Le temps au Brésil et l'approvisionnement vietnamien réécrivent le marché du café alors que le café robusta recule

Les contrats à terme sur le café ont envoyé des signaux mitigés aujourd’hui, avec le café arabica de mars (KCH26) en hausse de 1,30 points pour clôturer en progression de 0,39 %, tandis que le café robusta ICE de mars (RMH26) a chuté de 92 points, perdant 2,24 %. Cette divergence reflète des tensions plus profondes sur le marché entre les attentes d’une offre influencée par le climat au Brésil et les prévisions de production en forte hausse du Vietnam, premier producteur mondial de robusta.

Les signaux du marché pointent vers des pressions contradictoires

La modeste reprise de l’arabica semble d’origine technique, apparaissant après que les prix n’ont pas réussi à franchir le plus bas de 5,5 mois de vendredi dernier. Certains rachats à la baisse ont permis au contrat de repasser dans le positif, suggérant que des acheteurs sont intervenus à des niveaux déprimés. Cependant, la chute du robusta à un plus bas de 4 semaines raconte une autre histoire—celle de préoccupations d’une offre abondante qui pèse systématiquement sur l’ensemble du complexe café.

Cette divergence de prix illustre le dilemme central auquel sont confrontés les traders de café. D’un côté, des précipitations record dans le cœur de production de café au Brésil devraient soutenir les rendements futurs et les revenus des producteurs. De l’autre, la perspective d’une offre abondante à venir exerce une pression baissière sur les prix aujourd’hui.

Pluies au Brésil : un booster de rendement, un frein aux prix

Somar Meteorologia, le principal service météorologique du Brésil, a rapporté que Minas Gerais—la principale région productrice d’arabica—a reçu 69,8 mm de précipitations durant la semaine se terminant le 30 janvier, soit 117 % de la moyenne hebdomadaire historique. Cette humidité supérieure à la moyenne est réellement positive pour le développement des cultures.

Pourtant, la réaction du marché a été prévisible : Conab, l’agence officielle de prévision des récoltes du Brésil, a relevé son estimation de production totale pour 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs, contre 55,20 millions de sacs en septembre. La perspective d’une récolte brésilienne plus importante, combinée à des niveaux d’inventaire déjà élevés, exerce une pression sur les prix, les traders anticipant une abondance future de l’offre.

Explosion de la robusta vietnamienne : une nouvelle dynamique d’offre

Alors que les conditions brésiliennes se resserrent légèrement, le Vietnam inonde le marché avec ses approvisionnements en robusta. Le Bureau national des statistiques du Vietnam a indiqué le 5 janvier que les exportations de café du pays pour 2025 ont augmenté de 17,5 % en glissement annuel, atteignant 1,58 million de tonnes métriques. Ce rythme d’expédition robuste souligne le changement structurel dans l’offre mondiale de café—en particulier pour le robusta.

Les perspectives de production renforcent cette tendance. La production de café du Vietnam pour 2025/26 devrait augmenter de 6 % en glissement annuel, atteignant 1,76 million de tonnes métriques, soit 29,4 millions de sacs. L’Association vietnamienne du café et du cacao (Vicofa) a indiqué le 24 octobre que la production vietnamienne en 2025/26 pourrait être supérieure de 10 % à celle de la récolte précédente si les conditions météorologiques sont favorables. Pour les traders, cela signifie que la croissance de l’offre de robusta est structurelle et susceptible de perdurer.

La reprise des stocks indique une offre abondante à venir

Les stocks en entrepôt ICE envoient des signaux d’avertissement. Après avoir atteint un creux de 1,75 an à 398 645 sacs le 20 novembre, les stocks d’arabica ont rebondi pour atteindre un sommet de 2,5 mois à 461 829 sacs le 14 janvier. De même, les niveaux de stocks de robusta dans les entrepôts ICE ont chuté à un plus bas d’un an de 4 012 lots le 10 décembre, mais ont rebondi à un sommet de 1,75 mois à 4 609 lots vendredi dernier.

Ce pattern de reprise des stocks est typiquement baissier : il indique une disponibilité croissante de l’offre alors que les traders réévaluent à la hausse les chiffres de production mondiaux. Lorsque les stocks en entrepôt commencent à augmenter après des creux récents, cela annonce généralement une baisse des prix à venir.

La contraction des exportations brésiliennes offre un soutien limité

Un facteur potentiellement favorable aux prix a émergé des données d’exportation du Brésil. Cecafe a rapporté que les exportations totales de café vert du Brésil en décembre ont chuté de 18,4 %, à 2,86 millions de sacs, avec les exportations d’arabica en baisse de 10 % en glissement annuel, à 2,6 millions de sacs, et celles de robusta s’effondrant de 61 %, à seulement 222 147 sacs.

Cette forte baisse des exportations est inattendue compte tenu des prévisions de production en hausse—mais elle reflète des dynamiques de calendrier plutôt que des tensions fondamentales sur l’offre. La faiblesse des exportations pourrait offrir un soutien temporaire aux prix, mais ne peut compenser les vents contraires à long terme liés à l’expansion de l’offre mondiale.

Les prévisions de production mondiales soulignent une abondance d’offre

L’Organisation internationale du café (OIC) a indiqué le 7 novembre que les exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours (octobre-septembre) ont diminué de 0,3 %, à 138,658 millions de sacs, en glissement annuel. Cette légère baisse masque des changements plus importants en arrière-plan.

Le Service agricole étranger du USDA (FAS) a fourni des prévisions plus détaillées le 18 décembre, estimant que la production mondiale de café en 2025/26 augmentera de 2,0 %, atteignant un record de 178,848 millions de sacs. Notamment, la production d’arabica devrait diminuer de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs, tandis que celle du robusta devrait bondir de 10,9 %, à 83,333 millions de sacs.

Par pays, le FAS prévoit que la production brésilienne en 2025/26 reculera de 3,1 %, à 63 millions de sacs—une rarissime contraction. En revanche, la production vietnamienne en 2025/26 devrait augmenter de 6,2 %, atteignant un sommet de 4 ans à 30,8 millions de sacs, la majorité de cette croissance étant attribuable au robusta. Les stocks mondiaux de café en fin d’année 2025/26 devraient diminuer de 5,4 %, passant de 21,307 millions de sacs en 2024/25 à 20,148 millions, mais cette réduction pourrait ne pas suffire à soutenir les prix face à la réorientation de la production vers le robusta.

En résumé

Les marchés du café traversent une transition structurelle. Le soutien météorologique au Brésil et la reprise des stocks entrent en conflit avec l’explosion des approvisionnements en robusta vietnamien et les prévisions record de production mondiale. Tant que la croissance de l’offre de robusta ne ralentira pas ou que la demande ne s’accélérera pas de manière significative, la pression à la baisse devrait perdurer malgré des rallies techniques sporadiques sur l’arabica.