Construire votre récit d'investissement : pourquoi Mastercard et Visa méritent une seconde attention en 2026

Les marchés financiers offrent rarement aux investisseurs des points d’entrée parfaits, mais 2026 pourrait justement représenter cette opportunité pour deux des processeurs de paiement les plus résilients au monde. Alors que le S&P 500 a augmenté de 14,9 % au cours de l’année écoulée, Mastercard et Visa ont connu une légère stagnation — une divergence qui raconte une histoire convaincante pour les investisseurs patients prêts à ancrer leur portefeuille autour de ces moteurs de croissance structurelle.

La raison de cette apparente stagnation est simple : l’anxiété des investisseurs face à un ralentissement de la consommation et aux propositions réglementaires visant à plafonner les taux d’intérêt des cartes de crédit. Pourtant, derrière ces préoccupations superficielles se cache une narration plus nuancée. Lors de la publication de leurs résultats le 29 janvier, les données ont peint un tableau fondamentalement différent de celui que suggère le sentiment baissier.

L’Ancrage des Résultats : Pourquoi les Fondamentaux Financiers Comptent

Mastercard et Visa ont présenté des résultats qui remettent en question le pessimisme ambiant sur la demande des consommateurs. Malgré les vents contraires économiques, ces deux entreprises ont montré que le traitement des paiements — en tant que modèle économique — reste fondamentalement solide.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Le chiffre d’affaires de Mastercard a bondi de 18 %, tandis que celui de Visa a augmenté de 15 %. Plus impressionnant encore, le résultat opérationnel de Mastercard a accéléré de 25 %, dépassant largement la hausse de 10 % de ses dépenses d’exploitation. Cette levée opérationnelle a porté la marge opérationnelle de Mastercard à 55,8 %, avec un bénéfice par action dilué en hausse de 24 %. Visa s’est montré encore plus efficace, affichant une marge opérationnelle exceptionnelle de 61,8 %, bien que son BPA ajusté non-GAAP ait crû d’un modeste 15 %.

Les deux entreprises ont enregistré une croissance saine du volume de paiements et de la fréquence des transactions — le cœur de leur modèle économique. Chaque balayage, tapotement ou transaction numérique génère des revenus en fonction du volume traité et de la valeur des transactions. Cette structure basée sur des frais crée une résistance inhérente à la récession : même en période de ralentissement économique, les consommateurs continuent d’utiliser leurs cartes, peut-être moins fréquemment. Lorsque la dépense mondiale s’étend — comme cela a été le cas tout au long de 2025 — ces entreprises captent une part disproportionnée de la hausse.

La Moat Concurrentielle : Comprendre les Effets de Réseau

Ce qui est souvent oublié dans les commentaires de marché à court terme, c’est la force architecturale de ces entreprises. Mastercard et Visa ont construit des avantages concurrentiels presque inattaquables grâce aux effets de réseau mondiaux. En s’associant avec des institutions financières pour émettre des cartes, elles évitent l’exposition au risque de crédit que portent les prêteurs traditionnels. Leur valeur provient plutôt de l’omniprésence et de l’efficacité de leurs réseaux de traitement.

Au fil des décennies, ces deux sociétés ont méthodiquement renforcé ces effets de réseau, rendant toute entrée pour les concurrents pratiquement impossible. Le débat réglementaire autour des taux d’intérêt des cartes de crédit, bien qu’important, pèse moins que cette réalité concurrentielle sous-jacente. Un plafonnement à 10 % des taux d’intérêt, s’il était mis en œuvre, obligerait probablement les institutions financières à limiter l’accès au crédit pour les consommateurs à risque élevé — une conséquence qui nuirait finalement davantage aux consommateurs qu’elle ne leur profiterait.

Rendre des Capitaux : La Question de la Durabilité

C’est ici que le cas d’investissement devient particulièrement attrayant pour les actionnaires à long terme. Parce que Mastercard et Visa maintiennent des marges opérationnelles si exceptionnelles, elles peuvent simultanément financer des bilans solides avec peu de dettes tout en augmentant régulièrement les retours aux actionnaires.

En 2025, Mastercard a retourné 11,73 milliards de dollars via des rachats d’actions et 2,76 milliards de dollars en dividendes. Visa, lors de son dernier trimestre, a racheté pour 3,73 milliards de dollars d’actions et distribué 1,29 milliard de dollars en dividendes — ce qui suggère un taux de retour de capital annuel supérieur à 20 milliards de dollars.

Les deux sociétés privilégient les rachats d’actions plutôt que les dividendes, ce qui se reflète dans leurs rendements en dividendes inférieurs à 1 %. Cependant, si l’une ou l’autre réaffectait l’intégralité de ses retours de capital uniquement sous forme de dividendes, Mastercard offrirait un rendement d’environ 3 %, tandis que Visa approcherait les 3,1 %. Le point crucial : ces deux entreprises génèrent suffisamment de flux de trésorerie disponible pour soutenir ces retours indéfiniment. Il ne s’agit pas d’un ingénierie financière spéculative — c’est une véritable reflection de la durabilité de leur économie d’affaires.

La Valorisation comme Dernier Point d’Ancrage

Lorsqu’on évalue ces entreprises selon des métriques conventionnelles — ratio prix/flux de trésorerie disponible et multiples de bénéfices futurs — les deux actions semblent raisonnablement valorisées, voire attractivement tarifées par rapport à leurs niveaux historiques. Ce contexte de valorisation, combiné à leurs bilans semblables à des forteresses et à leur génération de cash fiable, crée un profil d’investissement adapté à un capital patient et à long terme.

Construire votre Cadre de Portefeuille

Mastercard et Visa représentent cette rare combinaison de qualité d’entreprise et d’évaluation d’entrée attrayante. Leurs avantages concurrentiels sont pratiquement inattaquables. Leur ingénierie financière est durable. Leurs trajectoires de croissance restent intactes malgré les incertitudes macroéconomiques.

Pour les investisseurs construisant un portefeuille à long terme, ces deux sociétés constituent de véritables positions fondamentales. Plutôt que de poursuivre des narratifs spéculatifs ailleurs, la stratégie la plus prudente consiste à ancrer votre portefeuille autour d’entreprises avec des modèles éprouvés, une génération de cash exceptionnelle et une résilience démontrée à travers plusieurs cycles économiques. En 2026, cette discipline pourrait s’avérer plus rémunératrice que l’excitation d’hier.