Le pari de Big Money sur le cannabis : Les investisseurs institutionnels misent-ils sur la légalisation ?

Le secteur du cannabis est devenu un champ de bataille inattendu pour les plus grands acteurs de Wall Street. Alors que Canopy Growth, le plus grand producteur de cannabis coté au Canada, lutte contre une rentabilité persistante et des restrictions sur le marché américain, quelque chose d’étrange s’est produit au cours du troisième trimestre 2025 : des investisseurs institutionnels majeurs ont commencé à accumuler discrètement ses actions. Mais ces acteurs expérimentés signalent-ils leur confiance ou profitent-ils simplement d’une faiblesse temporaire ?

Le paysage réglementaire a changé en décembre dernier lorsque le président Donald Trump a signé un décret exécutif demandant la reclassification du cannabis en Schedule III — une décision qui a suscité une euphorie temporaire dans le secteur. Pourtant, depuis cette première hausse, les actions liées au cannabis ont fortement reculé. La grande question est maintenant de savoir si l’argent intelligent qui a accumulé des actions pendant le T3 reste ferme ou se prépare discrètement à sortir.

Pourquoi les actions de cannabis ont attiré l’attention de Wall Street au T3

Selon les dernières déclarations SEC 13-F, les plus grands acheteurs d’actions Canopy Growth durant le troisième trimestre n’étaient pas des gestionnaires d’actifs traditionnels gérant des fonds communs ou des ETF. À la place, ce sont des géants du trading quantitatif et des hedge funds qui ont mené la charge. Susquehanna International Group a augmenté sa position d’environ 2,75 millions d’actions. Derrière eux, d’autres traders quantitatifs comme Citadel, Millennium Management et D.E. Shaw ont chacun acheté respectivement 2,7 millions, 2,1 millions et 1,9 million d’actions.

Cette accumulation synchronisée par plusieurs poids lourds suggère une thèse calculée plutôt qu’un simple repositionnement aléatoire de portefeuille. Ces institutions sont généralement des acteurs précoces, se positionnant avant l’arrivée de catalyseurs anticipés. Pour le secteur du cannabis, ce catalyseur devait être la progression de la légalisation fédérale.

Le catalyseur de la légalisation et ses résultats mitigés

Le décret exécutif de décembre représentait une avancée significative vers la légalisation fédérale du cannabis aux États-Unis, même si la reclassification en Schedule III ne va pas jusqu’à une légalisation complète. L’annonce a initialement enflammé l’enthousiasme du marché, faisant monter les actions de cannabis. Cependant, ce rallye a été de courte durée. Les actions ont reculé alors que les acteurs du marché luttaient avec des narratifs concurrents : optimisme quant à la réforme réglementaire versus inquiétudes sur la capacité de Canopy à devenir rentable dans un paysage concurrentiel.

Ce mouvement de prix a créé une énigme interprétative. Les acheteurs institutionnels ont-ils paniqué lors de la vente et abandonné leurs positions du T3 ? Ou ont-ils vu cette faiblesse comme une opportunité d’achat, renforçant leur thèse sur la légalisation ? La réponse reste difficile à déterminer jusqu’à ce que la prochaine série de déclarations 13-F révèle leurs mouvements.

Décoder le mouvement institutionnel : acheter maintenant ou attendre ?

Pour les investisseurs particuliers envisageant une position dans les actions de cannabis, le manuel des institutions offre peu de clarté. Le silence entre les déclarations trimestrielles crée un vide d’incertitude. Les acteurs majeurs ont accumulé des actions avant un catalyseur, mais l’impact de ce catalyseur sur le marché reste ambigu. La baisse du prix des actions pourrait signaler soit un recul temporaire, soit le début d’une correction plus profonde.

Une chose est sûre : les métriques de valorisation traditionnelles offrent peu de confort. Les pertes persistantes de Canopy Growth et son exclusion du marché lucratif américain restent des vents contraires structurels. Toute thèse d’investissement dans le cannabis doit finalement reposer sur le calendrier et les conditions de la légalisation fédérale — un processus qui reste plus une scène politique qu’un résultat garanti.

Pour l’instant, la meilleure stratégie pourrait être la patience. Une fois que la prochaine publication trimestrielle des mouvements institutionnels sera publique, les investisseurs auront un nouvel éclairage pour savoir si les plus grands esprits de Wall Street restent investis ou prennent leurs profits. D’ici là, les investisseurs en actions de cannabis font essentiellement un pari binaire sur le calendrier de la légalisation, avec des informations incomplètes sur la position réelle des gros capitaux.