La capitalisation réalisée de Bitcoin chute alors que les capitaux abandonnent le réseau pour un deuxième mois

Bitcoin continue de peiner à retrouver le niveau de 65 000 $, alors que la pression de vente persistante et le sentiment affaibli maintiennent le marché dans un état fragile. L’action des prix est restée modérée ces dernières semaines, avec une volatilité élevée et une appétence au risque limitée par des conditions de liquidité qui se resserrent et une incertitude macroéconomique. L’incapacité à maintenir une acceptation soutenue au-dessus de ce seuil psychologique a renforcé la prudence des traders, laissant Bitcoin dans ce qui ressemble de plus en plus à une phase défensive plutôt qu’à un début de reprise.

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Selon le principal analyste Axel Adler, les données on-chain récentes confirment cette interprétation. La capitalisation réalisée — qui mesure la valeur totale de Bitcoin en fonction du dernier prix auquel chaque coin a été déplacé — a diminué pour le deuxième mois consécutif. Parallèlement, le groupe de détention de 3 à 6 mois s’est considérablement élargi, car les coins acquis près des sommets du cycle mûrissent dans cette catégorie. Cette dynamique reflète généralement un positionnement post-pic plutôt qu’une nouvelle accumulation.

Changement net de position de la capitalisation réalisée sur 30 jours | Source : CryptoQuant La variation nette de la capitalisation réalisée sur 30 jours se situe actuellement autour de -2,26 %, indiquant des sorties de capitaux soutenues du réseau. La capitalisation réalisée a culminé près de 1,127 billion de dollars fin novembre 2025, puis s’est contractée à environ 1,094 billion de dollars, soit une compression d’environ 33 milliards de dollars. Jusqu’à ce que cette métrique repasse nettement en territoire positif, les preuves d’une demande d’accumulation renouvelée restent limitées.

Les vagues HODL soulignent une structure de marché défensive

Adler note que les dernières données sur les vagues HODL renforcent l’idée que Bitcoin reste en phase défensive plutôt qu’en phase d’accumulation active. Le graphique montre une forte expansion du groupe de coins âgés de 3 à 6 mois, qui représente environ 25,9 % de l’offre en circulation. Cela reflète une part croissante de coins déplacés pour la dernière fois entre août et novembre 2025 — une période étroitement liée à des achats proches du sommet du marché.

Vagues HODL de Bitcoin | Source : CryptoQuant Les vagues HODL suivent la distribution de l’offre de Bitcoin en fonction de la durée pendant laquelle les coins sont restés inactifs. L’expansion des cohortes plus anciennes indique généralement une activité transactionnelle réduite. Cependant, dans ce cas, les données suggèrent non pas une accumulation confiante, mais plutôt un environnement de « détention coûteuse », où de nombreux investisseurs restent en position sous l’eau.

La cohorte de 3 à 6 mois a explosé, passant d’environ 19 % début février, tandis que le groupe de 6 à 12 mois a également augmenté pour atteindre environ 20,2 %. Par ailleurs, les coins à court terme, de moins d’un mois, ne représentent qu’environ 9,3 % au total, ce qui indique une demande nouvelle limitée sur le marché.

Associé à la baisse de la capitalisation réalisée, ces données pointent vers une offre vieillissante sans flux de capitaux correspondant. Jusqu’à ce qu’une nouvelle activité d’achat émerge et que la cohorte de 3 à 6 mois migre vers des bandes de détention à plus long terme sans pression de vente, la structure globale du marché de Bitcoin restera probablement défensive plutôt que résolument haussière.

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La dynamique de Bitcoin s’affaiblit alors que le prix teste une zone de support clé

Le graphique sur 3 jours de Bitcoin reflète une détérioration claire de la structure, alors que le prix accélère à la baisse vers la région des 63 000 $. Après avoir échoué à retrouver la zone d’offre de 90 000 à 95 000 $ plus tôt dans l’année, BTC a formé une plage de distribution avant de casser de manière décisive en dessous de ses moyennes mobiles 50 et 100 périodes. Cette cassure a entraîné une forte chute, confirmant un passage d’une phase de consolidation à une tendance de continuation sur cette échelle temporelle.

BTC se consolide autour d’un niveau clé | Source : graphique BTCUSDT sur TradingView Actuellement, le prix évolue bien en dessous de la SMA 50 (~92 000 $) et de la SMA 100 (~101 500 $), toutes deux ayant tourné à la baisse et servant désormais de résistance à la hausse. La SMA 200, proche de la zone des faibles 90 000 $, reste bien au-dessus du prix actuel, renforçant le biais baissier plus large. L’alignement de ces moyennes mobiles — avec des moyennes à court terme en dessous de celles à plus long terme — confirme une dynamique négative et une pression de baisse soutenue.

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Le volume a augmenté lors de la récente vente, indiquant une distribution active plutôt qu’un simple glissement passif. Le rejet brutal de la zone des 95 000 $, suivi de bougies impulsives à la baisse, suggère que les vendeurs restent en contrôle.

D’un point de vue structurel, la zone des 60 000 à 62 000 $ devient la prochaine région de support critique. Une cassure soutenue en dessous pourrait ouvrir la voie à des niveaux de retracement plus profonds. Pour se stabiliser, Bitcoin devrait retrouver au moins la zone des 75 000 à 80 000 $ et reconstruire des sommets plus élevés — un scénario qui n’est pas encore soutenu par la dynamique actuelle.

Image mise en avant de ChatGPT, graphique de TradingView.com