien que cette terminologie masque une crise de confiance plus fondamentale.

Les gouvernements font face à un trilemme impossible. Une voie consiste à laisser les crises de la dette se dérouler naturellement, ce qui entraînerait des défauts souverains et des effondrements des prix des actifs. « C’est ce que tout le monde pense », a noté Moss. « Les marchés vont s’effondrer. La valeur de ma maison, mon compte de retraite va s’effondrer. » Cependant, cette voie garantit des pertes catastrophiques pour les citoyens, provoquant de vastes troubles civils et une instabilité politique.

L’autre option exige que les banques centrales augmentent massivement la masse monétaire, ce qui érode le pouvoir d’achat et la valeur de la monnaie. « Bien sûr, ils choisiront toujours d’imprimer de l’argent », a déclaré Moss, reconnaissant le calcul politique qui fait de la dévaluation monétaire la politique par défaut.

Le résultat crée une situation perverse : que les gouvernements fassent défaut ou qu’ils impriment de la monnaie, de grands investisseurs institutionnels et souverains subissent des pertes. Cette certitude mathématique a déclenché une réévaluation fondamentale de quels actifs peuvent être considérés comme des réserves de valeur fiables et des assurances de portefeuille.

Les banques centrales votent avec l’or : le signal le plus clair des doutes sur la monnaie

Le comportement d’achat des banques centrales du monde entier offre la preuve la plus convaincante que la confiance dans les monnaies fiduciaires est en déclin structurel. Selon le Conseil mondial de l’or, les banques centrales ont réalisé ces dernières années des acquisitions record d’or—une tendance qui en dit long sur le sentiment institutionnel.

La Pologne constitue une étude de cas frappante. Malgré son alignement étroit avec les États-Unis, la Pologne a accumulé de l’or de manière agressive, un mouvement qui indique que même les alliés occidentaux traditionnels remettent en question la durabilité des réserves libellées en dollars. De même, Tether—le plus grand émetteur de stablecoins au monde—a récemment révélé que sa stratégie à long terme inclut le stockage d’or physique dans des coffres-forts suisses sécurisés. Lorsque des entités conçues pour stabiliser les monnaies numériques commencent à accumuler des métaux précieux tangibles, le message sous-jacent sur la confiance dans les actifs devient évident.

Ces actions transcendent le sentiment de marché ou les cycles économiques temporaires. Elles représentent un pivot coordonné par des acteurs institutionnels sophistiqués vers des actifs perçus comme immunisés contre la manipulation politique et la dévaluation monétaire.

Construisez votre propre conviction : pourquoi la vision à long terme l’emporte sur le timing du marché

Moss est revenu à plusieurs reprises sur un principe central lors de sa présentation : les investisseurs qui obsessionnent sur les oscillations de prix à court terme manquent inévitablement les changements époquaux qui se déroulent sous la volatilité apparente. « Si vous essayez de comprendre pourquoi le prix de l’or est passé de 5 000 à 4 800 dollars US, je ne peux pas vraiment vous aider avec ça », a dit Moss. « Mais nous comprenons la direction qui se dessine. »

Ce cadre distingue le bruit tactique de la transformation stratégique. La direction en cours implique une réorganisation fondamentale de la façon dont le capital préserve la valeur lorsque la confiance institutionnelle—dans les monnaies, dans les banques centrales, dans la solvabilité des gouvernements—s’érode progressivement.

Moss a souligné que la conviction ne peut pas être empruntée. Les investisseurs doivent construire leur propre cadre analytique, puis le tester systématiquement contre des preuves confirmant ou contredisant. Cette méthodologie produit quelque chose de plus durable que le suivi des tendances ou la réaction aux gros titres : une compréhension authentique des forces qui remodèlent la finance mondiale.

L’environnement actuel semble structurellement favorable aux métaux précieux. La trajectoire record de l’or ne reflète pas une euphorie temporaire du marché, mais un changement tectonique plus profond dans la façon dont les investisseurs les plus sophistiqués perçoivent le risque et la préservation de la valeur. Jusqu’à ce que la dynamique fondamentale de confiance s’inverse, les métaux précieux continueront probablement à attirer des capitaux qui, auparavant, se concentraient dans des réserves conventionnelles.

La mousse pousse là où la pierre se fissure, et l’architecture financière d’aujourd’hui montre des fissures indiscutables.